Chiński paradoks kryptowalut: rynek kwitnie mimo zakazu

​Chiny od lat próbują zdławić handel kryptowalutami, ale tamtejszy rynek wcale nie umarł. Wciąż przez aktywa cyfrowe przepływają miliardy dolarów, a Hongkong rozwija regulowane usługi kryptowalutowe. Czy zakaz kryptowalut w Chinach działa, czy rynek znajduje sposoby, by go omijać?

Hongkong rozwija rynek aktywów cyfrowych, a Chiny kontynentalne utrzymują zakaz

Hongkong przyspiesza rozwój finansów cyfrowych, podczas gdy Chiny kontynentalne utrzymują surowe ograniczenia dotyczące kryptowalut. 4 listopada władze miasta poinformowały o dalszych postępach w tokenizacji produktów inwestycyjnych, licencjonowaniu stablecoinów i rozwoju infrastruktury finansowej, podkreślając dwie zdecydowanie odmienne strategie wobec aktywów cyfrowych w Chinach.

Do końca września Hongkong dopuścił do obrotu detalicznego 17 produktów inwestycyjnych z tokenizowanymi jednostkami, w tym fundusze rynku pieniężnego, produkty inwestycyjne oparte na złocie oraz fundusze ETF. Aktywa pod zarządzaniem w ich tokenizowanych klasach wynosiły około 10,3 mld HK$ (1,3 mld USD). Pod koniec października na licencjonowanych platformach aktywów wirtualnych rozpoczęto również całodobowy obrót wtórny dwoma tokenizowanymi funduszami rynku pieniężnego.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Te zmiany następują po kolejnym istotnym kroku. 2 listopada Hongkoński Urząd Monetarny rozszerzył Project Ensemble, aby umożliwić całodobowe rozliczenia międzybankowe tokenizowanych depozytów w pieniądzu banku centralnego. W inicjatywie uczestniczy 12 banków i 20 podmiotów branżowych, w tym czołowe instytucje finansowe analizujące płatności i transakcje papierami wartościowymi oparte na technologii blockchain.

Hongkong stawia na licencjonowanie i nadzór, zamiast całkowitego zakazu działalności firm kryptowalutowych. W ramach systemu licencjonowania stablecoinów w kwietniu 2026 r. wydano dwie pierwsze licencje dla emitentów, a regulatorzy opracowują przepisy dotyczące kolejnych usług związanych z aktywami wirtualnymi. Hongkong działa jednak w odrębnym systemie regulacji finansowych, a te zmiany nie oznaczają, że Chiny kontynentalne szykują się do zniesienia ograniczeń dotyczących kryptowalut.

Rynek kryptowalut w Chinach pozostaje aktywny mimo ograniczeń

Gospodarka kryptowalutowa Chin kontynentalnych wcale nie jest nieaktywna. Firma analityczna Chainalysis szacuje, że w ciągu 12 miesięcy do czerwca 2026 r. wartość transakcji kryptowalutowych w kraju wyniosła co najmniej 176,3 mld USD, co czyni go jednym z największych rynków aktywów cyfrowych w Azji Wschodniej, mimo ograniczeń nałożonych na giełdy i inne firmy kryptowalutowe.

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Znaczna część tej aktywności odbywa się poza tradycyjnymi platformami obrotu. Krajowe transfery peer-to-peer stanowiły 59,1% szacowanej gospodarki kryptowalutowej Chin, a użytkownicy przesyłali aktywa bezpośrednio między portfelami. Chainalysis ustaliła również, że od początku 2024 r. do połowy 2026 r. liczba unikalnych portfeli wysyłających transakcje stablecoinami w modelu P2P wzrosła 43-krotnie. Dane te wskazują na rosnące wykorzystanie zdecentralizowanych kanałów transferu, choć aktywność portfeli nie musi odzwierciedlać liczby indywidualnych inwestorów.

Stablecoiny mają szczególne znaczenie. Portfele powiązane z Chinami przesłały w okresie objętym badaniem stablecoiny o wartości około 104,1 mld USD w 18,1 mln transakcji. Duża liczba transakcji sugeruje, że stablecoiny służą do częstych transferów, a nie tylko jako inwestycja, choć trudno ustalić dokładny cel tych operacji.

Pekin nie wykazuje jednak większej gotowości do zaakceptowania tego rynku. W lutym 2026 r. chińskie władze podtrzymały zakaz działalności związanej z kryptowalutami, obejmujący usługi giełdowe, emisję tokenów i nieautoryzowaną tokenizację aktywów ze świata rzeczywistego. Przepisy ograniczyły także możliwość obsługiwania klientów z Chin kontynentalnych przez zagranicznych dostawców usług oraz zakazały nieautoryzowanej emisji za granicą stablecoinów powiązanych z juanem. Wydobycie kryptowalut nadal podlega ogólnokrajowym represjom.

Cyfrowy juan jako chińska alternatywa dla prywatnych kryptowalut

Chiny ograniczają obrót Bitcoinem i prywatnie emitowanymi stablecoinami, a jednocześnie rozwijają własną infrastrukturę waluty cyfrowej. Cyfrowy juan, czyli e-CNY, jest emitowany przez Ludowy Bank Chin i ma pełnić funkcję oficjalnego środka płatniczego, a nie spekulacyjnej inwestycji.

W październiku 2026 r. Chiny ogłosiły kolejną modernizację infrastruktury cyfrowego juana, rozszerzając obsługę inteligentnych kontraktów i zastosowań finansowych. Do września łączna wartość transakcji w e-CNY osiągnęła około 31 bln juanów (4,6 bln USD) w ramach 4,3 mld transakcji. Dane pokazują skalę aktywności obsługiwanej przez ten system, ale łączna wartość transakcji nie wskazuje, ile osób korzysta z niego regularnie.

Cyfrowy juan może służyć do płatności detalicznych, transakcji rządowych i bardziej złożonych operacji finansowych. Inteligentne kontrakty mogą umożliwić automatyczne realizowanie płatności po spełnieniu określonych warunków, potencjalnie wspierając finansowanie handlu i rozliczenia między firmami. W przeciwieństwie do zdecentralizowanych kryptowalut e-CNY funkcjonuje w ramach centralnie zarządzanego systemu pieniężnego.

Czy Chiny mogą korzystać z innowacji krypto bez znoszenia zakazu?

Dla chińskiej branży finansów cyfrowych wyzwaniem jest przełożenie postępu technologicznego na rentowne usługi. Inicjatywy Hongkongu w zakresie tokenizacji mogą być jednym z rozwiązań, choć ich długofalowy wpływ komercyjny pozostaje niepewny.

W listopadzie Eddie Yue, szef Hongkońskiego Urzędu Monetarnego, powiedział, że Project Ensemble wyszedł poza wstępne testy:

„W zaledwie dwa lata Project Ensemble przeszedł od eksperymentów i pilotażu do nowego etapu, którego celem jest wspieranie komercjalizacji zastosowań tokenizacji w Hongkongu.”

Wyświetl post na X Ładowanie...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Banki mogłyby wykorzystywać tokenizowane depozyty do usprawnienia rozliczeń, a cyfrowe papiery wartościowe mogą ograniczyć koszty administracyjne i umożliwić transakcje poza standardowymi godzinami funkcjonowania rynku. Usługi te muszą jednak wykazać przewagę nad istniejącą infrastrukturą finansową, a ich rozwój w Hongkongu nie gwarantuje szerszego dostępu inwestorom z Chin kontynentalnych.

Chiński rynek aktywów cyfrowych rozwija się na dwa różne sposoby. Prywatne kryptowaluty nadal krążą mimo ograniczeń, a regulowane finanse cyfrowe rozwijają się za pośrednictwem instytucji finansowych i infrastruktury banku centralnego. Możliwość współistnienia tych zjawisk będzie zależeć od polityki Pekinu, postępów komercyjnych Hongkongu oraz utrzymującego się popytu na kryptowaluty poza tradycyjnym systemem finansowym.