Shein debiutuje na giełdzie: co poszło nie tak z IPO giganta modowego

​Marka modowa Shein miała stać się ulubieńcem inwestorów. Firma podbiła serca młodych klientów tanią, stylową odzieżą i stała się globalnym fenomenem. Jednak w momencie debiutu giełdowego z jej dawnej historii sukcesu pozostało znacznie mniej, niż oczekiwał rynek.

Jak rynek przyjął Shein

Shein rozpoczął notowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Hongkongu 1 września, a jego debiut od razu rozczarował. Pierwszego dnia kurs akcji spadł o 10%. W ramach IPO Shein sprzedał około 280 milionów akcji i pozyskał około 1,74 miliarda dolarów, co wyceniło firmę na około 26,5 miliarda dolarów.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

W 2022 roku Shein był wyceniany na około 100 miliardów dolarów i był trzecim najcenniejszym startupem na świecie, po ByteDance i SpaceX. W ciągu czterech lat jego wycena spadła o niemal trzy czwarte.

Shein został założony w Chinach w 2012 roku i koncentrował się na sprzedaży niedrogiej odzieży online, szybko reagując na nowe trendy modowe. Jego główną grupą odbiorców stały się młode kobiety, przede wszystkim w USA i Europie. Popularność platformy gwałtownie wzrosła podczas pandemii, a sama sprzedaż tylko w 2020 roku zwiększyła się ponad trzykrotnie.

Skala działalności firmy wciąż jest ogromna. W 2025 roku Shein wygenerował 41,8 miliarda dolarów przychodów. To niemal dwa razy więcej niż 23 miliardy dolarów H&M i tylko nieco mniej niż 45,5 miliarda dolarów zaraportowane przez Inditex, właściciela Zary.

Długa droga do IPO

Shein rozpoczął przygotowania do IPO w szczytowym okresie swojej popularności. W 2023 roku firma poufnie złożyła wniosek o notowanie w Nowym Jorku, ale spotkała się ze sprzeciwem amerykańskich ustawodawców. Ich obawy dotyczyły między innymi powiązań Shein z Chinami oraz warunków pracy u dostawców firmy.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Następnie firma zwróciła się w stronę Londynu. Ta próba również zakończyła się niepowodzeniem, ponieważ Shein nie uzyskał niezbędnej zgody chińskich władz. Choć w 2021 roku firma przeniosła siedzibę do Singapuru i przez lata podkreślała swój międzynarodowy charakter, jej działalność produkcyjna i łańcuch dostaw nadal pozostawały ściśle związane z Chinami. Obecnie niemal 80% pracowników Shein ma siedzibę w Chinach kontynentalnych.

Według Bloomberga w 2025 roku Shein przeniósł uwagę na Hongkong. Założyciel Sky Xu aktywniej zaangażował się w kontakty z chińskimi władzami, a w lutym 2026 roku publicznie zobowiązał się zainwestować 1,5 miliarda dolarów w rozwój działalności firmy w prowincji Guangdong. Shein otworzył również centrum badawcze w Nankinie, gdzie firma została założona w 2012 roku. Chińskie organy regulacyjne zatwierdziły notowanie w Hongkongu dopiero w lipcu 2026 roku.

Do tego czasu zmieniły się preferencje inwestorów. Jeszcze kilka lat wcześniej inwestorzy byli skłonni płacić premię za szybki rozwój e-commerce, ale do 2026 roku głównym magnesem przyciągającym kapitał stała się sztuczna inteligencja. Jak zauważył Sam Wyatt, zarządzający portfelem w U Ethical Investors, Shein po prostu „przegapił okno”: e-commerce nie przyciąga już takiego zainteresowania inwestorów jak kilka lat temu.

Gdy niskie ceny stają się problemem

Shein przystępował do IPO przy wyraźnie słabszej dynamice finansowej. W 2025 roku zysk netto spadł z 3,37 miliarda dolarów do 2,06 miliarda dolarów. Wzrost przychodów spowolnił z 21% do 8%. W pierwszym kwartale 2026 roku Shein odnotował stratę w wysokości 99 milionów dolarów, w porównaniu z zyskiem 395 milionów dolarów w tym samym okresie 2025 roku.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Jednym z głównych ciosów było zniesienie zwolnień celnych, które przez lata pomagały Shein utrzymywać niskie ceny. Do maja 2025 roku paczki o wartości poniżej 800 dolarów można było wysyłać z Chin do USA bez opłat celnych. Administracja Trumpa zniosła następnie to zwolnienie. W lipcu 2026 roku Unia Europejska zlikwidowała podobny system i wprowadziła opłatę w wysokości około 3,5 dolara od paczek o wartości do 175 dolarów.

Dodatkowa presja pojawiła się we Francji. Od 1 września kraj ten wprowadził specjalne opłaty na produkty z segmentu ultra-fast fashion — od około 0,3 dolara za skarpetki lub bieliznę do 14 dolarów za płaszcz. Opłata nie może przekroczyć połowy ceny produktu. Ma to szczególne znaczenie dla Shein: pod koniec marca platforma oferowała ponad 2 miliony produktów i dodawała około 4700 nowych fasonów odzieży dziennie.

Jednocześnie konkurenci zaczęli odbierać firmie coraz więcej klientów. W ciągu roku od uruchomienia działalności w USA Temu wyprzedziło Shein pod względem liczby wizyt na stronach internetowych, pobrań aplikacji i sprzedaży na głównych rynkach. TikTok Shop konkuruje o młodszych konsumentów, integrując zakupy z treściami rozrywkowymi, podczas gdy Amazon uruchomił Amazon Haul pod koniec 2024 roku, oferując odzież i inne produkty w cenie poniżej 20 dolarów.

Jak Shein próbuje odzyskać pozycję

IPO zapewniło Shein około 1,7 miliarda dolarów świeżego kapitału. Firma planuje przeznaczyć około 40% wpływów na technologię, w tym narzędzia wykorzystujące AI i rozwiązania do zarządzania łańcuchem dostaw. Kolejne 40% trafi na marketing, budowanie świadomości marki i globalną ekspansję. Pozostała część zostanie przeznaczona na inicjatywy środowiskowe i ogólne cele korporacyjne.

Shein próbuje również wyjść poza swój tradycyjny model ultra-taniej mody. Firma jest już właścicielem brytyjskiej marki modowej Missguided, a w 2026 roku przejęła amerykańskiego detalistę Everlane, znanego z droższej odzieży i nacisku na zrównoważony rozwój.

Model technologiczny Shein również ewoluuje. Firma potrafi już przekształcić dane dotyczące przeglądania oferty i zakupów w nowe kolekcje w około 10 dni, podczas gdy Zara potrzebuje na to około trzech tygodni, a tradycyjni producenci odzieży od trzech do sześciu miesięcy. Shein chce teraz wykorzystywać AI do jeszcze szybszego prognozowania popytu, wyboru produktów i zarządzania dostawcami.

IPO pokazało, jak bardzo historia Shein zmieniła się w ciągu ostatnich czterech lat. Firma, niegdyś wyceniana na niemal 100 miliardów dolarów, w końcu weszła na rynek publiczny z wyceną około 26,5 miliarda dolarów, a jej akcje spadły już pierwszego dnia notowań. Shein pozostaje jednym z największych sprzedawców odzieży na świecie, ale era, w której tanie przesyłki, gwałtowny rozwój e-commerce i ograniczone regulacje pozwalały firmie rozwijać się niemal bez ograniczeń, dobiegła końca. Teraz będzie musiała udowodnić inwestorom, że potrafi odnieść sukces bez przewag, które niegdyś uczyniły z Shein globalny fenomen.