LVMH wypada z europejskiej top 10 — dlaczego luksusowy gigant traci pozycję

​LVMH, niegdyś najcenniejsza spółka w Europie, po raz pierwszy od 2017 r. wypadł z pierwszej dziesiątki notowanych firm w regionie. Jego kapitalizacja rynkowa spadła do około 201 mld EUR, ponieważ akcje straciły w tym roku 37% i ponad 50% od szczytu z 2023 r. Jakie czynniki mogą jednak wyjaśniać ten kryzys i jak trwała może okazać się zmiana popytu?

Symboliczna zmiana w rankingu

W połowie września 2026 r. akcje LVMH spadły o około 2,5–2,6% podczas jednej sesji, co jest rzadkością w segmencie dóbr luksusowych. Obniżyło to wartość rynkową grupy do około 201 mld EUR (232 mld USD). Kapitalizacja spółki znalazła się tym samym poniżej kapitalizacji L’Oréal, a LVMH po raz pierwszy od 2017 r. opuścił listę dziesięciu największych notowanych spółek w Europie. Na szczycie w 2023 r. LVMH był najcenniejszą spółką w Europie, a jego akcje były wyceniane powyżej 900 EUR przy wartości rynkowej przekraczającej 500 mld USD. 

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Od tego maksimum kurs stracił jednak około 55%. Obecnie akcje są notowane na poziomach ostatnio obserwowanych podczas pandemii. Problemy te kosztowały LVMH również status najcenniejszej notowanej spółki we Francji. Analitycy przyznają, że ranking może zmieniać się wraz z codziennymi ruchami cen, ale ogólny trend jest jasny. Vincent Juvyns, główny strateg inwestycyjny ING w Brukseli, skomentował: „Ci, którzy twierdzą, że Europa wraca, mylą się — Europa nie wraca. To, co mówi nam LVMH, to fakt, że jej główny silnik wzrostu, luksus, jest zepsuty”.

Wyniki finansowe pod presją

LVMH podał, że przychody za pierwszą połowę 2026 r. wyniosły 38,6 mld EUR i były niższe o 3% w ujęciu raportowanym. Zysk z działalności powtarzalnej wyniósł 8,7 mld EUR, co oznacza spadek o 4%. Jednocześnie zysk netto grupy pozostał stabilny na poziomie 5,7 mld EUR. Marża operacyjna nadal jest zadowalająca i wynosi 22,5%, a wolne przepływy pieniężne to około 4,1 mld EUR. Kolejnym umiarkowanie pozytywnym sygnałem jest przyspieszenie wzrostu w drugim kwartale do 3% organicznie (lub 4% po wyłączeniu wpływu konfliktu na Bliskim Wschodzie).

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Segment mody i wyrobów skórzanych powrócił do wzrostu organicznego w drugim kwartale, co jest istotne, ponieważ stanowi główne źródło przychodów grupy. Niestabilność walutowa i zmiany w strukturze globalnego popytu w dużej mierze wyjaśniają raportowane wyniki. Prezes i dyrektor generalny Bernard Arnault powiedział o wynikach półrocznych: „LVMH pokazał swoją odporność i skuteczność strategii. Nasze Maisons — które nadal koncentrowały się na zapewnianiu najwyższej jakości produktów, a kilka z nich przechodzi twórczą odnowę — wciąż inspirowały marzenia i zwiększały swoją atrakcyjność”. Pomimo licznych problemów pierwsze projekty Jonathana Andersona dla Christian Dior oraz odbudowująca się sprzedaż szampana i koniaku mogą stać się czynnikami odwracającymi obecną negatywną tendencję.

Chiny i niestabilność geopolityczna

Słaby popyt w Chinach był kluczowym czynnikiem obecnych problemów finansowych. Rynek azjatycki osłabł pod wpływem presji gospodarczej, kryzysu na rynku nieruchomości oraz zmiany preferencji konsumentów w kierunku krajowych marek. Sprzedaż największych marek luksusowych w Chinach odnotowała w ostatnich miesiącach dwucyfrowe spadki. Konflikt na Bliskim Wschodzie ograniczył również wydatki w kluczowych destynacjach zakupowych, takich jak Dubaj. Analitycy LVMH wydawali się w dużej mierze nieprzygotowani na takie wyzwania.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Te czynniki zewnętrzne doprowadziły do kolejnych podwyżek cen, które zmniejszyły liczbę aspirujących nabywców z klasy średniej. Ich popyt na dobra luksusowe okazał się bardziej elastyczny cenowo, niż wcześniej oczekiwano. Ogólnie rzecz biorąc, prognozy wzrostu dla sektora dóbr luksusowych są obecnie wątpliwe, mimo lat silnej ekspansji po pandemii.

Wpływ na Bernarda Arnaulta i nastroje inwestorów

Spadek kursu akcji wpłynął również na osobisty majątek Bernarda Arnaulta. Według Bloomberg Billionaires Index jego majątek netto zmniejszył się o około 65 mld USD od początku 2026 r. Jest to najszybszy spadek wśród 500 najbogatszych osób na świecie. Jego majątek jest obecnie wyceniany na około 143 mld USD. Przepływy kapitału wskazują na większe obecnie zainteresowanie amerykańskimi akcjami technologicznymi, podczas gdy odpływy z segmentu dóbr luksusowych pozostają wysokie. 

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Kilka firm, w tym RBC Capital Markets i Jefferies, obniżyło w ostatnich tygodniach swoje rekomendacje . W szczególności ich eksperci wskazują na niskie tempo ożywienia w drugiej połowie roku jako dodatkowy czynnik ryzyka. Akcje są notowane blisko wieloletnich minimów, ponieważ inwestorzy krótkoterminowi i spekulacyjni przenieśli się do innych spółek.

Perspektywy i utrzymujące się atuty

Pomimo rewizji rankingu LVMH pozostaje największą na świecie publicznie notowaną grupą dóbr luksusowych pod względem kapitalizacji rynkowej i nadal wyprzedza Hermès oraz Richemont. Zarząd wyraził przekonanie co do długoterminowej atrakcyjności swoich marek, powołując się na jakość produktów i nowe rozwiązania kreatywne. Grupa nadal priorytetowo traktuje dyscyplinę operacyjną, aby utrzymać stabilność finansową, nawet jeśli kryzys będzie trwał w kolejnych miesiącach.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

To, czy LVMH odzyska swój status, będzie zależeć od ożywienia popytu w Chinach, stabilizacji na innych kluczowych rynkach oraz zdolności Louis Vuitton i Dior do ponownego zaangażowania swojej bazy klientów. W każdym razie obecny dołek może stać się dobrym punktem wejścia dla inwestorów portfelowych o długoterminowym horyzoncie, ponieważ w segmencie dóbr luksusowych widoczne są wyraźne wzorce cykliczne.