Hester Peirce odchodzi z SEC: dlaczego zyskała przydomek „Crypto Mom”

​Hester Peirce odchodzi z amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) po ośmiu latach pracy w tej agencji. W tym czasie stała się jedną z najbardziej prominentnych wśród amerykańskich urzędników orędowniczek branży kryptowalut. Przydomek „Crypto Mom” zyskała na długo przed tym, jak ETF-y na Bitcoina i tokenizacja weszły do głównego nurtu finansów.

Jej ostatni dzień w Komisji

Hester Peirce oficjalnie odejdzie z SEC 2 października. Swoje pismo rezygnacyjne opublikowała 25 września, dziękując prezydentowi za możliwość pracy w agencji. Jej formalna kadencja wygasła już w czerwcu 2025 roku, ale przepisy SEC pozwalają komisarzom pozostać na stanowisku przez około 18 kolejnych miesięcy, jeśli nie zostanie powołany następca.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Peirce dołączyła do SEC w styczniu 2018 roku po nominacji Donalda Trumpa i zatwierdzeniu przez Senat. W 2020 roku rozpoczęła drugą kadencję. Jej pierwsza nominacja na republikańskie miejsce w Komisji pochodziła jednak od Baracka Obamy w 2015 roku, lecz Senat nie zajął się nią wówczas.

Od lutego 2025 roku Peirce kierowała Crypto Task Force, specjalną grupą SEC powołaną do opracowania regulacji dla rynku aktywów cyfrowych. Zespół zajmował się statusem różnych rodzajów tokenów, stakingiem, miningiem i innymi produktami kryptowalutowymi, a także podziałem obowiązków między regulatorów finansowych.

Po odejściu z SEC Peirce dołączy do Regent University School of Law w Wirginii. W listopadzie obejmie stanowisko profesora nadzwyczajnego i będzie zajmować się między innymi regulacjami rynku papierów wartościowych oraz aktywami cyfrowymi. Po jej odejściu w SEC pozostaną jedynie przewodniczący Paul Atkins i komisarz Mark Uyeda.

Jak narodził się przydomek „Crypto Mom”

Przydomek „Crypto Mom” zaczął być kojarzony z Peirce latem 2018 roku. W tym czasie SEC odrzuciła wniosek o wprowadzenie do obrotu Winklevoss Bitcoin Trust, produktu giełdowego mającego zapewnić inwestorom dostęp do Bitcoina za pośrednictwem regulowanego rynku. Peirce publicznie sprzeciwiła się decyzji Komisji i argumentowała, że regulator faktycznie odmawia inwestorom prawa do samodzielnego zdecydowania, czy chcą korzystać z takiego produktu.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Jak na amerykańską urzędniczkę było to wówczas nietypowe stanowisko. Bitcoin kosztował około $8 000, w USA nie istniały spotowe ETF-y na Bitcoina, a SEC wielokrotnie odrzucała wnioski dotyczące takich produktów. Peirce argumentowała, że zakazy nie eliminują popytu, lecz skłaniają inwestorów do szukania ekspozycji na kryptowaluty poza regulowanymi rynkami. We wrześniu 2018 roku powiedziała, że spór wokół ETF-a na Bitcoina sprawił, iż ludzie zaczęli nieformalnie nazywać ją „Crypto Mom”.

Peirce nadal prezentowała to samo stanowisko. W 2019 roku oskarżyła SEC o hamowanie rozwoju branży, a w 2020 roku ponownie sprzeciwiła się odrzuceniu giełdowego produktu na Bitcoina. Ostrzegała wówczas, że nieustannie zmieniające się wymogi SEC mogą wypchnąć deweloperów i kapitał z USA.

W 2020 roku Peirce zaproponowała trzyletni okres przejściowy dla projektów kryptowalutowych. W tym czasie startupy mogłyby uruchomić sieć, przyciągnąć użytkowników i wykazać, że token jest faktycznie wykorzystywany w działającym ekosystemie, a nie służy wyłącznie jako narzędzie pozyskiwania finansowania.

Od sprzeciwu do nowych regulacji

Przez lata propozycje Peirce pozostawały raczej alternatywą dla oficjalnego podejścia SEC. Zmieniło się to po powrocie Trumpa do Białego Domu i zmianie kierownictwa Komisji. Regulator zaczął odchodzić od podejścia, w którym sporne kwestie dotyczące kryptowalut często rozstrzygano za pomocą dochodzeń i postępowań sądowych, na rzecz opracowywania dedykowanych regulacji dla aktywów cyfrowych.

W ostatnich miesiącach kadencji Peirce ta zmiana była już widoczna w konkretnych decyzjach. SEC wydała wytyczne dotyczące miningu, stakingu, memecoinów i klasyfikacji aktywów kryptowalutowych, a także rozpoczęła przygotowania do stworzenia specjalnych zasad dla tokenizowanych papierów wartościowych.

W lipcu Peirce osobno zajęła się vaultami kryptowalutowymi i pożyczkami onchain. Ostrzegła, że przeniesienie usługi finansowej na blockchain nie zwalnia automatycznie firmy z obowiązku przestrzegania przepisów dotyczących papierów wartościowych. W zależności od konstrukcji takie produkty mogą podlegać regulacjom dotyczącym spółek inwestycyjnych, doradców lub papierów wartościowych.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Jednocześnie Peirce sprzeciwiała się automatycznemu wtłaczaniu każdego nowego produktu w stare kategorie regulacyjne. Argumentowała, że regulatorzy powinni analizować, kto kontroluje środki, zakres przysługującego mu uznania oraz to, z jakiej usługi faktycznie korzysta klient. Skala problemu jest już mierzona dziesiątkami miliardów dolarów: według S&P Global Ratings aktywa przechowywane w vaultach kryptowalutowych wzrosły w ciągu trzech lat z około $24 mld do $131 mld.

Kolejnym obszarem zainteresowania była tokenizacja tradycyjnych papierów wartościowych. SEC zaczęła tworzyć tymczasowy reżim, który pozwoliłby testować takie produkty w ograniczonej formule przed wprowadzeniem stałych regulacji. Była to ta sama zasada, którą Peirce promowała od pierwszych lat swojej pracy z rynkiem kryptowalut.

Peirce odchodzi, ale jej idee pozostają

Hester Peirce odchodzi w momencie, gdy wiele idei, o które niegdyś spierała się z SEC, nie wydaje się już radykalnych. Spotowe ETF-y na Bitcoina są notowane w USA, SEC opracowuje dedykowane regulacje dla aktywów kryptowalutowych, a tokenizacja stała się częścią agendy regulatora.

Historia „Crypto Mom” to zatem coś więcej niż kariera jednej urzędniczki. Pokazuje, jak szybko zmieniło się podejście rządu USA do aktywów cyfrowych: od kolejnych odmów i batalii sądowych po próbę włączenia rynku kryptowalut do tradycyjnego systemu finansowego za pomocą odrębnych i jaśniejszych regulacji.