EBC sygnalizuje bardziej restrykcyjną politykę, ponieważ szok energetyczny podnosi prognozy inflacji w strefie euro

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Banki centralne
Polityka EBC i inflacja w strefie euro

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Artem Shendetskii

17.10.2026

EBC sygnalizuje bardziej restrykcyjną politykę, ponieważ szok energetyczny podnosi prognozy inflacji w strefie euro — EBC reaguje na inflację

Gospodarka strefy euro pozostaje odporna mimo ponownej zmienności na rynkach energii, a Europejski Bank Centralny prognozuje dalszy wzrost w latach 2026–2028. Presja inflacyjna ponownie się nasila wraz ze wzrostem cen energii, co skłania EBC do utrzymania umiarkowanie restrykcyjnego nastawienia, przy jednoczesnym ostrzeganiu przed ryzykiem spadkowym dla wzrostu.

Najważniejsze

EBC podniósł we wrześniu podstawowe stopy procentowe o 25 punktów bazowych, powołując się na inflację ogółem na poziomie 3,8% we wrześniu, wywołaną nowym skokiem cen energii.
Eksperci EBC prognozują wzrost PKB strefy euro na poziomie 0,9% w 2026 r., 1,4% w 2027 r. i 1,5% w 2028 r., wspierany przez odporny rynek pracy i inwestycje w AI.
EBC planuje 12-miesięczny pilotaż cyfrowego euro w II połowie 2027 r. oraz podkreśla znaczenie przyjęcia regulacji do końca 2026 r., uruchamiając Pontes DLT dla tokenizowanych finansów.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Perspektywy dla strefy euro i nastawienie polityki

Jak podaje Europejski Bank Centralny, wzrost w całej strefie euro ma szeroki charakter w pierwszej połowie 2026 r., pomimo globalnych napięć handlowych, środków protekcjonistycznych i trwającego konfliktu na Bliskim Wschodzie. Projekcje ekspertów EBC z września przewidują wzrost w strefie euro o 0,9% w 2026 r., 1,4% w 2027 r. i 1,5% w 2028 r., wspierany przez odbudowujące się dochody realne, odporny rynek pracy, wydatki na infrastrukturę i obronność oraz inwestycje w AI i technologie cyfrowe.

Bank centralny twierdzi, że wzrost eksportu powinien przyspieszyć wraz z popytem zagranicznym, podczas gdy popyt krajowy skorzysta na stopniowym wygasaniu szoku energetycznego w średnim terminie. Jednocześnie ostrzega, że niepewność dotycząca czasu trwania i intensywności konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz sposobu przenoszenia się powiązanych szoków na gospodarkę sprawia, że bilans ryzyk dla wzrostu pozostaje przechylony w dół.

Inflacja ogółem wzrosła we wrześniu do 3,8%, głównie z powodu gwałtownego wzrostu cen energii, podczas gdy inflacja bazowa zwiększyła się do 2,5%. EBC oczekuje, że wyższe ceny energii utrzymają inflację ogółem wyraźnie powyżej celu do pierwszej połowy 2027 r., zanim osłabnie ona i powróci w okolice celu pod koniec 2027 r.

Rada Prezesów podniosła we wrześniu podstawowe stopy procentowe EBC o 25 punktów bazowych, po podobnym ruchu w czerwcu. Bank twierdzi, że szok energetyczny jest zbyt duży, by go ignorować, lecz dodaje, że umiarkowana reakcja pozostaje właściwa, ponieważ nadal nie ma dowodów na istotne przenoszenie wzrostu cen energii na płace i szerszy poziom cen, wykraczające poza to, co już uwzględniono w jego projekcjach.

Stabilność finansowa i agenda płatności cyfrowych

Ryzyka dla stabilności finansowej w strefie euro pozostają podwyższone, a za kluczowe słabości uznaje się napięcia geopolityczne, presję fiskalną i niepewność związaną z szybszym wdrażaniem AI. EBC twierdzi, że banki utrzymują silne bufory kapitałowe i płynnościowe, solidną rentowność oraz stabilną jakość aktywów, co zapewnia im lepszą pozycję do wspierania akcji kredytowej i absorbowania szoków gospodarczych.

Bank centralny wskazuje jednak na ryzyka związane z niebankowymi pośrednikami finansowymi, skoncentrowaną ekspozycją powiązaną z AI, zagrożeniami cybernetycznymi oraz rosnącą zależnością od kluczowych zewnętrznych dostawców usług. Zwraca również uwagę na utrzymującą się presję na rynkach kredytu prywatnego, w tym odpływy z funduszy kredytu prywatnego i ponowne aktywowanie ograniczeń umorzeń, choć zaznacza, że bezpośrednia ekspozycja strefy euro pozostaje na razie ograniczona.

W zakresie infrastruktury rynkowej EBC podaje, że ponad 30 banków centralnych wyraziło zainteresowanie EUREP, instrumentem repo Eurosystemu dla banków centralnych, po tym jak Rada Prezesów zdecydowała w lipcu o jego cechach operacyjnych i procesie wdrażania uczestników. Instrument ma wspierać sprawną transmisję polityki pieniężnej i wzmacniać międzynarodową rolę euro.

Bank centralny rozwija również plany dotyczące cyfrowego euro i tokenizowanych finansów. Zamierza przeprowadzić 12-miesięczny wewnętrzny pilotaż cyfrowego euro w drugiej połowie 2027 r. i podkreśla, że przyjęcie do końca 2026 r. rozporządzenia ustanawiającego cyfrowe euro jest kluczowe, natomiast Pontes — jego rozwiązanie oparte na technologii rozproszonego rejestru, uruchomione 21 września — stanowi pierwszy krok w kierunku szerszego europejskiego ekosystemu tokenizowanych finansów w ramach inicjatywy Appia.

W naszym wcześniejszym artykule o ostrzeżeniu Mario Draghiego dotyczącym dylematu polityki pieniężnej przedstawiliśmy, w jaki sposób utrzymywanie stóp procentowych powyżej tempa wzrostu przez zbyt długi czas może pogorszyć dynamikę zadłużenia i zwiększyć presję na „dominację fiskalną”. Zauważyliśmy również jego argument, że banki centralne powinny priorytetowo traktować kontrolę inflacji, jednocześnie unikając niepotrzebnie restrykcyjnych ścieżek stóp procentowych, które mogłyby zahamować produktywne inwestycje, oraz jego wezwania do działań na poziomie UE — takich jak integracja rynków i finansowanie — wspierających wzrost związany z AI.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?