Badanie EBC pokazuje dalsze złagodzenie warunków finansowania papierów wartościowych w euro, podczas gdy wymogi dotyczące depozytów zabezpieczających dla instrumentów pochodnych spadają

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Banki centralne
Finansowanie papierów wartościowych w euro według EBC łagodnieje

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Ivan Andriyenko

07.10.2026

Badanie EBC pokazuje dalsze złagodzenie warunków finansowania papierów wartościowych w euro, podczas gdy wymogi dotyczące depozytów zabezpieczających dla instrumentów pochodnych spadają — Finansowanie w euro ponownie łagodnieje

Uczestnicy rynku strefy euro zgłaszają nieznaczne złagodzenie warunków kredytowych już czwarty kwartał z rzędu na rynkach finansowania papierów wartościowych i niecentralnie rozliczanych instrumentów pochodnych OTC. Badanie SESFOD z września 2026 r. obejmuje okres od czerwca do sierpnia, w którym niepewność związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie i zmiennymi cenami energii nadal kształtowała trendy w zakresie finansowania, zabezpieczeń i wyceny.

Najważniejsze

Badanie EBC pokazuje, że ogólne warunki kredytowe w finansowaniu papierów wartościowych w euro i instrumentach pochodnych OTC nieznacznie złagodniały w okresie czerwiec–sierpień 2026 r., kontynuując trendy z poprzednich rund, przy oczekiwanym dalszym łagodnym złagodzeniu.
Popyt na finansowanie rośnie w większości typów zabezpieczeń, na czele z akcjami, podczas gdy stopy finansowania i spready rosną dla najbardziej uprzywilejowanych klientów, a wymogi haircut spadają dla większości zabezpieczeń w obligacjach i ABS.
Wymogi dotyczące depozytu początkowego dla niecentralnie rozliczanych instrumentów pochodnych OTC nieznacznie spadają, szczególnie dla instrumentów FX, stopy procentowej, akcyjnych i kredytowych, przy niezmienionych limitach ekspozycji i utrzymującej się zmienności rynkowej.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Wyniki badania na rynkach finansowania i instrumentów pochodnych

Jak podał Europejski Bank Centralny, ogólne warunki kredytowe na rynkach finansowania papierów wartościowych denominowanych w euro i instrumentów pochodnych OTC nieznacznie łagodnieją dla wszystkich typów kontrahentów w okresie przeglądowym od czerwca do sierpnia 2026 r., głównie za sprawą warunków cenowych. Tendencja ta stanowi kontynuację złagodzenia obserwowanego w poprzednich trzech rundach badania, a respondenci oczekują dalszego niewielkiego ogólnego złagodzenia w ciągu kolejnych trzech miesięcy.

Warunki pozacenowe nieznacznie łagodnieją dla banków i dealerów, nieznacznie zaostrzają się dla funduszy hedgingowych i pozostają bez zmian dla innych typów kontrahentów. Niewielka liczba respondentów wskazuje ogólną płynność i funkcjonowanie rynku, konkurencję ze strony innych instytucji oraz kondycję finansową kontrahentów jako przyczyny łagodniejszych warunków cenowych, podczas gdy wykorzystanie dźwigni finansowej przez fundusze hedgingowe nieznacznie wzrasta.

W transakcjach finansowania papierów wartościowych rośnie popyt na finansowanie zabezpieczone większością rodzajów zabezpieczeń, na czele z akcjami. Stopy finansowania i spready rosną dla najbardziej uprzywilejowanych klientów we wszystkich typach zabezpieczeń, natomiast w przypadku przeciętnych klientów wzrosty ograniczają się do krajowych obligacji rządowych, innych obligacji rządowych oraz papierów zamiennych.

Wymogi haircut spadają dla większości rodzajów zabezpieczeń w obligacjach i papierach wartościowych zabezpieczonych aktywami, a maksymalna kwota i termin zapadalności finansowania dostępnego dla kontrahentów rosną dla niektórych typów zabezpieczeń. Wykorzystanie kontrahentów centralnych wykazuje niewielkie i mieszane zmiany, natomiast liczba i czas trwania sporów dotyczących wyceny zabezpieczeń pozostają bez zmian.

Tło napięć rynkowych i implikacje dla strefy euro

Okres badania przypada na czas niepewności związanej z konfliktem na Bliskim Wschodzie i zmiennymi cenami energii. EBC podnosi swoje kluczowe stopy procentowe o 25 punktów bazowych w czerwcu i utrzymuje je bez zmian w lipcu, tworząc tło polityki pieniężnej dla zgłaszanych zmian w wycenie, popycie na finansowanie i wymogach dotyczących depozytów zabezpieczających.

W przypadku niecentralnie rozliczanych instrumentów pochodnych OTC wymogi dotyczące depozytu początkowego nieznacznie spadają dla instrumentów walutowych, stopy procentowej, akcyjnych oraz kilku rodzajów kredytowych instrumentów pochodnych, podczas gdy maksymalne ekspozycje i terminy zapadalności transakcji zasadniczo pozostają bez zmian. Płynność i handel pogarszają się w przypadku instrumentów pochodnych na akcje i towary, ale nieznacznie poprawiają się dla kredytowych instrumentów pochodnych opartych na długu państwowym, a spory dotyczące wyceny rosną dla kilku rodzajów instrumentów pochodnych, szczególnie kredytowych instrumentów pochodnych.

Warunki w nowych lub renegocjowanych umowach ramowych nieznacznie łagodnieją w niektórych obszarach, natomiast przekazywanie niestandardowych zabezpieczeń pozostaje bez zmian. Wyniki opierają się na odpowiedziach 26 dużych banków, w tym 14 banków ze strefy euro i 12 banków z siedzibą poza strefą euro, co podkreśla, że trendy odzwierciedlają warunki w szerokiej transgranicznej bazie dealerów.

Nasz wcześniejszy raport dotyczący proponowanych reform brytyjskiego rynku repo na obligacjach skarbowych opisywał, w jaki sposób regulatorzy rozważają działania takie jak rozszerzenie centralnego rozliczania oraz wprowadzenie minimalnych haircutów dla niecentralnie rozliczanych transakcji repo w celu wzmocnienia odporności rynku. Wskazywał również na obawy branży, że zmiany mogą skłonić fundusze hedgingowe do korzystania z krótkoterminowego, codziennego finansowania repo, potencjalnie zwiększając podatność na zakłócenia wraz ze wzrostem udziału podmiotów stosujących dźwignię finansową na rynkach obligacji skarbowych.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?