O que é a venda a descoberto? Como usar as vendas a descoberto para ganhar mais?
Ao contrário da busca comum de comprar na baixa e vender na alta, a venda a descoberto prospera num princípio contrário - vender na alta e comprar na baixa. Este desvio abre uma perspetiva de oportunidades para ganhar em condições de mercado em baixa, um revestimento de prata quando as nuvens do mercado se juntam. No entanto, a venda a descoberto tem a sua quota-parte de controvérsia. Tem estado frequentemente no centro dos debates financeiros, suscitando discussões sobre as suas implicações éticas e regulamentares. E, claro, a venda a descoberto acarreta riscos comerciais.
Neste artigo, vamos ver como funciona a venda a descoberto em diferentes mercados, como o das acções e o Forex. Abordaremos a mecânica da venda a descoberto e como gerir os riscos que advêm do facto de jogar a descoberto. Aprenderá o que é necessário para executar com sucesso operações a descoberto e utilizar as operações a descoberto para otimizar a sua negociação.
O que é a venda a descoberto? Definição
Em termos simples, a venda a descoberto envolve pedir emprestado o ativo ao corretor, vendê-lo ao preço de mercado atual e comprá-lo de volta mais tarde, quando o preço tiver baixado. Se conseguir comprá-lo de volta mais barato do que o vendeu originalmente, pode ficar com a diferença como lucro!
Exemplo. Sabe que, estatisticamente, as acções da AAPL descem de preço em setembro, após a apresentação do novo iPhone, devido às expectativas exageradas. E quer lucrar com esse conhecimento.
Pede emprestadas 100 acções da AAPL na véspera da apresentação e vende-as ao seu preço de mercado - $150. Após a apresentação, fica a saber que o preço das acções desceu, porque as expectativas dos investidores não se revelaram correctas. Fecha a sua posição curta comprando 100 acções da AAPL a 148 dólares cada. Devolve as acções ao corretor. Grosso modo, o seu lucro, sem ter em conta as comissões e taxas, é de 100 x 2 = $200.
O credor ganha com a taxa de juro das acções que lhe foram emprestadas.
No âmbito mais alargado da venda a descoberto, existem variações como a venda a descoberto nua e a venda a descoberto coberta, cada uma com o seu próprio conjunto de regras e perfis de risco. A venda a descoberto nua, muitas vezes encarada com ceticismo, implica a venda de acções sem as pedir primeiro emprestadas, enquanto a venda a descoberto coberta implica a venda de acções depois de as pedir emprestadas, uma forma mais regulamentada e comummente praticada.
Quando é que os operadores utilizam a venda a descoberto?
Já analisámos uma das opções de venda a descoberto utilizando o exemplo acima, ou seja, abrir uma posição curta na véspera das notícias, se acreditar que as notícias irão causar uma descida no preço do ativo financeiro.
As notícias que levam à abertura de muitas posições curtas também incluem as mudanças na política do banco central, notícias sobre guerras, catástrofes, decisões judiciais, demissões de funcionários públicos, etc.
Seguem-se várias outras razões para a abertura de posições curtas (esta lista não cobre certamente o enorme número de razões possíveis).
Mercado em baixa
A economia é cíclica. Os períodos de crescimento explosivo alternam com recessões. E independentemente das notícias específicas, o quadro geral do mercado de acções enquadra-se por vezes no quadro de um canal descendente. Como a "tendência é sua amiga", as posições curtas serão preferíveis neste caso.
Negociar contra o sentimento do mercado
Se monitorizar o sentimento do mercado utilizando os indicadores das posições dos clientes dos corretores, pode reparar que a maioria é excessivamente otimista quando os mercados atingem o pico. Ao determinar esse momento, tem uma razão para abrir uma posição curta.
Sinais de negociação
Os sinais de negociação são recomendações para a abertura de uma posição, que são enviadas (gratuitamente ou mediante pagamento) por diferentes fornecedores - traders privados, empresas, consultores financeiros. Todas as acções populares nas bolsas dos EUA têm a sua própria classificação. Se os analistas recomendam VENDER, é uma razão para abrir uma posição curta.
Negociar activos correlacionados
Digamos que sabe que os metais de troca - prata, ouro e platina, estão correlacionados até certo ponto. Se vir sinais de VENDA em diferentes indicadores técnicos para diferentes metais, pode abrir uma posição curta no metal que está a atuar de forma mais fraca do que os outros, aumentando assim as suas hipóteses de sucesso final.
A abertura de posições curtas para cobertura de risco (seguro da carteira) merece um artigo separado. Abordaremos esta questão mais adiante.
Posição longa vs posição curta
Já sabemos isso:
Longa significa a compra imediata de um ativo com o objetivo de o vender mais tarde a um preço elevado.
Curto significa pedir emprestado um ativo e vendê-lo imediatamente com o objetivo de o comprar de volta mais tarde e a um preço mais baixo, e depois devolvê-lo ao credor.
Quais são as outras diferenças e particularidades?
As posições curtas são tradicionalmente consideradas como tendo riscos mais elevados
Os preços dos activos cambiais variam entre 0 e infinito (se descontarmos os casos de preços negativos dos futuros do petróleo em plena pandemia de COVID-19 na primavera de 2020).
Por conseguinte, se estiver a tomar uma posição longa, isso significa que:
A sua perda é limitada ao preço ao nível zero
O seu lucro é ilimitado (por exemplo, as acções de classe A da Berkshire Hathaway Inc são negociadas a 400.000 USD por ação).
Em contrapartida, se estiver a tomar uma posição curta, isso significa que:
O seu lucro é limitado ao preço no nível zero
A sua perda é ilimitada. Se o preço disparar, a sua conta será esvaziada. O seu corretor tem proteção de saldo negativo, certo?
Como exemplo, vamos utilizar a situação das acções da GME. Em 2020, os gestores profissionais de fundos de cobertura decidiram que se tratava de uma ação fundamentalmente fraca e venderam-na a descoberto.
No entanto, em 2023, um grupo de investidores do Reddit concordou em comprar acções. O preço disparou e causou enormes perdas aos fundos de cobertura.
Esta história chegou mesmo a ser objeto de processos judiciais e houve uma audiência no Congresso sobre o incidente.
Quando se discute a posição curta, é razoável mencionar uma condição como um short squeeze. O que é que isso significa?
Quando um grupo de comerciantes é forçado a fechar posições curtas não rentáveis, ao fazê-lo, criam procura e fazem subir ainda mais o preço. Quanto mais posições curtas forem fechadas, maior será a força da procura. Foi assim que as acções da GME conseguiram crescer tão rapidamente, apesar da fraqueza dos indicadores fundamentais.
Outro short squeeze bem conhecido ocorreu em outubro de 2008, quando as acções da Volkswagen subiram de preço, uma vez que os comerciantes tentaram cobrir posições curtas nas suas acções. Como resultado, o preço subiu de cerca de 200 euros para 1.000 euros num mês.
Porque é que as posições curtas são mais comuns no Forex
O mercado Forex é único, não só porque é o maior e totalmente descentralizado (o mercado não tem um endereço físico e a negociação é efectuada eletronicamente). Qualquer posição no mercado pode ser vista como uma posição curta em relação a uma moeda e longa em relação à outra moeda.
Por exemplo, depositou fundos em euros na sua conta com o corretor. E comprou 1 lote USDJPY. O facto de ter aberto uma posição longa em relação ao dólar também significa que está em posição curta em relação ao JPY.
As posições curtas podem ser abertas em todos os mercados?
Não. Se estivermos a falar de mercados à vista, mercados financeiros, pode haver restrições. Por exemplo, nem todos os corretores permitem abrir posições curtas em acções.
Eles calculam os riscos e podem recusar se:
A ação não é líquida;
O cliente não tiver um estatuto profissional.
Também pode haver limitações em relação a algumas acções, como a redução da alavancagem ou a proibição de manter a posição durante a noite (rollover).
O outro exemplo são as bolsas de criptomoedas. Em algumas plataformas à vista, não é possível vender Bitcoin a descoberto, mas apenas comprar a moeda e colocá-la na sua conta para a manter e depois vender.
No entanto, uma vez que o preço da Bitcoin se move ativamente em ambas as direcções, há um grande número de comerciantes dispostos a vendê-la a descoberto. Para satisfazer esta procura, as bolsas de criptomoedas introduziram a negociação de futuros, derivados ligados à taxa de Bitcoin.
Os futuros são altamente especulativos, porque têm várias vantagens:
Você pode usá-los para abrir posições curtas e longas;
A negociação de futuros é cobrada com comissões baixas;
Os mercados de futuros permitem negociar com alavancagem;
Os mercados de futuros são ricos em liquidez;
Alguns futuros têm sessões de negociação mais longas do que os activos de base a eles ligados.
Principais tipos de posições curtas
Vamos analisar 3 tipos de posições curtas, consoante o raciocínio do investidor.
Posições curtas especulativas
Vamos supor que você esteja inscrito para negociar sinais de criptografia. Você recebe a seguinte mensagem no Telegram:
Esta é a razão para abrir uma posição curta no mercado de criptomoedas - neste caso, o provedor assume que o preço vai virar para baixo a partir da linha descendente e vai cair 10-20%.
Se isso vai acontecer ou não, é uma questão diferente. Neste caso, no entanto, está a agir como um especulador, colhendo benefícios da negociação com base em sinais de análise técnica.
Cobertura de riscos
Vamos supor que é um investidor em acções que detém posições longas, mas que vê que os mercados de acções estão a caminhar para uma correção. Para "aguentar" calmamente a correção, abre uma posição curta em futuros sobre índices de acções. A diminuição do valor da carteira é compensada pelo lucro da posição curta e pode até melhorar substancialmente a sua eficiência, se conseguir cobrir a posição curta numa correção mínima.
Venda a descoberto no Forex
Vamos supor que está a manter uma posição em USDCAD. Isto significa que existem dois factores que influenciam a sua posição: força/fraqueza do dólar americano + força/fraqueza do dólar canadiano.
Se pensarmos bem, estamos sempre a manter uma posição longa numa moeda e uma posição curta na outra. Por isso, quando é de manhã na América do Norte e há notícias importantes para cada moeda previstas no calendário económico, quer as boas notícias para uma moeda e as más notícias para a outra.
As melhores plataformas de negociação para vender activos a descoberto
Como estabelecemos na secção anterior deste artigo, é necessária uma conta de corretagem para começar a negociar. Se não tiver uma conta num corretor, recomendamos que consulte a lista de empresas fiáveis.
Webull
A Webull é uma corretora popular de baixo custo criada em 2017 e com sede em Nova Iorque. Com a Webull pode investir em acções, ETFs, opções e criptomoedas e, certamente, abrir posições curtas. O depósito mínimo é tão baixo quanto $ 1.
A Webull é fiável? Sim, o corretor é regulamentado pela Securities and Exchange Commission e pela Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). A empresa é também membro da SIPC, que oferece proteção às contas dos investidores.
As condições de abertura de posições curtas são determinadas pela taxa de margem. A taxa de margem varia geralmente entre 4% e 9% ao ano; é o pagamento pela utilização das acções emprestadas. Estas condições são muito vantajosas. A taxa de margem varia consoante a ação escolhida. Pode obter mais informações contactando o apoio ao cliente da Webull.
Corretores interactivos
A Interactive Brokers está no mercado desde 1978 e oferece atualmente acesso a 135 mercados financeiros em 33 países.
O corretor possui as licenças necessárias e as acções da empresa estão cotadas na bolsa.
A venda a descoberto é permitida num grande número de instrumentos. A taxa de utilização de activos emprestados começa em 1,5% e varia consoante o montante, o que torna o corretor um bom parceiro para a venda a descoberto.
Conclusão
A venda a descoberto pode ser uma estratégia de negociação arriscada, mas potencialmente lucrativa para investidores experientes. Requer um conhecimento bem apurado da dinâmica do mercado, um timing adequado e um quadro de gestão de risco robusto. De um modo geral, a venda a descoberto oferece uma oportunidade de ganhar dinheiro durante as tendências de baixa do mercado, mas exige diligência, monitorização constante das posições e uma grande sensibilidade para o risco. Utilizadas com prudência como parte de uma carteira equilibrada, as vendas a descoberto podem diversificar os investimentos e aumentar potencialmente os rendimentos. Mas, como qualquer técnica de negociação, o uso imprudente de posições curtas também pode amplificar as perdas se não for bem gerido.
FAQs
Quem pode participar nas vendas a descoberto?
Normalmente, a venda a descoberto está disponível para todos os clientes do corretor, embora possa haver restrições nalguns instrumentos.
É possível abrir uma posição curta em acções sem pedir emprestadas as acções?
Não, essa prática (naked shorting) é ilegal nos EUA.
A venda a descoberto é um tipo de transação arriscado?
Todas as transacções nos mercados financeiros implicam um risco. A venda a descoberto não é uma exceção. Apresenta riscos ligeiramente superiores aos da venda a descoberto. No entanto, se seguir uma estratégia testada e respeitar as regras de gestão do risco, a abertura de posições curtas permite-lhe geralmente beneficiar mais nos mercados financeiros.
Quanto custa abrir uma posição curta?
Depende das condições do corretor. Pergunte ao apoio ao cliente do corretor sobre a taxa de margem. É muito provável que varie consoante os mercados, a dimensão da posição curta e outros factores.
Se estiver a pedir activos emprestados, quando é que tenho de os devolver?
Pode demorar o tempo que precisar. Uma posição curta pode ser encerrada à força se já não tiver possibilidade financeira para a manter. Ou, se o corretor tomou emprestados os activos em questão a um terceiro para lhos emprestar e esse terceiro pediu que os activos fossem devolvidos, o corretor pode encerrar a sua posição, se não houver outra forma de obter os activos noutro local.
Glossário para traders iniciantes
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1
Alavancagem
A alavancagem Forex é uma ferramenta que permite aos investidores controlar posições maiores com um montante relativamente pequeno de capital, ampliando os lucros e perdas potenciais com base no rácio de alavancagem escolhido.
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2
Venda a descoberto
A venda a descoberto no comércio envolve a venda de um ativo que o comerciante não possui, antecipando que o seu preço irá baixar, permitindo-lhe recomprá-lo a um preço mais baixo para lucrar com a diferença.
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3
Gestão do risco
A gestão de risco é um modelo de gestão de risco que envolve o controlo de potenciais perdas enquanto maximiza os lucros. As principais ferramentas de gestão do risco são o stop loss, o take profit, o cálculo do volume da posição tendo em conta a alavancagem e o valor do pip.
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4
Índice
O índice na negociação é a medida do desempenho de um grupo de acções, que pode incluir os activos e os títulos nele contidos.
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5
Corretor
Um corretor é uma entidade jurídica ou uma pessoa singular que actua como intermediário na realização de transacções nos mercados financeiros. Os investidores privados não podem negociar sem um corretor, uma vez que apenas os corretores podem executar transacções nas bolsas.
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Equipe que trabalhou neste artigo
Chinmay Soni é um analista financeiro com mais de 5 anos de experiência com ações, Forex, derivativos e outros instrumentos. Como pesquisador e fundador de uma empresa boutique de pesquisa, atende a várias áreas e mercados, sempre oferecendo informações respaldadas por dados estatísticos. Além disso, Chinmay também atua como professor nas áreas de finanças e tecnologia.
Como redator para a Traders Union, Chinmay leva em consideração múltiplos aspectos e contribui com suas percepções analíticas sobre uma grande variedade de assuntos.
