Sunt politicienii cei mai buni traderi de acțiuni?

Unele studii arată că politicienii sunt traderi de acțiuni extraordinar de buni, depășind adesea în mod dramatic managerii de fonduri profesioniști și piața în ansamblu. Alte studii contrazic acest lucru. Deci, care este verdictul?

Devine tot mai greu de ignorat: tranzacții ciudate, bine sincronizate, care prefigurează anunțuri politice majore. 

Ca un singur exemplu, pe 24 martie 2026, contracte futures pe petrol în valoare de peste 500 de milioane de dolari au fost tranzacționate cu aproximativ 15 minute înainte ca președintele american Donald Trump să anunțe că amână acțiunile militare împotriva Iranului.

În câteva minute, prețul petrolului a scăzut cu peste 10%, iar contractele futures S&P au crescut, aducând milioane celor care au mizat pe scăderea petrolului și pe creșterea acțiunilor.

Unul dintre episoadele mai controversate din timpul celei de-a doua administrații Trump a fost reprezentat de postările sale repetate pe rețelele sociale în timpul infamelor războaie tarifare. „ACESTA ESTE UN MOMENT EXCELENT PENTRU A CUMPĂRA”, a declarat Trump pe Truth Social pe 9 aprilie 2025.  Ore mai târziu, el a anunțat o pauză de 90 de zile pentru majoritatea tarifelor, declanșând o creștere de 9,5% într-o singură zi a indicelui S&P 500, piața recuperând aproximativ 4 trilioane de dolari sau 70% din valoarea pierdută în precedentele patru zile de tranzacționare.

„A fost un apel vizionar al președintelui. Poate prea vizionar”, a menționat AP News.

Trump Media a închis în creștere cu 22,67%, urcând de două ori mai mult decât piața generală, o performanță uluitoare pentru o companie care pierduse 400 de milioane de dolari în anul precedent și care nu ar fi trebuit să fie afectată de anunțul privind tarifele.

„El transmite mesajul că poate manipula piața în mod eficient și cu impunitate”, a menționat Kathleen Clark, specialistă în dreptul eticii guvernamentale la Universitatea Washington. „Ca și cum ar spune: Urmăriți acest spațiu pentru viitoare ponturi bursiere.”

The Wall Street Journal a analizat declarațiile financiare ale lui Trump și a găsit mii de tranzacții executate în cadrul trustului care îi deține activele. A descoperit achiziții masive în perioada tarifară „Liberation Day” și milioane de dolari care au intrat în acțiuni imediat după anunțurile privind tarifele. Asta fără a număra tranzacțiile făcute de cei din cercul său restrâns.

Politicienii s-ar putea să nu fie toți investitori geniali, dar puține grupuri sunt mai aproape de informații capabile să miște miliarde de dolari în valoare de piață. De la tarife și sancțiuni la acțiuni militare și reglementări, piețele moderne depind tot mai mult de deciziile politice. Acest lucru ridică o întrebare inconfortabilă: creează proximitatea față de putere cel mai valoros avantaj investițional din lume?

Un studiu de referință realizat de Universitatea din California și Universitatea Harvard a constatat că portofoliile de acțiuni ale senatorilor americani au depășit piața cu o medie de 17,3% pe an între 1993 și 2008. Un studiu ulterior, care a acoperit perioada 2004–2014, a arătat rezultate similare. Modelul se menține în multe țări.

De ce sunt politicienii atât de buni la tranzacționare?

Alex Krainer, în cartea sa Trend Following Bible, explorează acest fenomen și notează că succesul politicienilor în tranzacționare este unul dintre cele mai clare exemple ale modului în care asimetria informațională și puterea creează avantaje financiare masive. El scrie că avantajul este atât de pronunțat încât ridică întrebări serioase cu privire la corectitudinea piețelor și integritatea funcției publice.

Este notabil faptul că un grup de investitori cu puteri de predicție remarcabil de precise este cel al senatorilor americani, ale căror portofolii au depășit piața generală de acțiuni cu 12 puncte procentuale pe an pe o perioadă de opt ani, potrivit cercetătorului Alan Ziobrowski de la Georgia State University.

Această performanță a depășit-o chiar și pe cea a persoanelor din interiorul companiilor (insideri), care au bătut piața cu 5%, în timp ce investitorii obișnuiți au rămas în urmă cu 1,4%.

Krainer susține că acest lucru nu este izolat la câteva „mere stricate”, ci este sistemic. „Ușa rotativă” între politică și finanțe, combinată cu regulile de divulgare laxe din multe țări, permite politicienilor să își monetizeze pozițiile cu puțină responsabilitate.

Nu este greu de înțeles „avantajul” pe care îl posedă politicienii.

- Acces timpuriu la informații despre legislația viitoare, contractele guvernamentale și schimbările de politică ce ar putea influența prețurile acțiunilor.

- Politicienii se află în centrul unor rețele puternice, interacționând cu CEO, lobbyiști, autorități de reglementare și insideri.

- De asemenea, ei au capacitatea de a influența rezultatele și politicile. 

Exemple recente au întărit aceste îngrijorări. Mai mulți membri ai cercului restrâns și ai administrației lui Donald Trump au dat dovadă de un succes remarcabil în tranzacționarea acțiunilor în perioadele în care aveau acces la informații nepublice.

Deși nu au fost formulate acuzații penale, momentul ales pentru unele tranzacții a atras critici aspre și apeluri reînnoite pentru reguli mai stricte de tranzacționare în Congres.

Cercetări mai recente ale Biroului Național de Cercetare Economică, care acoperă perioada 2012–2023, au concluzionat că, în medie, membrii Congresului au avut performanțe sub piață sau aproximativ egale cu aceasta după adoptarea Legii STOCK (Stop Trading on Congressional Knowledge Act din 2012), care interzicea în mod expres politicienilor și funcționarilor publici să folosească informațiile privilegiate pentru câștiguri financiare private. Aceasta impune membrilor Congresului, senatorilor și anumitor oficiali de rang înalt să divulge tranzacțiile cu acțiuni care depășesc un prag în termen de 45 de zile.

Există acum o serie de site-uri web (cum ar fi Capitoltrades.com) care urmăresc tranzacțiile cu acțiuni ale membrilor Congresului, ale soților acestora și ale personalului superior din Congres. Un alt site, Joinautopilot.com, vă permite să copiați tranzacțiile din portofoliul reprezentantei SUA Nancy Pelosi, al cărei portofoliu a crescut cu 65% în ultimii doi ani.

Un document de lucru al Rețelei de Cercetare CESifo a constatat că, atunci când directorii executivi s-au mutat în poziții guvernamentale de rang înalt sau când foști oficiali guvernamentali s-au alăturat unor companii, acele companii au înregistrat randamente anormale pozitive ale acțiunilor. Implicația este că piețele acordă o valoare măsurabilă accesului și influenței politice. 

Acest lucru susține teza mai largă conform căreia informațiile și conexiunile politice au valoare financiară, chiar dacă nu arată că politicienii depășesc personal piața. De ce investițiile de tip momentum bat „consensul”

Cartea lui Krainer aduce argumente convingătoare că adevărata eficiență a pieței este subminată atunci când o clasă privilegiată are acces la informații și influență pe care investitorii obișnuiți nu le au. El prezintă un argument solid – susținut de dovezi – că investiția de tip momentum este cea mai sigură cale de a obține un avantaj în piață.

Urmărirea trendului versus managementul activ (1990-2025)

Sursă: Trend Following Bible, actualizat de Traders Union

Investiția de tip momentum sau de trend reînvie vechea dezbatere dintre analiza fundamentală și cea tehnică (studiul graficelor). Statisticile pentru day trading sunt dezastruoase: un studiu brazilian din 2015 a constatat că 97% dintre traderii care au persistat mai mult de 300 de zile au pierdut bani. Un studiu similar din SUA realizat de Barber și Odean a constatat că cei mai activi traderi au avut performanțe sub piață cu 6-7 puncte procentuale pe an, în mare parte din cauza tranzacționării excesive și a costurilor.

Dacă 95–97% dintre traderii obișnuiți de zi pierd bani, totuși portofoliile care urmăresc tranzacțiile declarate ale anumitor politicieni au depășit substanțial piața pe perioade lungi, o întrebare evidentă este dacă accesul la informații superioare, mai degrabă decât abilitatea superioară de a investi, explică diferența. Majoritatea traderilor nu au acces la informații privilegiate și, prin urmare, se bazează pe analiști și pe „consensul pieței”. Krainer analizează această abordare și constată că consensul pieței este adesea complet greșit.

Prăbușirea prețului petrolului din anii '90 la aproximativ 10 dolari pe baril oferă un exemplu frapant. La acea vreme, mulți credeau că lumea se îndreaptă către o criză a „vârfului petrolului” (peak oil), în care cererea ar depăși cu mult oferta. Cu economia globală în plină expansiune și capitalul inundând sectorul telecomunicațiilor și tehnologiei, investițiile în producția nouă de petrol au fost neglijate. Analiștii au prezis pe scară largă că cererea în creștere va duce prețurile mult mai sus. În schimb, prețul petrolului s-a redus la mai puțin de jumătate între 1997 și 1998.

Spune Krainer: „Mulțimea greșește de obicei în cele mai importante puncte de cotitură. Când toată lumea este optimistă și convinsă că prețurile pot merge doar în sus, acela este adesea momentul în care trendul este pe cale să se inverseze. Cele mai mari profituri în tranzacționare vin din curajul de a sta împotriva consensului dominant la momentul potrivit.”

Trendurile vor continua adesea mult mai mult decât sugerează logica și judecata sănătoasă. Bitcoin este un alt astfel de exemplu, depășind orice altă clasă de active în ultimul deceniu până la apariția AI. Chiar și aici, vedem contururile unui consens conform căruia bula AI trebuie să se spargă inevitabil – și curând. Dar pariul pe acea eventualitate poate fi fatal pentru soldul bancar.

Sursă: S&P Global

Prognoza economică este un alt domeniu predispus la gândirea de grup. Chiar și cei mai importanți economiști ai lumii nu au reușit să prevadă recesiunea de la începutul anilor 2000 și criza financiară globală din 2008–9, așa cum este documentat în Livingston Survey al Federal Reserve Bank of Philadelphia.

După cum notează Krainer, piețele de acțiuni au avut în principal un trend ascendent în cea mai mare parte a ultimilor 100 de ani, cu prăbușiri și corecții ocazionale. Acest lucru a făcut posibil ca investitorii să genereze randamente pozitive, chiar dacă au investit pasiv.

Decenii de cercetare au dus la concluzia că expertiza sub forma managerilor de fonduri activi, înarmați cu diplome și volume de date, nu este capabilă să bată piața în mod constant. Inutil să mai spunem că analiștii cantitativi de pe Wall Street au pariat masiv pe AI pentru a le oferi un avantaj în piață, dar rezultatele de până acum sunt neconcludente. Ceea ce funcționează este tranzacționarea de tip momentum – menținerea trendului atâta timp cât acesta durează. Asta nu înseamnă că nu există manageri de fonduri activi care bat piața, dar aceste cazuri sunt mai degrabă episodice decât de rutină.

Analiza experților

Dintre numeroasele strategii de investiții disponibile investitorilor de retail, investiția de tip momentum este una dintre puținele cu un suport empiric robust. Decenii de cercetare academică au arătat că acțiunile care au supraperformat în ultimele șase până la 12 luni tind să continue să supraperformeze pentru o perioadă, un fenomen observat în diferite piețe și clase de active. Spre deosebire de încercarea de a prognoza ratele dobânzilor, alegerile sau câștigurile companiilor, momentum-ul se bazează pe comportamentul observabil al pieței mai degrabă decât pe predicție, permițând investitorilor să exploateze tendința trendurilor de a persista. 

Cu toate acestea, momentum-ul nu este un panaceu. Poate suferi inversări bruște în timpul punctelor de cotitură neașteptate ale pieței, necesită un management disciplinat al riscului și adesea subperformează în perioadele de rotație rapidă a pieței. Pentru investitorii obișnuiți, cel mai mare avantaj al său poate fi psihologic: înlocuiește prognoza subiectivă cu o abordare sistematică, bazată pe reguli, care elimină o mare parte din emoție din deciziile de investiții.

Concluzie

Pentru majoritatea investitorilor, avantajul nu vine din prezicerea viitorului, ci din urmarea unui proces disciplinat care răspunde la ceea ce piața îți spune deja. Într-o lume în care insiderii politici, algoritmii și instituțiile concurează pentru fiecare avantaj informațional, o abordare sistematică de urmărire a trendului poate fi cea mai apropiată cale prin care investitorii obișnuiți pot echilibra șansele.