SK Hynix debuteert op de Nasdaq: Grootste Amerikaanse beursgang door buitenlands bedrijf

​SK Hynix heeft een beursnotering gekregen op de Nasdaq en $26,5 miljard opgehaald. De deal vestigde een nieuw record voor buitenlandse bedrijven op de Amerikaanse markt. Maar zal de beursnotering de Zuid-Koreaanse fabrikant van geheugenchips helpen om succesvol te concurreren met zijn rivalen?

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Een nieuw record op de Amerikaanse markt

SK Hynix verkocht 177,9 miljoen American Depositary Receipts op de Nasdaq voor $149 per stuk, waarmee $26,5 miljard werd opgehaald. Elk certificaat vertegenwoordigt een tiende van een gewoon aandeel dat in Seoel wordt verhandeld.

De deal werd de grootste eerste Amerikaanse aandelenverkoop door een buitenlands bedrijf. Volgens Bloomberg overtrof SK Hynix het Amerikaanse debuut van Alibaba en voltooide het de op twee na grootste aandelenemissie in de wereldwijde geschiedenis.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

De vraag overtrof het aanbod aanzienlijk. Beleggers dienden orders in ter waarde van bijna $200 miljard, meer dan zeven keer de omvang van het aanbod. Het bedrijf bood de effecten niet aan met een korting. De biedprijs lag ongeveer 3% boven de waarde van het equivalente aantal aandelen SK Hynix bij het slot van donderdag in Seoel.

De handel in de certificaten begon op de Nasdaq Global Select Market onder de tijdelijke ticker SKHYV. De effecten zullen naar verwachting op 13 juli beginnen met de reguliere handel onder de ticker SKHY. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs en JPMorgan leidden de emissie. Banken en makelaars die bij de deal betrokken waren, verdienden bijna $260 miljoen aan vergoedingen.

Waarom beleggers SK Hynix steunden

De belangrijkste reden voor de sterke vraag is de positie van SK Hynix in de markt voor geheugen voor kunstmatige intelligentie. Het bedrijf is de grootste leverancier van High Bandwidth Memory, of HBM, dat wordt gebruikt in veel systemen voor het trainen en draaien van AI-modellen.

SK Hynix had in het vierde kwartaal van 2025 een aandeel van 57% in de wereldwijde HBM-markt op basis van omzet, volgens Counterpoint Research. Analisten verwachten dat het bedrijf in 2026 meer dan de helft van de markt zal behouden, hoewel Samsung en Micron de productie blijven uitbreiden.

SK Hynix stapte eerder in dit segment dan zijn belangrijkste concurrenten en werd een belangrijke leverancier voor Nvidia, de grootste koper van HBM. In juni kondigden Nvidia en SK Hynix een meerjarige samenwerking aan na een bezoek aan Zuid-Korea door Nvidia-CEO Jensen Huang.

“Dat voordeel heeft SK Hynix gepositioneerd als een van de grootste begunstigden van de snelle groei in AI-infrastructuur,” aldus TrendForce-analist Ellie Wang.

De hausse reikt verder dan HBM. De stijgende vraag vanuit datacenters heeft ook de prijzen opgedreven voor conventioneel geheugen dat wordt gebruikt in smartphones, computers, auto's en medische apparatuur. Meer dan 75% van de omzet van SK Hynix is afkomstig van RAM, inclusief HBM. Het bedrijf produceert ook NAND-flashgeheugen en had in het eerste kwartaal ongeveer 19% van die markt in handen.

Waarom aandelen SK Hynix lager handelen dan die van rivalen

Ondanks zijn leiderschap in HBM wordt SK Hynix al lang verhandeld tegen een lagere waardering dan zijn Amerikaanse concurrenten. Volgens LSEG is de 12-maands verwachte koers-winstverhouding van het bedrijf ongeveer 4,8. Micron handelt tegen ongeveer 6,6 keer de verwachte winst, terwijl de mediaan voor de sector op 29,8 staat.

Dit gat wordt vaak gekoppeld aan de zogenaamde Korea-discount. Zuid-Koreaanse bedrijven handelen over het algemeen tegen lagere waarderingen dan wereldwijde sectorgenoten vanwege complexe conglomeraatstructuren, zorgen over ondernemingsbestuur en beperkte toegang voor buitenlandse investeerders tot de binnenlandse markt.

De Nasdaq-notering maakt het voor Amerikaanse fondsen gemakkelijker om aandelen SK Hynix te kopen en stelt beleggers in staat om ze te verhandelen tijdens vertrouwde markturen.

“De ADR-notering geeft Amerikaanse en wereldwijde beleggers die geen toegang hebben tot lokale Koreaanse aandelen voor het eerst de kans om direct aandelen te kopen in de wereldwijde leider in HBM,” zei Janus Henderson-portefeuillebeheerder Richard Clode.

Analisten geloven dat de notering de waardering van SK Hynix dichter bij die van Micron zou kunnen brengen, hoewel het volledig elimineren van de discount moeilijk zal zijn.

Waar het geld naartoe gaat en welke risico's er blijven

Hoe is het bedrijf van plan het opgehaalde kapitaal te gebruiken? De opbrengst van de emissie zal SK Hynix helpen bij het financieren van nieuwe fabrieken en apparatuur. Het bedrijf bouwt bijvoorbeeld een faciliteit van $4 miljard in Indiana die zich zal richten op geavanceerde verpakking voor HBM-chips. Het project moet in 2028 voltooid zijn. SK Hynix verwacht ook tot $458 miljoen aan subsidies en tot $570 miljoen aan leningen te ontvangen onder de CHIPS and Science Act.

Loading...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Het grootste deel van de uitgaven zal in Zuid-Korea blijven. Het bedrijf is van plan honderden miljarden dollars te investeren in nieuwe productieclusters, waaronder een faciliteit in Yongin ter waarde van ongeveer $390 miljard. Tegen het einde van 2027 is SK Hynix ook van plan om ongeveer $7,8 miljard uit te geven aan EUV-lithografiemachines, die elk tot $400 miljoen kunnen kosten.

Het belangrijkste risico is het cyclische karakter van de geheugenmarkt. In het verleden leidden scherpe stijgingen van de vraag vaak tot overaanbod, dalende prijzen en verliezen voor fabrikanten. De concurrentie intensiveert ook: Samsung and Micron breiden de HBM-output uit, wat het marktaandeel van SK Hynix zou kunnen drukken tot wel 40%.

Wat de Nasdaq-notering zou kunnen veranderen

Een Nasdaq-notering geeft SK Hynix directe toegang tot Amerikaanse beleggers en zou kunnen helpen het waarderingsgat met Micron te verkleinen. Het bedrijf heeft al laten zien dat de markt bereid is te betalen voor zijn leiderschap in HBM: de vraag naar de emissie benaderde de $200 miljard en de certificaten werden verkocht met een premie ten opzichte van de in Seoel genoteerde aandelen.

Verdere groei zal echter niet afhangen van de notering zelf, maar van het vermogen van SK Hynix om de productie uit te breiden en zijn technologische voorsprong te behouden. Als Samsung en Micron de HBM-productie sneller opvoeren, of als de geheugenmarkt terugkeert naar overaanbod, kunnen de aandelen van het bedrijf onder druk komen te staan.