Microsoft blijft fundamenteel sterk terwijl rentes de AI-waarderingen onder druk zetten

Traders Union
Alle Nieuws
Aandelen
Microsoft blijft fundamenteel sterk terwijl rentes de AI-waarderingen onder druk zetten

Alle nieuws

Belangrijkste nieuws

Keuze van de redactie

Aandelen

Cryptovaluta

Economie

Valuta's

Grondstoffen

Business & Wealth

Marktstemmen

Anton Kharitonov

21.08.2026

Microsoft blijft fundamenteel sterk terwijl rentes de AI-waarderingen onder druk zetten — Microsoft

MSFT nadert het einde van de week rond $481-482, na een duidelijke correctie vanaf de augustuspieken boven $510. Donderdag daalden de aandelen met ongeveer 0,7%. De druk komt nu minder voort uit de onderliggende activiteiten van Microsoft en meer uit een bredere herwaardering van de volledige AI-sector.

Dit artikel is vertaald vanuit het origineel. Lees de originele versie van onze correspondent hier.

Na een sterke rally na de publicatie van de kwartaalcijfers zijn beleggers kritischer geworden bij het beoordelen van de omvang van de kapitaaluitgaven en de termijn waarbinnen deze investeringen rendement opleveren. Tegelijkertijd bieden de operationele cijfers Microsoft nog altijd een sterke buffer: in het vierde fiscale kwartaal steeg de omzet met 18% tot $90,0 miljard, genereerde Microsoft Cloud $59,3 miljard en versnelde de groei van Azure tot 43% op jaarbasis. De resterende commerciële prestatieverplichtingen stegen met 84% tot $678 miljard, wat wijst op een zeer groot volume aan reeds gecontracteerde toekomstige vraag.

AI-uitgaven blijven de belangrijkste waarderingskwestie

De belangrijkste vraag is nu of Microsoft zijn uitbreiding van de AI-infrastructuur snel genoeg kan omzetten in extra omzet. De markt maakt zich niet zozeer zorgen over een gebrek aan vraag, maar eerder over de enorme omvang van de verplichtingen met betrekking tot datacenters, energie en computercapaciteit.

Bernstein blijft bijvoorbeeld veel optimistischer en waardeert MSFT op $660. Het wijst erop dat de aandelen worden verhandeld tegen ongeveer 25 keer de verwachte koers-winstverhouding, tegenover een historisch hogere waardering van circa 33. Analisten merken ook op dat een aanzienlijk deel van de toekomstige infrastructuurverplichtingen over meerdere jaren is gespreid, terwijl AI nog slechts een deel van Microsoft Cloud vertegenwoordigt. Verdere groei van Azure is dus niet uitsluitend afhankelijk van generatieve AI.

Tegelijkertijd zijn er aanwijzingen dat de fysieke uitrol van nieuwe capaciteit te maken kan krijgen met beperkingen op het gebied van bouw en stroomvoorziening. Daardoor wordt het tempo waarin datacenters worden uitgerold een van de belangrijkste risico’s voor de komende kwartalen.

Sterke Amerikaanse PMI-cijfers houden Treasuries onder druk

De macro-economische achtergrond was vandaag nogal negatief voor MSFT en andere hoog gewaardeerde technologieaandelen. De voorlopige Amerikaanse S&P Composite PMI voor augustus steeg van 54,5 naar 56,0, terwijl de Services PMI sterk versnelde van 54,6 naar 56,8. Dit wijst op een duidelijke versterking van de activiteit in de grootste sector van de Amerikaanse economie. De Manufacturing PMI daalde daarentegen van 53,9 naar 53,2, maar bleef ruimschoots boven de grens van 50 die groei van krimp onderscheidt. Alles bij elkaar laten de cijfers zien dat de Amerikaanse economie zeer veerkrachtig blijft, vooral dankzij de dienstensector, en verminderen ze de noodzaak voor de Fed om snel over te gaan naar een meer accommoderend beleid.

Voor Microsoft hebben dergelijke cijfers een gemengd effect. Enerzijds ondersteunt sterke economische activiteit de IT-budgetten van bedrijven en de vraag naar Azure, cloudservices en AI-producten, wat positief is voor de fundamentele vooruitzichten van het bedrijf. Anderzijds vergroten onverwacht sterke Composite- en Services-PMI-cijfers het risico dat de inflatiedruk hardnekkig blijft en dat de Fed-rentes langer hoog blijven. Juist deze tweede factor kan via de obligatiemarkt een grotere impact hebben op MSFT.

De rendementen op Amerikaanse Treasuries hebben na de sterke PMI-cijfers een extra reden gekregen om op verhoogde niveaus te blijven. Voor Microsoft is dit bijzonder belangrijk na de enorme stijging van de uitgaven aan AI-infrastructuur: een hoge rente op 10-jaars Treasuries verhoogt de discontovoet en maakt dure technologieaandelen tegelijkertijd minder aantrekkelijk ten opzichte van risicovrije obligaties. Daarom kan de markt, ondanks zeer sterke Azure-cijfers en een grote commerciële orderportefeuille, terughoudend zijn om de waarderingsmultiple van MSFT verder op te trekken totdat de rentes duurzaam beginnen te dalen.

$480 blijft de belangrijkste steun op korte termijn

Als gevolg daarvan blijft het fundamentele beeld voor Microsoft sterk, maar vergroot het macro-economische signaal van vandaag eerder de kortetermijnrisico’s voor het aandeel. Een sterke dienstensector bevestigt de veerkracht van de zakelijke vraag, maar ondersteunt tegelijkertijd het scenario dat de rentes langer hoog blijven. De volgende beweging van MSFT zal daarom afhangen van de vraag of de groei van Azure en de monetisatie van AI de druk van Treasuries en de meer hawkish verwachtingen voor het Fed-beleid kunnen compenseren.

Voorlopig blijft de aandelenkoers van MSFT onder verkoopdruk staan, maar de steun rond het niveau van $480 houdt verkopers nog altijd tegen en behoudt de kans op een herstel richting $492-500. Zoals ik opmerkte in Microsoft herstelt nu terugkoop van Treasuries de druk op waarderingen verlicht, kan daar gematigde verkoopdruk ontstaan. Een doorbraak onder deze steun zou leiden tot een daling richting $468-460, hoewel kopers vanaf die niveaus actiever kunnen worden.

Dit materiaal kan meningen van derden bevatten, geen van de gegevens en informatie op deze webpagina vormt beleggingsadvies volgens onze Disclaimer. Hoewel we ons houden aan strikte Redactionele Integriteit, kan deze post verwijzingen bevatten naar producten van onze partners.

Vond u het artikel interessant?