RPP sygnalizuje ostrożność wobec stóp, powrót CPN tylko w ostateczności

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Darina Pashchenko

21.07.2026

RPP sygnalizuje ostrożność wobec stóp, powrót CPN tylko w ostateczności — RPP ostrożna wobec stóp

Wobec rosnącej niepewności geopolitycznej i wahań na rynku surowców członek Rady Polityki Pieniężnej Ludwik Kotecki ocenia, że dyskusja o ponownym uruchomieniu programu Ceny Paliwa Niżej nie powinna wracać, chyba że w ostateczności. Wskazuje zarazem, że obecne warunki zewnętrzne mogą skłaniać Radę do utrzymania ostrożnego podejścia do kolejnych decyzji w sprawie stóp procentowych.

Najważniejsze

Rada Polityki Pieniężnej sygnalizuje ostrożność w obniżkach stóp procentowych z powodu eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie i wpływu na ceny surowców.
Powrót programu Ceny Paliwa Niżej, który wcześniej kosztował budżet około 5 mld zł w trzy miesiące, jest rozważany tylko w ostateczności ze względu na trudną sytuację fiskalną.
RPP utrzymuje stopy procentowe bez zmian w lipcu, pozostawiając stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc., a inflacja średnio oscyluje między 2 a 3 proc.

Wpływ konfliktu i kosztów budżetowych

Jak podał TVN24 Biznes, Ludwik Kotecki w programie „Dzień na świecie” na antenie TVN24 BiS mówi, że eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie może prowadzić Radę Polityki Pieniężnej do bardziej ostrożnego podejścia przy ewentualnych obniżkach stóp procentowych. W jego ocenie obecny konflikt zaburza obraz stabilnej gospodarki światowej i może oddziaływać na inflację głównie przez ceny surowców energetycznych.

Kotecki podkreśla, że polska gospodarka pozostaje w dużym stopniu zależna od czynników zewnętrznych, w tym od zmian cen ropy naftowej przekładających się na ceny paliw w kraju. Odnosząc się do programu Ceny Paliwa Niżej, przypomina, że jego wcześniejsze wdrożenie trwało trzy miesiące i kosztowało budżet państwa około 5 mld zł utraconych dochodów.

Według członka RPP obecny stan finansów publicznych nie sprzyja łatwemu powrotowi do takiego instrumentu. Zaznacza, że jeśli taki wariant miałby być rozważany, musiałby uwzględniać trudne uwarunkowania budżetowe, dlatego sam dopuszczałby powrót do tej dyskusji jedynie w ostateczności.

Scenariusz dla stóp procentowych

Kotecki ocenia, że przy obecnej skali niepewności Rada powinna podejmować decyzje z posiedzenia na posiedzenie. Dodaje, że jeśli bieżąca sytuacja istotnie się nie zmieni, prawdopodobny pozostaje wariant „wait and see”, czyli obserwacja bez podejmowania decyzji dotyczących stóp.

W jego ocenie projekcja inflacyjna NBP pozostaje optymistyczna i wskazuje na dalszy spadek inflacji. Zwraca uwagę, że inflacja znajduje się średnio między 2 a 3 proc., a w kolejnych kwartałach lub nawet latach może być jeszcze niższa.

Kotecki zaznacza także, że krajowa polityka pieniężna nie jest obecnie łagodna, ponieważ przy stopie referencyjnej na poziomie 3,75 proc. i inflacji między 2 a 3 proc. realna stopa procentowa pozostaje dodatnia. W lipcu Rada Polityki Pieniężnej pozostawia stopy procentowe bez zmian, utrzymując stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc., depozytową na 3,25 proc., lombardową na 4,25 proc., redyskontową weksli na 3,8 proc. oraz dyskontową weksli na 3,85 proc.

W naszym wcześniejszym materiale o rosnącym długu publicznym Polski opisaliśmy, że na tle UE kraj znalazł się wśród państw z najsilniejszym przyrostem zadłużenia, m.in. przez wydatki pandemiczne, wsparcie dla Ukrainy i rosnące nakłady na obronność. Zwracaliśmy też uwagę, że przy utrzymującej się presji po stronie wydatków stabilność fiskalną mogą wspierać działania po stronie dochodów, takie jak reformy podatkowe i ograniczanie szarej strefy.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?