Stablecoin Trumpa: czy rynek potrzebuje USD1?

​Donald Trump zbudował wokół swojego nazwiska dochodowy biznes kryptowalutowy, ale nakłonienie ludzi do korzystania z jego cyfrowego dolara może być już trudniejsze. Jego stablecoin USD1 traci pozycję na rynku zdominowanym przez uznanych konkurentów. Dlaczego ktoś miałby wybrać dolara sygnowanego nazwiskiem Trumpa, skoro może już korzystać z USDT lub USDC?

Odpływ 400 mln USD rodzi pytania o popyt na USD1

Część największych posiadaczy USD1 wycofuje swoje środki. W ciągu zaledwie dwóch tygodni umorzenia zmniejszyły kapitalizację rynkową stablecoina o około 400 mln USD, rodząc pytania o to, jaka część jego popytu pochodzi od niewielkiej grupy zamożnych inwestorów, a nie od szerokiej bazy użytkowników.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Wypłaty wymazały około 9% podaży USD1 w obiegu. Firma badawcza Onchain Benchmark prześledziła niemal 200 mln USD umorzeń na BNB Chain do jednego niezidentyfikowanego portfela. Badacze nie byli w stanie ustalić, kto kontrolował środki ani dlaczego zostały wycofane.

Co ważne, USD1 utrzymał powiązanie z dolarem przez cały okres wypłat, a jego kurs pozostawał blisko 1 USD. Spadek kapitalizacji rynkowej USD1 odzwierciedlał zatem umarzanie tokenów i usuwanie ich z obiegu, a nie załamanie ich wartości. Mimo to podaż USD1 kurczyła się znacznie szybciej niż podaż uznanych konkurentów. Na Ethereum podaż USD1 spadła o ponad 11% w ciągu dziewięciu dni, podczas gdy spadki podaży USDT i USDC wyniosły odpowiednio zaledwie 0,76% i 2,18%.

Co USD1 może zrobić, czego nie potrafią inne stablecoiny?

World Liberty Financial uruchomiło USD1 w marcu 2025 roku jako cyfrowy token zaprojektowany tak, by utrzymywać wartość 1 USD. Podobnie jak inne stablecoiny zabezpieczone dolarem pozwala użytkownikom przesyłać środki między sieciami blockchain bez wahań cen charakterystycznych dla Bitcoina i innych kryptowalut.

USD1 nie jest jednak pierwszym tokenem oferującym takie usługi. USDT i USDC już obsługują handel, transfery i płatności na wielu platformach. Dla osoby wysyłającej pieniądze za granicę lub przenoszącej środki między giełdami USD1 nie wykazał jeszcze wyraźnej przewagi nad bardziej ugruntowanymi konkurentami.

Jego najmocniejszym atutem mogą być raczej powiązania biznesowe. USD1 wykorzystano w inwestycji MGX o wartości 2 mld USD w Binance, co dało mu rolę w jednej z najważniejszych transakcji w branży. World Liberty ogłosiło również plany wprowadzenia tokena do Canton Network, gdzie instytucje finansowe mogłyby używać go do rozliczania transakcji obejmujących tokenizowane aktywa.

Imperium kryptowalut Trumpa: kto naprawdę zarabia?

Aby zrozumieć, kto może skorzystać na USD1, warto przyjrzeć się wynikom innych przedsięwzięć kryptowalutowych Trumpa. Jego projekty kryptowalutowe przyniosły nietypowy kontrast między sukcesem biznesowym a stopami zwrotu inwestorów. Memecoin TRUMP przyciągnął ogromną uwagę po uruchomieniu w styczniu 2025 roku, ale jego cena później załamała się względem początkowych szczytów. Token WLFI należący do World Liberty Financial również znajdował się pod presją sprzedaży, mimo że firmy stojące za tymi projektami wygenerowały znaczne przychody.

Przepaść finansowa jest uderzająca. Według doniesień rodzina Trumpa zarobiła ponad 2 mld USD na przedsięwzięciach kryptowalutowych, podczas gdy wielu zewnętrznych inwestorów poniosło znaczne straty, w tym na aktywach, których jeszcze nie sprzedali. Różnica wynika częściowo ze sposobu, w jaki te projekty zarabiają. Sprzedaż tokenów, opłaty transakcyjne i inne ustalenia komercyjne mogą przynosić korzyści zaangażowanym firmom niezależnie od tego, czy wartość ich tokenów rośnie.

Oba tokeny pełnią również różne funkcje. TRUMP jest w dużej mierze przedmiotem spekulacji i odzwierciedla popularność prezydenta, podczas gdy WLFI jest powiązany z zarządzaniem i uczestnictwem w ekosystemie World Liberty Financial. Żaden z nich nie gwarantuje posiadaczom udziału w przychodach generowanych przez stojące za nimi firmy.

Dlaczego emisja kolejnego cyfrowego dolara może być opłacalna

W przypadku emitenta stablecoina sukces nie musi zależeć od przyciągnięcia milionów użytkowników. Stosunkowo niewielka liczba dużych posiadaczy może wprowadzić do systemu miliardy dolarów, tworząc potencjalnie dochodowy biznes, nawet jeśli token oferuje niewiele ponad to, co już zapewniają konkurenci.

Pieniądze pochodzą z rezerw zabezpieczających stablecoina. Gdy użytkownicy nabywają tokeny zabezpieczone dolarem, emitent przechowuje odpowiadające im aktywa, które mogą obejmować krótkoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe. Inwestycje te przynoszą odsetki, podczas gdy posiadacze stablecoinów zasadniczo nie otrzymują części tych dochodów tylko za samo posiadanie tokenów.

Relacje instytucjonalne USD1 są szczególnie wartościowe w tym modelu biznesowym. Duża transakcja może wprowadzić do obiegu znaczne środki, zwiększając rezerwy, które mogą generować dochód. World Liberty Financial i BitGo są uprawnione do dochodów z rezerw USD1 na mocy zawartych umów, choć dokładny podział nie został publicznie określony.

Które stablecoiny rzeczywiście rozwiązują problemy?

Stablecoiny stały się użyteczne, ponieważ odpowiadają na praktyczne potrzeby finansowe. Umożliwiają przesyłanie cyfrowych dolarów przez granice, zapewniają traderom płynność i oferują dostęp do aktywów denominowanych w dolarach w miejscach, gdzie tradycyjne usługi bankowe mogą być drogie lub trudno dostępne.

USDT zapewnił sobie szeroką płynność na giełdach kryptowalut, dzięki czemu jest częstym wyborem w handlu. USDC zyskał popularność w płatnościach i finansach instytucjonalnych, wspierany integracjami z firmami z sektora technologii finansowych i sieciami blockchain. CEO Circle Jeremy Allaire podkreślił znaczenie płynności podczas omówienia wyników spółki za drugi kwartał, mówiąc: „To właśnie ta płynność sprawia, że cyfrowe dolary działają na rynkach, w płatnościach i w zastosowaniach biznesowych”.

Żaden z nich nie jest wolny od ryzyka. Użytkownicy stablecoinów nadal muszą brać pod uwagę przejrzystość rezerw, wiarygodność emitenta, opłaty transakcyjne i warunki umorzenia. Użyteczność tokena zależy nie tylko od utrzymania powiązania z dolarem, lecz także od tego, jak łatwo można go przesyłać, wymieniać i konwertować na tradycyjną walutę.

USD1 może pełnić wiele tych samych funkcji, a jego partnerstwa instytucjonalne zapewniają mu miejsce na rynku. Przyciągnięcie miliardów dolarów dzięki kilku ważnym relacjom to jednak nie to samo co stworzenie stablecoina, który ludzie regularnie wybierają. W przypadku USD1 ta różnica może mieć większe znaczenie niż słynne nazwisko stojące za tokenem.