Globalna wyprzedaż obligacji podnosi długoterminowe rentowności do najwyższych poziomów od dekad

Traders Union
Wszystkie wiadomości
Akcje
Globalna wyprzedaż obligacji

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Olga Shendetskaya

18.08.2026

Globalna wyprzedaż obligacji podnosi długoterminowe rentowności do najwyższych poziomów od dekad — Globalna wyprzedaż obligacji gwałtownie podnosi długoterminowe rentowności

Globalna wyprzedaż długoterminowych obligacji skarbowych podnosi koszty finansowania do poziomów niewidzianych od lat, ponieważ inwestorzy ponownie oceniają inflację, deficyty fiskalne i podaż nowego długu. Presja rozciąga się od Stanów Zjednoczonych i Europy po Japonię, sygnalizując szerszą zmianę wyceny kosztu finansowania, a nie odosobniony ruch na jednym rynku.

Najważniejsze

Długoterminowe rentowności obligacji skarbowych są najwyższe od wielu lat.
Duża podaż długu zwiększa presję na rynek obligacji.
Inwestorzy chcą większej rekompensaty za ryzyko związane z długim terminem zapadalności.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęła we wtorek 5,32% — najwyższy poziom od 2007 roku — po wzroście o niemal 40 punktów bazowych od końca czerwca, według Bloomberg. Koszty długoterminowego finansowania Francji wzrosły do najwyższego poziomu od 2008 roku, podczas gdy porównywalne rentowności niemieckich obligacji oscylują wokół poziomów ostatnio obserwowanych w 2011 roku. Rentowności 30-letnich brytyjskich obligacji skarbowych zbliżają się do 6%, a długoterminowe rentowności w Japonii pozostają blisko rekordowych poziomów.

Podaż długu zmienia układ sił na rynku

Wyprzedaż odzwierciedla coś więcej niż oczekiwania dotyczące polityki banków centralnych. Rządy emitują duże ilości długu, podczas gdy inwestorzy żądają wyższej premii za angażowanie kapitału na kilka dekad.

Utrzymujące się deficyty fiskalne zwiększają presję po stronie podaży. Jednocześnie duże korporacje konkurują z rządami o kapitał inwestorów. Firmy technologiczne coraz częściej korzystają z rynków długu, aby finansować kosztowną infrastrukturę sztucznej inteligencji, dodając kolejne źródło obligacji o długim terminie zapadalności.

Alphabet na przykład przygotowuje pierwszą emisję obligacji denominowanych w dolarach australijskich, której wartość ma wynieść 5 mld AUD, czyli około 3,6 mld USD. Szerszy cykl inwestycji w AI zwiększa konkurencję o kapitał w momencie, gdy emitenci państwowi mierzą się z podwyższonymi potrzebami refinansowania.

Zmienia się również popyt. Fundusze emerytalne tradycyjnie zapewniały stabilną bazę nabywców długoterminowych papierów skarbowych, jednak stopniowe odchodzenie od systemów emerytalnych o zdefiniowanym świadczeniu osłabiło to strukturalne źródło popytu. W rezultacie rządy w większym stopniu polegają na inwestorach prywatnych, którzy zwykle są bardziej wrażliwi na cenę i oczekiwane stopy zwrotu.

Wyższe stopy docierają poza sektor rządowy

Ta zmiana ma znaczenie, ponieważ rentowności obligacji skarbowych stanowią punkt odniesienia dla finansowania w całej gospodarce. Wyższe długoterminowe stopy mogą przełożyć się na droższe kredyty hipoteczne, dług korporacyjny i finansowanie infrastruktury, nawet jeśli banki centralne ostatecznie przestaną podnosić krótkoterminowe stopy procentowe.

Presja jest szczególnie widoczna w USA, gdzie rentowność obligacji 30-letnich przekroczyła 5,3%. W Japonii rosnące koszty energii, ograniczenie zakupów obligacji przez Bank Japonii oraz obawy dotyczące wydatków rządowych zwiększają presję na wzrost rentowności.

Co istotne, długoterminowe oczekiwania inflacyjne pozostają względnie ograniczone na kilku głównych rynkach. Znaczna część wzrostu wynikała natomiast z wyższych rentowności realnych, co sugeruje, że inwestorzy żądają większej rekompensaty już za samo utrzymywanie długu o długim terminie zapadalności.

Co to oznacza dla rynków

Dla traderów wzrost długoterminowych rentowności ma znaczenie wykraczające daleko poza obligacje skarbowe. Wyższe koszty finansowania rządów zwykle przekładają się na dług korporacyjny, kredyty hipoteczne i inne formy kredytu, co może obciążać sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak nieruchomości, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i firmy o wysokim poziomie zadłużenia. Wyceny akcji również mogą znaleźć się pod presją, ponieważ inwestorzy wykorzystują wyższe rentowności obligacji do dyskontowania przyszłych zysków, przez co drogie spółki wzrostowe stają się bardziej podatne na spadki.

Jednocześnie wyprzedaż poprawia oczekiwane stopy zwrotu dla nowych nabywców obligacji. Długoterminowy dług rządowy oferuje obecnie rentowności niedostępne przez większą część ostatniej dekady, co może ostatecznie przyciągnąć z powrotem popyt instytucjonalny na rynek. Kluczowe pytanie brzmi, czy rentowności są blisko stabilizacji, czy też duża podaż, obawy fiskalne i konkurencja ze strony kredytobiorców korporacyjnych będą nadal podnosić koszty finansowania.

Wcześniej informowaliśmy, że rentowności obligacji skarbowych USA rosną po tym, jak Fed utrzymał stopy procentowe bez zmian.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.