James Butterfill: เมื่อคุณเข้าใจทองคำแล้ว คุณจะไม่อาจมองข้าม Bitcoin ได้

​Bitcoin กำลังเชื่อมโยงกับการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้นเรื่อย ๆ ธนาคารกำลังเปิดรับ blockchain นักลงทุนกำลังมองหาการป้องกันความเสี่ยงจากการเสื่อมค่าของเงิน และ tokenization กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ในการให้สัมภาษณ์กับ Traders Union James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares อธิบายว่าทองคำนำพาเขามาสู่ Bitcoin ได้อย่างไร และอะไรอาจกลายเป็นตัวเร่งสำคัญลำดับถัดไปของตลาดคริปโต

จากทองคำสู่ Bitcoin

ก่อนเข้าสู่วงการคริปโต James Butterfill ทำงานในแวดวงการเงินแบบดั้งเดิมมาหลายปี โดยศึกษาวิจัยโลหะมีค่าที่ ETF Securities เขากล่าวว่างานด้านทองคำเป็นสิ่งที่นำพาเขาเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลในท้ายที่สุด

“ทองคำเป็นสิ่งที่นำพาผมมาสู่ Bitcoin ที่ ETF Securities ผมใช้เวลาหลายปีศึกษาวิจัยโลหะมีค่าและภาวะการเงินที่ขับเคลื่อนสินทรัพย์เหล่านี้ และเมื่อคุณเข้าใจเหตุผลสนับสนุนทองคำอย่างถ่องแท้แล้ว—ทองคำมีจำนวนจำกัด ไม่ขึ้นตรงต่อรัฐ และไม่ใช่หนี้สินของใคร—ก็ยากที่จะมองข้าม Bitcoin เพราะมันมีคุณสมบัติทางการเงินแบบเดียวกันในรูปแบบดิจิทัล พร้อมตารางการเพิ่มอุปทานที่เข้มงวดยิ่งกว่า”

ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ก็มีส่วนหล่อหลอมมุมมองของเขาเช่นกัน Butterfill เคยเห็นว่า ETP ทำให้การถือครองทองคำเป็นเรื่องง่ายขึ้นด้วยการขจัดอุปสรรคในทางปฏิบัติหลายประการที่เกี่ยวข้องกับทองคำจริง และเขาคาดว่า Bitcoin จะเดินตามเส้นทางที่คล้ายกัน

“ผมเห็น ETP ทำให้ทองคำเข้าถึงได้สำหรับคนทั่วไป โดยเปลี่ยนสินทรัพย์ที่ถือครองได้อย่างยุ่งยากในทางปฏิบัติให้สามารถเข้าถึงได้ผ่านบัญชีนายหน้า และเห็นได้ชัดว่าการเปลี่ยนแปลงแบบเดียวกันนี้จะเกิดขึ้นกับ Bitcoin”

การเงินแบบดั้งเดิมกำลังขับเคลื่อนตลาดคริปโต

การเงินแบบดั้งเดิมกลายเป็นแรงขับเคลื่อนที่มีอิทธิพลต่อตลาดคริปโตมากขึ้นอย่างมาก การเติบโตของ ETF และ ETP นำเงินทุนจากสถาบันเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น โดยการตัดสินใจลงทุนได้รับอิทธิพลจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคมากขึ้นเรื่อย ๆ

Butterfill กล่าวว่า การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ของตลาดคริปโตในปัจจุบันเชื่อมโยงกับข้อมูลเงินเฟ้อ การสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ และพัฒนาการในตลาดพันธบัตรรัฐบาลมากขึ้น แทนที่จะเกิดจากเหตุการณ์เฉพาะในวงการคริปโต

“ปัจจุบันการเงินแบบดั้งเดิมเป็นผู้กำหนดราคาส่วนเพิ่มในตลาดคริปโต การเข้ามาของ ETF และ ETP ในวงกว้างหมายความว่า ผู้ซื้อส่วนเพิ่มรายใหญ่ที่สุดคือสถาบันที่จัดสรรเงินลงทุนตามปัจจัยมหภาค และตลาดก็ซื้อขายตามนั้น โดยการเคลื่อนไหวรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ที่สุดในข้อมูลกระแสเงินเข้ากองทุนของเราขณะนี้กระจุกตัวอยู่รอบการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อและการสื่อสารของ Fed มากกว่าเหตุการณ์เฉพาะในวงการคริปโต”

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์นี้กำลังทำงานในทั้งสองทิศทาง หลังจากการเงินแบบดั้งเดิมนำเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัลมาหลายปี ธนาคารต่าง ๆ ก็กำลังนำเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นจากอุตสาหกรรมคริปโตมาใช้มากขึ้น

“ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา เงินทุนไหลจากการเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่สินทรัพย์คริปโต แต่ขณะนี้เทคโนโลยีกำลังไหลย้อนกลับไปอีกทาง โดยธนาคารกำลังสร้างระบบบน stablecoin, เงินฝากที่ผ่านการทำ tokenization และโครงสร้างพื้นฐานบน public blockchain เราเรียกการบรรจบกันนี้ว่า hybrid finance ซึ่งหมายความว่าเส้นแบ่งระหว่างตลาดทั้งสองกำลังเลือนหายไป แทนที่จะเป็นตลาดหนึ่งกลืนอีกตลาดหนึ่ง”

อะไรที่ยังรั้งนักลงทุนรายใหญ่ไม่ให้เข้าสู่คริปโต

แม้ตลาดจะพัฒนาไปมากแล้ว แต่กองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกัน และธนาคารยังคงเผชิญอุปสรรคในการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล Butterfill เชื่อว่าอุปสรรคหลักสำหรับสถาบันจำนวนมากไม่ใช่การขาดความสนใจ แต่เป็นการไม่มีโครงสร้างการลงทุนที่เหมาะสม

นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ CoinShares เปิดตัวแพลตฟอร์ม UCITS ซึ่งช่วยให้นักลงทุนเข้าถึงการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านโครงสร้างกองทุนที่สถาบันในยุโรปคุ้นเคยอยู่แล้ว

ยังมีอุปสรรคอื่น ๆ ธนาคารต้องเผชิญข้อกำหนดเงินกองทุนที่เข้มงวดและมีต้นทุนสูงสำหรับการถือครองคริปโตโดยตรง ขณะที่บริษัทประกันต้องเผชิญหลักเกณฑ์ด้านเงินกองทุนที่ไม่เอื้ออำนวย และผู้ดูแลผลประโยชน์ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงต่อเส้นทางอาชีพจากการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทที่มีความผันผวนตั้งแต่ระยะแรก

“อุปสรรคแต่ละข้อจะค่อย ๆ ลดลงตามเวลา ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และประวัติผลงานที่สั่งสมมา นั่นจึงเป็นเหตุผลที่เรามองว่าข้อจำกัดในขณะนี้อยู่ที่ความเร็ว ไม่ใช่ทิศทาง”

นักลงทุนเปลี่ยนมุมมองที่มีต่อคริปโต

พฤติกรรมของนักลงทุนก็เปลี่ยนไปเช่นกัน เมื่อไม่กี่ปีก่อน กระแสเงินเข้าสู่ผลิตภัณฑ์คริปโตส่วนใหญ่เคลื่อนไหวตามโมเมนตัมของราคา ปัจจุบันกระแสเงินตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อ รายงานตลาดแรงงาน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้รวดเร็วขึ้นมาก

Butterfill ยังสังเกตว่านักลงทุนมีวินัยมากขึ้น โดยทยอยซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว และใช้ผลิตภัณฑ์ short Bitcoin เพื่อป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น

“การเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นที่สุดคือ กระแสเงินกลายเป็นการสะท้อนมุมมองด้านมหภาค มากกว่าความรู้สึกที่มีต่อคริปโต เมื่อไม่กี่ปีก่อน กระแสเงินไล่ตามโมเมนตัมของราคา แต่ปัจจุบันตอบสนองต่อข้อมูลเงินเฟ้อ ตัวเลขการจ้างงาน และเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล โดยมักเกิดขึ้นภายในไม่กี่ชั่วโมงหลังการประกาศข้อมูล”

ความต้องการกำลังขยายตัวออกไปนอกเหนือจาก Bitcoin อย่างค่อยเป็นค่อยไปเช่นกัน Ethereum กลับมาได้รับความสนใจจากนักลงทุนอีกครั้ง ขณะที่ผลิตภัณฑ์ altcoin มีเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม Bitcoin ยังคงครองตลาดเมื่อความเชื่อมั่นต่อปัจจัยมหภาคอยู่ในระดับสูงเป็นพิเศษ

ตลาดการเงินกำลังมุ่งสู่การซื้อขายตลอด 24/7

ข้อได้เปรียบประการหนึ่งของคริปโตเหนือสินทรัพย์แบบดั้งเดิมคือสามารถซื้อขายได้ตลอดเวลา รวมถึงช่วงสุดสัปดาห์ Butterfill เชื่อว่าตลาดการเงินแบบดั้งเดิมกำลังค่อย ๆ มุ่งหน้าไปในทิศทางเดียวกัน

ในมุมมองของเขา อุปสรรคหลักไม่ใช่ความต้องการ แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน ระบบชำระราคา การชำระบัญชี และการดำเนินการของบริษัทในอดีตถูกออกแบบมาสำหรับตลาดที่ปิดทำการข้ามคืนและในช่วงสุดสัปดาห์

คริปโตช่วยเติมเต็มช่องว่างนี้ได้บางส่วนแล้ว โดยเฉพาะเมื่อเกิดวิกฤตภูมิรัฐศาสตร์ในช่วงที่ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมปิดทำการ

“ช่วงสุดสัปดาห์เป็นจุดที่คริปโตให้บริการที่มีประโยชน์อย่างแท้จริงอยู่แล้ว เพราะเมื่อเกิดแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ในวันเสาร์ แพลตฟอร์มคริปโตจะกลายเป็นแหล่งค้นหาราคาสดเพียงแห่งเดียวสำหรับความเสี่ยงทั่วโลก และเทรดเดอร์ก็ใช้แพลตฟอร์มเหล่านี้ในลักษณะนั้นอย่างแท้จริง”

Butterfill คาดว่าการซื้อขายสินทรัพย์แบบดั้งเดิมอย่างต่อเนื่องในวันธรรมดาจะกลายเป็นเรื่องปกติในเวลาไม่นานนัก ขณะที่ตลาดที่เปิดตลอด 24/7 อย่างแท้จริงอาจเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษนี้ เขามองว่า tokenization เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้การเปลี่ยนผ่านดังกล่าวเกิดขึ้นได้

Tokenization เกิดขึ้นจริง แต่ความคาดหวังสูงเกินไป

Tokenization กลายเป็นหนึ่งในแนวโน้มสำคัญที่สุดทั้งในวงการคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม Butterfill เชื่อว่าความตื่นตัวบางส่วนกำลังไปไกลกว่าสิ่งที่เทคโนโลยีในปัจจุบันสามารถส่งมอบได้

การนำอสังหาริมทรัพย์ สินทรัพย์นอกตลาด หรือหลักทรัพย์ขึ้นบน blockchain ไม่ได้สร้างสภาพคล่องขึ้นมาโดยอัตโนมัติ Butterfill กล่าวว่าโครงการ tokenization ของสินทรัพย์ในโลกจริงจำนวนมากได้แสดงให้เห็นข้อจำกัดนี้แล้ว

ขณะเดียวกัน ความต้องการเครื่องมือทางการเงินที่ผ่านการทำ tokenization บางประเภทก็เห็นได้อย่างชัดเจนแล้ว Stablecoin ได้พิสูจน์ประโยชน์ใช้สอยของตนเอง ขณะที่ Butterfill มองว่ากองทุนตลาดเงินที่ผ่านการทำ tokenization อาจเป็นพื้นที่เติบโตสำคัญลำดับถัดไป

“ความต้องการที่เห็นได้ชัดเจนอย่างไม่ต้องสงสัยคือเงิน Stablecoin เป็นสินทรัพย์ที่ผ่านการทำ tokenization เพียงประเภทเดียวที่พิสูจน์ product-market fit แล้ว โดยมีมูลค่าคงค้างหลายแสนล้านดอลลาร์และทำหน้าที่ชำระราคาอย่างแท้จริง ส่วนกองทุนตลาดเงินที่ผ่านการทำ tokenization จากผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดคือคลื่นลูกที่สองที่มีเหตุผล เพราะช่วยแก้ปัญหาที่มีอยู่จริง นั่นคือหลักประกันที่เคลื่อนย้ายได้ด้วยความเร็วระดับอินเทอร์เน็ต”

Butterfill คาดว่าโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยให้ tokenization เกิดขึ้นได้จะเป็นส่วนที่เก็บเกี่ยวมูลค่าได้มากที่สุดในระยะแรก

“แนวโน้มนี้เกิดขึ้นจริงและจะคงอยู่ต่อไป แต่กรอบเวลายาวนานกว่า และผู้ชนะมีจำนวนน้อยกว่าที่การตลาดพยายามสื่อ”

ทองคำและ Bitcoin ป้องกันความเสี่ยงคนละประเภท

ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนกำลังมองหาสินทรัพย์ที่สามารถปกป้องเงินทุนได้อีกครั้ง Butterfill เชื่อว่าไม่มีคำตอบเดียว ทองคำและ Bitcoin เหมาะกับความเสี่ยงคนละประเภทกัน

ในช่วงที่เกิดแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างฉับพลัน ทองคำยังคงได้เปรียบจากประวัติศาสตร์ที่ยาวนานหลายศตวรรษและอุปสงค์เชิงโครงสร้างจากธนาคารกลาง ในทางกลับกัน Bitcoin อาจปรับตัวลงในระยะแรกไปพร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ

อย่างไรก็ตาม หากความเสี่ยงคือการเสื่อมถอยของฐานะการคลังภาครัฐอย่างค่อยเป็นค่อยไป การด้อยค่าของเงินตรา และความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อฐานะทางการเงินของรัฐบาลอธิปไตย Butterfill มองว่า Bitcoin อาจเหมาะสมกว่า

“สำหรับแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างฉับพลัน ทองคำยังคงเป็นเครื่องมือที่เหนือกว่า เพราะมีประวัติรองรับมาหลายศตวรรษ มีแรงซื้อเชิงโครงสร้างจากธนาคารกลาง และเคลื่อนไหวได้อย่างน่าเชื่อถือในช่วงเวลาสำคัญ ขณะที่ Bitcoin มักซื้อขายไปในทิศทางเดียวกับสินทรัพย์เสี่ยงในระยะแรก ก่อนจะฟื้นตัว”

“สำหรับความเสี่ยงที่ค่อย ๆ สะสม ไม่ว่าจะเป็นการเสื่อมถอยทางการคลัง การด้อยค่าของเงินตรา และความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อฐานะทางการเงินของรัฐบาลอธิปไตย Bitcoin อาจเหมาะสมกว่า เพราะเป็นสินทรัพย์ที่มีอุปทานจำกัดตายตัวและไม่มีรัฐบาลใดสามารถทำให้มูลค่าของมันเจือจางได้”

นั่นจึงเป็นเหตุผลที่ Butterfill ไม่เชื่อว่านักลงทุนจำเป็นต้องเลือกระหว่างสินทรัพย์ทั้งสอง

“ดังนั้น คำตอบของเราจึงไม่ใช่สินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่ง แต่คือการถือคู่กัน: ทองคำสำหรับรับมือแรงกระแทก และ Bitcoin สำหรับความเสี่ยงที่ค่อย ๆ สะสม”

พอร์ตการลงทุนควรถือ Bitcoin มากเพียงใด?

Butterfill ไม่เห็นด้วยกับมุมมองแบบ Bitcoin maximalist ที่ว่านักลงทุนควรทุ่มเงินทุนส่วนใหญ่ไว้ใน BTC งานวิจัยของ CoinShares พบว่า ในอดีต การจัดสรร Bitcoin ราว 4% ในพอร์ตแบบดั้งเดิมที่มีสัดส่วน 60/40 สามารถเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงได้สูงสุด

สัดส่วนดังกล่าวมากพอให้โอกาสขาขึ้นของ Bitcoin สร้างความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ยังน้อยพอที่จะไม่ทำให้ความผันผวนของ Bitcoin ครอบงำผลการดำเนินงานโดยรวมของพอร์ต

“กำหนดขนาดสถานะโดยสมมติว่าการปรับตัวลง 80% สามารถเกิดขึ้นได้ เพราะในอดีตเคยเกิดขึ้นแล้ว และถือครองเพียงจำนวนที่คุณสามารถรับมือและถือผ่านช่วงนั้นไปได้”

Butterfill ยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของการปรับสมดุลพอร์ตอย่างเป็นระบบ การลดสถานะหลังจากราคาปรับตัวขึ้นอย่างมาก และเพิ่มสถานะหลังจากราคาปรับตัวลง สามารถช่วยเปลี่ยนความผันผวนของ Bitcoin ให้กลายเป็นข้อได้เปรียบ

“สัญชาตญาณของ Dalio นั้นถูกต้องในเชิงทิศทาง ขณะที่จุดยืนแบบ maximalist มองข้ามหลักพื้นฐานของการจัดพอร์ต เพราะการจัดสรร 100% ไม่ได้ให้การกระจายความเสี่ยงเลย”

ความปลอดภัยของคริปโตคือกระบวนการ

การแฮ็กและความล้มเหลวของโครงสร้างพื้นฐานยังคงเป็นความท้าทายอีกประการของอุตสาหกรรม Butterfill ระบุว่า ความสูญเสียครั้งใหญ่จำนวนมากในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากปัญหาของโปรโตคอลบล็อกเชนโดยตรง แต่เกิดจากคีย์ที่ถูกเจาะ ช่องโหว่ของเฟิร์มแวร์ และความล้มเหลวด้านการปฏิบัติงานอื่น ๆ

ด้วยเหตุนี้ การสร้างคีย์และซอฟต์แวร์สำหรับอุปกรณ์จัดเก็บคริปโตควรถูกปฏิบัติเสมือนเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ การตรวจสอบโดยหน่วยงานอิสระ เอนโทรปีที่ตรวจสอบยืนยันได้ และการใช้อุปกรณ์ที่ออกแบบโดยอิสระจากกันหลายเครื่องสำหรับสินทรัพย์ที่ดูแลเองในปริมาณมาก ควรกลายเป็นแนวปฏิบัติมาตรฐาน

“ความปลอดภัยในอุตสาหกรรมนี้คือกระบวนการ ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์”

ขณะเดียวกัน บริการรับฝากสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ประกันภัย และผลิตภัณฑ์กองทุนจะต้องพัฒนาต่อไป เพื่อให้นักลงทุนสามารถเลือกได้ว่าตนเองยินดีรับความเสี่ยงใดไว้

Satoshi อาจมองอย่างไรต่อการที่ธนาคารหันมาใช้บล็อกเชน

เทคโนโลยีที่ออกแบบมาเพื่อเป็นทางเลือกแทนตัวกลางทางการเงินกำลังได้รับการนำไปใช้โดยธนาคารมากขึ้น รวมถึงผ่าน stablecoin เงินฝากที่ถูกทำให้เป็นโทเคน และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสาธารณะ

Butterfill ยอมรับว่านี่เป็นเรื่องย้อนแย้ง เมื่อพิจารณาว่า Satoshi Nakamoto เคยบันทึกพาดหัวข่าวเกี่ยวกับการช่วยเหลือธนาคารไว้ในบล็อกกำเนิดของ Bitcoin อย่างโด่งดัง

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของเขา ประเด็นที่สำคัญกว่าคือ Bitcoin เองไม่ได้เปลี่ยนแปลง ผู้ใช้ยังคงสามารถโอนและถือครองมูลค่าได้โดยไม่ต้องผ่านตัวกลาง แม้ว่าตัวกลางจะกลับมาอีกครั้ง เพราะคนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับความสะดวก

“ตัวกลางกลับมาเพราะคนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับความสะดวก และความแตกต่างจากปี 2008 คือปัจจุบันมีทางออก ซึ่งนั่นคือจุดประสงค์ของการออกแบบนี้”

Butterfill มองว่าการที่ธนาคารนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้เป็นการยืนยันคุณค่า ไม่ใช่การปฏิเสธวิศวกรรมพื้นฐานของ Bitcoin

“การที่ธนาคารนำเทคโนโลยีนี้มาใช้ถือเป็นการยืนยันคุณค่าของวิศวกรรมได้อย่างชัดเจนที่สุด และเป็นการยอมรับว่าโครงสร้างพื้นฐานแบบเดิมไม่เพียงพอ”

สิ่งที่ Bitcoin ต้องการเพื่อการปรับตัวขึ้นครั้งถัดไป

แม้จะฟื้นตัวในช่วงที่ผ่านมา แต่ Bitcoin ยังไม่สามารถทะลุระดับ $80,000 ขึ้นไปได้อย่างต่อเนื่อง Butterfill เชื่อมโยงเรื่องนี้เป็นหลักกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

หนึ่งในปัจจัยสำคัญคือความขัดแย้งระหว่างอิหร่าน ราคาน้ำมันและพลังงานที่สูงขึ้นอาจผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และเสริมความคาดหวังต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่ง Butterfill เชื่อว่าจะส่งผลลบต่อ BTC ในระยะแรก

ปัจจัยที่สองคือตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร Treasury ที่อยู่ในระดับสูงและหนี้สินที่เพิ่มขึ้นได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของฐานะการคลังสหรัฐฯ หากความเชื่อมั่นต่อหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อุปสงค์ต่อสินทรัพย์ทางเลือกอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

“การสูญเสียความเชื่อมั่นต่อหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ อย่างแท้จริงยังคงเป็นสถานการณ์หางแถว แต่จะเป็นปัจจัยสนับสนุนอย่างยิ่งต่อทั้งทองคำและ Bitcoin เนื่องจากนักลงทุนมองหาทางเลือกแทนสินทรัพย์อธิปไตย”

ตามมุมมองของ Butterfill ขณะนี้ Bitcoin ต้องเผชิญกับหนึ่งในสองสถานการณ์เพื่อขยับขึ้นเหนือ $80,000 อย่างชัดเจน

“เพื่อให้ Bitcoin ทะลุผ่านระดับ US$80,000 ได้อย่างชัดเจน เรามองว่าจะต้องเกิดหนึ่งในสองสิ่งต่อไปนี้: การคลี่คลายความขัดแย้งระหว่างอิหร่านอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยลดเงินเฟ้อและความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ย หรือความเชื่อมั่นต่อหนี้อธิปไตยของสหรัฐฯ ที่เสื่อมถอยลงอีก ซึ่งจะเร่งอุปสงค์ต่อสินทรัพย์เก็บรักษามูลค่าที่ไม่ขึ้นกับรัฐบาล”

จนกว่าจะมีปัจจัยกระตุ้นอย่างใดอย่างหนึ่งเกิดขึ้น Butterfill คาดว่า Bitcoin จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบที่ค่อนข้างจำกัด โดยไม่มีการเคลื่อนไหวอย่างเด็ดขาดไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง