Protokół z posiedzenia EBC sygnalizuje wyższą inflację w strefie euro i oczekiwania dotyczące stóp procentowych

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Banki centralne
Posiedzenie EBC sygnalizuje wyższą inflację

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Anastasiia Chabaniuk

08.10.2026

Protokół z posiedzenia EBC sygnalizuje wyższą inflację w strefie euro i oczekiwania dotyczące stóp procentowych — EBC sygnalizuje rosnącą inflację

Ceny energii i oczekiwania inflacyjne pozostają głównymi czynnikami kształtującymi perspektywy polityki pieniężnej w strefie euro przed wrześniowymi obradami Europejskiego Banku Centralnego w 2026 roku. Protokół pokazuje, że rynki wyceniają kolejną podwyżkę stóp, ponieważ wyższe koszty ropy, gazu i żywności utrzymują presję inflacyjną na podwyższonym poziomie do 2027 roku.

Najważniejsze

Wrześniowe posiedzenie Rady Prezesów EBC w 2026 roku ujawniło, że gwałtowny wzrost cen energii i ponowne napięcia między USA a Iranem podniosły inflację w strefie euro oraz oczekiwania dotyczące stóp procentowych.
Rynki w pełni wyceniły wrześniową podwyżkę stóp, a oczekiwania dotyczące docelowej stopy EBC przekroczyły 3%, przy czym do końca 2027 roku przewiduje się obecnie 84 pb podwyżek.
Projekcje ekspertów EBC podniosły prognozę średniej inflacji ogółem w strefie euro do 3,0% w 2026 roku i 2,5% w 2027 roku, wskazując na utrzymującą się presję cen energii wynikającą z konfliktów geopolitycznych.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Sygnały polityki pieniężnej z wrześniowego posiedzenia

Jak poinformował Europejski Bank Centralny, protokół z posiedzenia Rady Prezesów z 9-10 września 2026 roku pokazuje, że decydenci analizowali ponowny szok inflacyjny napędzany cenami energii, bardziej restrykcyjne warunki finansowe oraz wzrost rynkowych oczekiwań dotyczących przyszłych stóp procentowych.

Członkini Zarządu Isabel Schnabel powiedziała, że rynki finansowe strefy euro od lipcowego posiedzenia poświęconego polityce pieniężnej nadal pozostawały pod wpływem zmian cen energii, a uwaga przesunęła się również na globalny wzrost rentowności długoterminowych. Utrzymujące się wysokie ceny energii, wzmocnione obawami o inflację żywności, podniosły rynkowe oczekiwania dotyczące inflacji i stóp procentowych, podczas gdy wznowienie działań wojennych między USA a Iranem podniosło ceny ropy i produktów rafinowanych, a europejskie ceny gazu wzrosły do najwyższego poziomu od początku 2023 roku.

Rynki w pełni wyceniły podwyżkę stóp na wrześniowym posiedzeniu, podczas gdy oczekiwania dotyczące docelowej stopy EBC po raz pierwszy w obecnym cyklu podwyżek przekroczyły 3%. Protokół wskazuje, że rynki wyceniły łącznie 84 pb podwyżek do końca 2027 roku, wobec 64 pb na lipcowym posiedzeniu, choć respondenci badania Survey of Monetary Analysts oczekiwali bardziej ograniczonej ścieżki zacieśniania polityki pieniężnej.

Długoterminowe rentowności w strefie euro również wzrosły równolegle z rynkiem amerykańskim, chociaż protokół EBC wskazuje, że czynniki krajowe, w tym silniejsze otoczenie makroekonomiczne i ponowna ocena oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej, pozostały głównymi motorami tych zmian. Rynki obligacji skarbowych zachowały stabilność, a spready były zasadniczo niezmienione, podczas gdy rynki akcji strefy euro dalej rosły dzięki pozytywnym danym gospodarczym, oczekiwaniom dotyczącym wyników spółek i utrzymującemu się optymizmowi wokół sztucznej inteligencji.

Perspektywy inflacji utrzymują presję na politykę pieniężną w strefie euro

Główny ekonomista Philip Lane powiedział, że szok energetyczny związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie nadal generował trwałą presję inflacyjną sześć miesięcy później. Ceny ropy wynosiły $97 za baryłkę, o 3% więcej niż na lipcowym posiedzeniu, podczas gdy ceny gazu osiągnęły 73 euro za megawatogodzinę, czyli o 17% więcej niż wówczas, a marże rafineryjne na oleju napędowym pozostawały znacznie powyżej poziomów sprzed wojny.

Inflacja ogółem w strefie euro, mierzona zharmonizowanym wskaźnikiem cen konsumpcyjnych, wzrosła w sierpniu do 3,3% z 2,9% w lipcu, zgodnie ze wstępnym szacunkiem Eurostatu. Inflacja energii wzrosła do 14,3% z 10,3%, natomiast inflacja żywności pozostała bez zmian na poziomie 1,2%. Protokół wskazuje, że efekty pośrednie nadal były ograniczone, bez istotnych oznak efektów drugiej rundy, ponieważ zarówno wynagrodzenie na pracownika, jak i wzrost wynegocjowanych płac osłabły w drugim kwartale.

Wrześniowe projekcje ekspertów EBC zakładały średnią inflację ogółem na poziomie 3,0% w 2026 roku, 2,5% w 2027 roku i 2,1% w 2028 roku. W porównaniu z projekcjami czerwcowymi inflację podniesiono o 0,2 punktu procentowego na 2027 rok i o 0,1 punktu procentowego na 2028 rok, podczas gdy inflację z wyłączeniem energii i żywności prognozowano na 2,5% w 2026 roku, 2,6% w 2027 roku i 2,3% w 2028 roku.

Protokół wskazuje, że wyższa ścieżka cen energii związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie i wojną Rosji przeciwko Ukrainie prawdopodobnie utrzyma inflację ogółem powyżej celu do pierwszej połowy 2027 roku. Następnie oczekiwano spadku inflacji energii i jej przejścia na wartości ujemne do połowy 2028 roku, co pomoże obniżyć inflację ogółem, choć silniejsza aktywność gospodarcza i opóźnione skutki szoku energetycznego miały utrzymywać podwyższoną bazową presję cenową przez większą część 2027 roku.

W naszym wcześniejszym artykule omówiliśmy stanowisko decydenta EBC Primoza Dolenca, zgodnie z którym koszty kredytowania mogą nadal wymagać dalszego przesunięcia w restrykcyjne terytorium, ponieważ ryzyka związane z energią, żywnością i geopolityką utrzymują presję inflacyjną na podwyższonym poziomie. Zauważyliśmy również, że choć inflacja bazowa wykazywała oznaki stabilizacji, a napędzane płacami efekty drugiej rundy wydawały się ograniczone, rosnące długoterminowe rentowności i zimowe ryzyka dla dostaw gazu stawały się kluczowymi czynnikami w debacie dotyczącej polityki pieniężnej.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?