Considerações Legais e Regulatórias para Trading Proprietário
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As principais considerações regulatórias e legais para empresas de trading proprietário:
Etapa 1. Registro junto às autoridades financeiras competentes.
Etapa 2. Manutenção dos níveis mínimos de capital.
Etapa 3. Gestão de risco para garantir práticas de negociação seguras.
Etapa 4. Cumprimento das normas de prevenção à lavagem de dinheiro e identificação do cliente (KYC).
Etapa 5. Reporte de operações às autoridades de negociação.
Para instituições financeiras, existem tantas considerações regulatórias e legais que entender como operar dentro da lei pode ser incrivelmente complicado. Em especial, as regulamentações que envolvem empresas de trading proprietário podem ser complexas, dependendo de como elas atuam nos mercados financeiros. Neste artigo, faremos uma análise superficial das regulamentações às quais as empresas de trading proprietário devem aderir e examinaremos como as diferentes políticas e leis estabelecidas pelos órgãos reguladores se aplicam a essas empresas.
Considerações legais e regulatórias para trading proprietário
Negociação proprietária é definida como a negociação realizada por instituições financeiras ou bancos comerciais para lucro direto, em vez de gerar lucro para clientes investidores. As organizações que participam da negociação proprietária são chamadas de empresas de trading proprietária, e elas empregam traders dedicados, chamados de traders proprietários, para gerenciar ativos, comprando e vendendo com o objetivo de obter retornos positivos de forma consistente. Os traders proprietários e as empresas de trading proprietária devem cumprir as leis e regulamentações financeiras para manter a integridade de suas práticas de negociação. As considerações legais e regulatórias mais importantes são:
Registro;
Requisitos mínimos de capital;
Gestão de risco;
Requisitos de AML e KYC;
Relatórios de operações.
Registro
As empresas de trading proprietário precisam se registrar junto às autoridades regulatórias competentes. O processo de registro geralmente envolve o envio de informações detalhadas sobre a estrutura da empresa, suas atividades comerciais e os traders empregados.
A necessidade de registro ou licenciamento depende da jurisdição regulatória sob a qual a empresa de trading proprietário opera. Diferentes países e regiões possuem exigências distintas, sendo fundamental compreender e cumprir as regras específicas de cada jurisdição. Por exemplo, empresas de trading proprietário no UK não precisam ser reguladas. Já nos USA, empresas de trading proprietário que negociam valores mobiliários devem se registrar junto à FINRA e cumprir suas regras e regulamentos. Muitas empresas de trading proprietário conseguem contornar essa regulamentação por meio de brechas legais (mais sobre isso adiante). Como trader, você deve garantir que sua empresa de trading proprietário esteja registrada junto às autoridades competentes para evitar quaisquer responsabilidades.
Em muitas jurisdições, os traders individuais envolvidos em trading proprietário também podem precisar obter licenças específicas. Essas licenças geralmente exigem a aprovação em exames de qualificação e a demonstração de conhecimento suficiente sobre os mercados financeiros e as regulamentações.
Requisitos mínimos de capital
As empresas de trading proprietário geralmente são obrigadas a manter capital líquido suficiente — a diferença entre ativos e passivos — para garantir a estabilidade financeira e proteger os participantes do mercado. Esses requisitos funcionam como uma reserva de segurança para absorver possíveis perdas durante as atividades de negociação.
No entanto, a maioria das empresas de trading proprietárias opera exclusivamente com seus próprios recursos e não gerencia ativos de clientes, o que as isenta dessas regulamentações. Consequentemente, indivíduos com capital suficiente podem estabelecer suas próprias empresas de trading proprietárias sem obstáculos regulatórios.
Gestão de risco
As empresas de prop trading implementam procedimentos de gestão de risco para cumprir as regras regulatórias e garantir práticas de negociação seguras. Por exemplo, uma empresa pode estabelecer limites para o valor que um trader pode investir em uma única operação, a fim de controlar possíveis perdas. Elas também podem empregar sistemas automatizados que monitoram as negociações em tempo real, acionando alertas ou interrompendo atividades caso limites de risco predeterminados sejam ultrapassados. Além disso, essas empresas avaliam regularmente a exposição geral ao risco de seus portfólios, utilizando diversas ferramentas para analisar tendências de mercado e possíveis impactos em sua saúde financeira.
Requisitos de prevenção à lavagem de dinheiro (AML) e conheça seu cliente (KYC)
As leis de AML visam impedir que criminosos disfarcem fundos obtidos ilegalmente como renda legítima, enquanto os processos de KYC verificam a identidade dos clientes para evitar atividades fraudulentas. As empresas de trading proprietário, mesmo não gerenciando fundos de clientes, devem cumprir essas regulamentações para garantir que suas operações mantenham a integridade do sistema financeiro. Isso inclui:
Implementação de medidas para prevenir o uso indevido da empresa para lavagem de dinheiro.
Realização de diligência prévia durante as interações com contrapartes.
Comunicação de atividades suspeitas conforme exigido pelas autoridades regulatórias.
Relatório de negociações
O reporte de operações garante a transparência ao exigir que as empresas divulguem detalhes das transações aos órgãos reguladores de forma rápida. Os tipos de relatórios incluem:
Relatórios de transações. Descrevem operações individuais.
Relatórios de Counterparty. Identificam os parceiros de negociação.
Relatórios de posições. Detalham as posições atuais.
Relatórios de exposição ao risco. Avaliam os níveis gerais de risco.
Esses relatórios ajudam os reguladores a monitorar as atividades do mercado e prevenir abusos. Algumas empresas de trading proprietário contornam as obrigações de reporte explorando brechas regulatórias, mas esforços recentes da SEC visam fechar essas lacunas.
Preparamos uma lista das principais empresas de prop trading em conformidade disponíveis. Você pode comparar os recursos delas e comparar com a que você está utilizando atualmente em termos de conformidade regulatória e legal:
| FundedNext | SabioTrade | FTMO | Earn2Trade | BrightFunded | |
|---|---|---|---|---|---|
|
Financiamento até, $ |
4 000 000 | 200 000 | 2 000 000 | 400 000 | 400 000 |
|
Divisão de lucro até, % |
95 | 90 | 90 | 80 | 100 |
|
Min. Dias Negoci. |
2 | Sem limites de tempo | 4 | 10 | 5 |
|
Período de negociação |
Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado | Ilimitado |
|
Alavanca Max. |
1:100 | 1:30 | 1:100 | 1:30 | 1:100 |
|
Sem Avaliação |
Não | Não | Não | Não | Não |
|
Avaliação gratuita |
Não | Não | Não | Não | Não |
|
Abrir uma conta |
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Considerações legais e regulatórias adicionais para trading proprietário
Existem outras considerações legais e regulatórias que as empresas de trading proprietário devem levar em conta:
Conflitos de interesse. As empresas de trading proprietário podem realizar operações próprias juntamente com outras atividades financeiras. Conflitos de interesse podem surgir quando as atividades de negociação da empresa entram em conflito com os melhores interesses de seus clientes em outras atividades. Por exemplo, se um trader proprietário investisse em um valor mobiliário para a empresa antes de investir no mesmo valor mobiliário em nome de um cliente, isso constituiria um conflito de interesse. As empresas de trading proprietário devem estabelecer controles internos robustos e mecanismos de divulgação para identificar, gerenciar e mitigar conflitos de interesse.
Manipulação de mercado. Manipulação de mercado refere-se à tentativa intencional de interferir na oferta ou demanda de um valor mobiliário, afetando seu preço e induzindo outros participantes do mercado ao erro. As empresas de trading proprietário são obrigadas a se abster de qualquer forma de manipulação de mercado. A implementação de sistemas de vigilância e a adoção de práticas de negociação éticas ajudam a prevenir a manipulação. Em 2022, a empresa de trading Maritra Trading Services Inc, sediada na Nova Escócia, foi obrigada a contratar um novo consultor regulatório após seus traders serem flagrados realizando operações manipulativas. Colaborar com as autoridades regulatórias para relatar e tratar atividades suspeitas é essencial.
Negociação com informação privilegiada. A negociação com informação privilegiada é uma prática ilegal que envolve operar com base em informações relevantes e não públicas. As empresas de trading proprietário frequentemente têm acesso a informações sensíveis do mercado e, por isso, devem evitar qualquer uso indevido dessas informações para benefício próprio. Para isso, podem implementar políticas e procedimentos rigorosos contra a negociação com informação privilegiada, como a manutenção de barreiras de informação dentro da empresa, a educação dos funcionários e o monitoramento das atividades de negociação para detectar possíveis violações.
Estruturas regulatórias internacionais
Empresas de prop trading que operam em múltiplas jurisdições precisam lidar com uma complexa rede de regulamentações internacionais. Por exemplo:
União Europeia (EU): A Markets in Financial Instruments Directive II (MiFID II) exige que as empresas que realizam operações de trading proprietário obtenham autorizações específicas, especialmente para atividades de “Negociação por Conta Própria”.
Estados Unidos: A Volcker Rule restringe o trading proprietário por entidades bancárias, com o objetivo de reduzir o risco sistêmico.
Infraestrutura tecnológica e conformidade
O surgimento do high-frequency trading (HFT) e das estratégias algorítmicas trouxe novos desafios de conformidade para as empresas de trading proprietárias. Considerações importantes incluem:
Garantir que os algoritmos de negociação não se envolvam em práticas manipulativas.
Implementar auditorias regulares e atualizações nos sistemas de negociação.
Atender às disposições específicas para negociação de alta frequência, como aquelas sob MiFID II.
Conservação de registros e conformidade de comunicação
Órgãos reguladores enfatizam a importância da manutenção abrangente de registros e de práticas de comunicação aprovadas. Ações recentes de fiscalização destacam requisitos essenciais:
Manter registros de todas as comunicações comerciais, incluindo mensagens eletrônicas.
Utilizar canais de comunicação aprovados para evitar violações de conformidade.
Por exemplo, em 2024, empresas foram multadas em milhões por falhas na manutenção de registros.
Cenário regulatório em evolução e considerações futuras
Regulamentações para empresas de trading proprietário estão em constante evolução. Desenvolvimentos recentes incluem:
Regras ampliadas da SEC abrangendo empresas anteriormente isentas.
Requisitos mais rigorosos de transparência nos mercados globais.
Tanto as empresas quanto os traders devem permanecer cautelosos
Para empresas que contratam traders de diferentes países, os impostos sobre os lucros podem ser complicados. Alguns países podem exigir que você retenha parte dos ganhos do trader para fins fiscais, e ignorar isso pode causar problemas legais. Para evitar isso, trabalhe com um especialista tributário para implementar os sistemas corretos em cada país. Também é recomendável treinar os traders sobre as regras que eles precisam seguir, como leis sobre uso de informação privilegiada ou restrições a determinados ativos. Isso mantém todos alinhados e ajuda a empresa a evitar problemas legais, além de mostrar aos traders que você se preocupa em fazer tudo corretamente.
E para os traders, o fato é que muitos novos traders não dão atenção suficiente ao lado legal de trabalhar com uma empresa de trading proprietária. Antes de se inscrever, leia atentamente as letras miúdas sobre a divisão de lucros e quaisquer termos relacionados ao ressarcimento de prejuízos (conhecidos como “clawbacks”). Se não estiver claro, peça para a empresa explicar ou ajustar isso. Essas cláusulas podem reduzir seus ganhos. Além disso, verifique se a empresa está oficialmente registrada junto aos órgãos reguladores financeiros. Empresas não registradas podem causar problemas como contas congeladas ou até mesmo complicações legais. Fazer essas perguntas antecipadamente pode ajudar você a evitar grandes dores de cabeça no futuro.
Conclusão
Em suma, o trading proprietário exige não apenas expertise operacional, mas também rigorosa atenção ao cumprimento das normas legais e regulatórias. O cumprimento dos requisitos de registro, manutenção de capital mínimo e a implementação eficaz de políticas de AML e KYC não são apenas obrigações burocráticas, mas garantias fundamentais para a credibilidade e sustentabilidade da atividade. Por exemplo, empresas que investem em processos robustos de KYC fortalecem sua reputação e mitigam riscos de penalidades severas. Portanto, a diferença entre o sucesso duradouro e a exposição a riscos está, muitas vezes, na capacidade de antecipar e gerir as demandas do ambiente regulatório.
Perguntas frequentes
Como as empresas de prop trading lidam com conflitos de interesse em suas operações?
Quais são os riscos legais do uso de informação privilegiada no prop trading?
De que forma a regulamentação internacional impacta empresas de prop trading que atuam em vários países?
Por que a manutenção de registros e o uso de canais de comunicação aprovados são essenciais para conformidade legal?
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Mikhail Vnuchkov juntou-se à Traders Union como autor em 2020. Começou a sua carreira profissional como jornalista-observador numa pequena publicação financeira online, onde cobriu eventos económicos globais e discutiu o seu impacto no segmento do investimento financeiro, incluindo o rendimento dos investidores.
Xetra é um sistema de negociação da Bolsa de Valores alemã que a Bolsa de Valores de Frankfurt opera. A Deutsche Börse é a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Frankfurt.
As empresas de prop trading assumem várias formas, cada uma com as suas características e estratégias únicas. Estas incluem: empresas de prop trading independentes, mesas de prop trading de bancos, mesas de prop trading de corretores, empresas de criação de mercado
Um investidor é um indivíduo que investe dinheiro num ativo, na expetativa de que o seu valor se valorize no futuro. O ativo pode ser qualquer coisa, incluindo obrigações, títulos de dívida, fundos de investimento, acções, ouro, prata, fundos negociados em bolsa (ETF) e bens imobiliários.
O rendimento refere-se aos ganhos ou rendimentos derivados de um investimento. Reflecte os rendimentos gerados pela posse de activos como acções, obrigações ou outros instrumentos financeiros.
A Bitcoin é uma criptomoeda digital descentralizada que foi criada em 2009 por um indivíduo ou grupo anónimo com o pseudónimo Satoshi Nakamoto. Funciona com base numa tecnologia denominada blockchain, que é um livro-razão distribuído que regista todas as transacções através de uma rede de computadores.
