Duzi inwestorzy wracają do funduszy private credit

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Firmy
Inwestorzy wracają do funduszy private credit

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Głosy rynku

Eugene Komchuk

6 godzin temu

Duzi inwestorzy wracają do funduszy private credit — Fundusze private credit znów w modzie.

Duzi inwestorzy ponownie aktywnie angażują miliardy dolarów w fundusze private credit. Gracze instytucjonalni starają się zarobić na wycofywaniu się mniejszych klientów detalicznych z tego segmentu rynku.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Jak donosi Financial Times, północnoamerykańskie fundusze bezpośredniego udzielania pożyczek (direct lending) skierowane do inwestorów instytucjonalnych pozyskały w drugim kwartale co najmniej 16 miliardów dolarów. Fundusze te są częścią szerszego rynku private credit i udzielają firmom spersonalizowanych pożyczek bez udziału banków jako pośredników.

Okres do 25 czerwca stał się drugim najsilniejszym kwartałem dla zamkniętych funduszy direct lending w ciągu ostatnich czterech lat. Takie fundusze pozyskują kapitał od inwestorów jednorazowo i mają ograniczony czas trwania.

Inwestorzy instytucjonalni wracają na rynek

Dane pokazują, że duzi inwestorzy nadal chętnie alokują kapitał w tym segmencie private credit, pomimo kilku głośnych przypadków niewypłacalności i obaw o nadmierną koncentrację rynku w sektorze oprogramowania.

„Inwestorzy detaliczni wycofali się z private credit, gdy pogodzili się z rzeczywistością niższych oczekiwań co do zwrotów z pożyczek udzielonych w 2021 i 2022 roku” – powiedział David Colla, globalny szef inwestycji kredytowych w kanadyjskim funduszu emerytalnym CPP Investments.

Jednocześnie zauważył on, że stopy zwrotu są nadal „przyzwoite”, podczas gdy wycofanie się klientów detalicznych „pozostawiło lukę na rynkach private credit, którą obecnie wypełnia kapitał instytucjonalny”.

Główne grupy inwestycyjne, w tym Blackstone, Ares Management oraz należący do BlackRock HPS Investment Partners, spotykają się z inwestorami, aby pozyskać środki na nowe flagowe fundusze.

Według osoby zaznajomionej z sytuacją, kadra zarządzająca Apollo Global przyspieszyła o sześć miesięcy pozyskiwanie funduszy na swój nowy flagowy fundusz direct lending, aby wykorzystać silny popyt. Fundusz został zaprezentowany potencjalnym inwestorom w zeszłym tygodniu.

Brad Marshall, współzarządzający flagowym funduszem private credit Blackstone o wartości 45 miliardów dolarów, stwierdził, że wielu inwestorów spodziewa się wzrostu stóp zwrotu. Jest to szczególnie prawdopodobne, jeśli odpływy z funduszy zorientowanych na klientów detalicznych ograniczą ich zdolność do udzielania nowych pożyczek.

Według niego okresy zmienności zazwyczaj stają się najlepszym czasem na rozmieszczenie kapitału, ponieważ uczestnicy rynku są nerwowi, struktury transakcji stają się bardziej konserwatywne, a koszty kredytowania rosną. Odnosi się to do szerszej premii kredytowej, czyli spreadu, który pożyczkodawcy mogą naliczać powyżej stóp referencyjnych.

Dlaczego najwięksi gracze widzą okazję

Popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych ostro kontrastuje z odpływami z funduszy skierowanych do inwestorów detalicznych i zamożnych klientów. Grupy inwestycyjne, od Apollo po Morgan Stanley, ograniczyły już wypłaty z takich instrumentów po tym, jak w drugim kwartale stanęły w obliczu wniosków o wykup o wartości ponad 22 miliardów dolarów.

„Inwestorzy instytucjonalni wydają się podchodzić do direct lending bardzo pragmatycznie” – powiedział jeden z dyrektorów sektora private credit. Według niego nowe transakcje mają obecnie nieco mniejszą dźwignię finansową, bardziej rygorystyczną dokumentację i wyższe ceny. To jest dokładnie to, co widzą inwestorzy instytucjonalni: w ich ocenie rynek staje się lepszy, a nie gorszy.

Stanowy fundusz emerytalny Maine zatwierdził w lutym zaangażowanie do 375 milionów dolarów w nowy fundusz direct lending Blackstone, zgodnie z ujawnionymi danymi stanowymi.

Ramię inwestycyjne stanu New Jersey, które zarządza jednym z największych planów emerytalnych w kraju, zaproponowało zainwestowanie do 600 milionów dolarów w fundusze zarządzane przez specjalistę od private credit, Golub Capital.

Optymizm inwestorów instytucjonalnych wspiera odporność gospodarki USA oraz możliwość, że stopy procentowe mogą zacząć rosnąć, jeśli Rezerwa Federalna będzie próbowała powstrzymać inflację. Wyższe stopy zwiększyłyby zwroty z długu prywatnego o zmiennym oprocentowaniu.

„Chcą więcej takich instrumentów” – powiedział w zeszłym miesiącu John Zito, współprezes Apollo Asset Management, odnosząc się do instytucjonalnego popytu na private credit. Według niego, gdy inwestorzy widzą niepokojące nagłówki, traktują je jako okazję do zarobienia dodatkowego spreadu i ulokowania kapitału na korzystniejszych warunkach.

Dlaczego fundusze private credit są potrzebne

Fundusze private credit stały się alternatywą dla kredytów bankowych dla firm potrzebujących szybkiego i elastycznego dostępu do kapitału. W przeciwieństwie do banków, takie fundusze mogą szybciej zatwierdzać warunki transakcji, udzielać dużych, spersonalizowanych pożyczek i współpracować z pożyczkobiorcami, dla których standardowe finansowanie bankowe nie zawsze jest odpowiednie. Dla firm jest to sposób na pozyskanie pieniędzy na transakcje, rozwój, refinansowanie długu lub wydatki operacyjne bez wchodzenia na publiczny rynek długu.

Dla inwestorów fundusze te są atrakcyjne, ponieważ pozwalają zarabiać na pożyczkach korporacyjnych, często o zmiennym oprocentowaniu i wyższej premii za ryzyko. Jednocześnie rynek ten pozostaje mniej płynny i bardziej zamknięty niż obligacje publiczne, dlatego zazwyczaj lepiej nadaje się dla dużych inwestorów instytucjonalnych, którzy są gotowi zaangażować kapitał długoterminowo i dokładniej oceniać ryzyko kredytowe.

Przypomnijmy, że według Morningstar DBRS sektor private credit przesuwa się w stronę wyspecjalizowanych strategii.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?