Чи є торгівля опціонами халяльною чи харамною в ісламі?

Примітка редакції. Хоча ми дотримуємося суворої редакційної доброчесності, ця публікація може містити посилання на продукти наших партнерів. Ось пояснення, як ми заробляємо гроші. Жодні дані та інформація на цій сторінці не є інвестиційною порадою відповідно до нашої відмови від відповідальності.

Більшість ісламських учених вважають торгівлю опціонами харамною через спекулятивний характер, невизначеність і наявність елементів, пов’язаних із відсотками, — усе це суперечить основним принципам шаріату. Водночас деякі вчені окремих правових шкіл припускають, що за певних структурованих умов можливі обмежені винятки.

Ісламський погляд на торгівлю опціонами

Останнім часом дедалі більше мусульман цікавляться фінансовими ринками, зокрема опціонами. Із поширенням інтересу до ісламських фінансів активізуються й дискусії про те, що в торгівлі вважається халяльним, а що — харамним. Одна з найсуперечливіших тем — торгівля опціонами, і багато хто запитує: чи дозволена вона в ісламі, чи її структура порушує ключові принципи шаріату?

Опціонні контракти часто викликають етичні та правові питання через спекулятивний характер і відсутність матеріальних активів. У цій статті ми докладніше розглянемо, як працюють опціони, чому багато вчених вважають торгівлю ними харамною та як різні ісламські правові школи трактують це питання. Також розглянемо поширені запитання й оцінимо, чи існують практичні альтернативи, що відповідають нормам шаріату.

Попередження про ризики: Всі інвестиції несуть ризик, включаючи можливі втрати капіталу. Економічні коливання та зміни на ринку впливають на дохідність, і 40-50% інвесторів не досягають результатів, що перевищують індекси. Диверсифікація допомагає, але не усуває ризики. Інвестуйте обачно та консультуйтесь з професійними фінансовими консультантами.

Що таке торгівля опціонами і як вона працює

Торгівля опціонами дає змогу купити або продати право, але не зобов’язання, на купівлю чи продаж активу за встановленою ціною протягом певного періоду. Є два типи опціонів: кол-опціони дають право на купівлю, а пут-опціони — на продаж. Такий механізм дає трейдерам змогу отримувати вигоду від коливань ринку, не володіючи самим активом.

Вартість опціону змінюється залежно від поточної ціни активу, страйк-рівня, часу до завершення строку дії та волатильності ринку. Через це ціни на опціони можуть швидко змінюватися, що робить цей спосіб торгівлі високоризикованим і подібним до маржинальної торгівлі.

Одні використовують опціони для захисту від збитків, інші — щоб спробувати заробити на зміні цін. Саме другий підхід передбачає значну спекулятивну складову, що є однією з головних причин занепокоєння вчених у сфері ісламських фінансів щодо допустимості такої торгівлі.

Чим бінарні опціони відрізняються від звичайних

Хоча звичайні та бінарні опціони є деривативами, їхня структура принципово відрізняється. За традиційної торгівлі опціонами покупець має право, але не зобов’язання, укласти угоду за певною ціною; часто для хеджування чи спекуляцій використовують складні стратегії. Натомість бінарні опціони передбачають фіксовану виплату залежно від того, чи буде ціна активу в певний момент вищою або нижчою за заданий рівень. Володіння базовим активом або контролю над ним немає — це лише ставка на виграш чи програш.

Модель «усе або нічого» робить бінарні опціони значно спекулятивнішими й подібнішими до азартної гри, ніж звичайні опціони. Саме тому переважна більшість ісламських учених вважають їх харамними.

Ключові ісламські принципи фінансових операцій

Шаріат формує основу ісламських фінансів, підтримуючи справедливість і етичну поведінку в усіх операціях. Один із його головних принципів — заборона ріба, тобто відсотків: будь-який фінансовий дохід має бути безпосередньо пов’язаний із реальною економічною діяльністю або володінням активом.

Другий важливий принцип — уникнення гарару, тобто надмірної невизначеності. Умови угоди мають бути чіткими й зрозумілими для всіх сторін, а сама вона не повинна передбачати спекуляцій чи ризиків, подібних до азартної гри.

Ісламські фінанси також вимагають обміну реальними товарами або послугами. Отримувати дохід лише з грошей, без участі матеріальних активів або розподілу реальних ризиків, не дозволяється. Тому застосовувати ці правила до таких інструментів, як опціони, особливо складно.

Чи дозволена торгівля опціонами, на думку вчених?

Більшість сучасних ісламських учених погоджуються, що торгівля звичайними опціонами є недозволеною через її спекулятивний характер і відсутність володіння матеріальним активом на момент укладення контракту. AAOIFI у своїх стандартах шаріату зазначає, що опціони пов’язані з гараром (надмірною невизначеністю) і майсиром (спекуляцією), особливо оскільки покупець сплачує премію за «право» придбати або продати щось у майбутньому, хоча угода може так і не відбутися.

Також вважається, що така угода не має належного предмета (ма’куд алейх), оскільки базовий актив фактично не передається, якщо опціон не виконано. На семінарі 2021 року шейх Taqi Usmani підтвердив цю позицію, пояснивши, що премія за контракт фактично є платою за невизначеність, яка суперечить ісламській комерційній етиці.

Водночас деякі вчені та шаріатські дорадчі ради активно шукають альтернативи, що відтворюють функції опціонів з управління ризиками, але не порушують основних ісламських принципів. Наприклад, регулятори Малайзії запровадили ісламські свопи процентної ставки та структуровані контракти ва’д як альтернативи: односторонні обіцянки дають змогу відтворювати функції хеджування опціонів без спекулятивних елементів.

В аналітичному документі 2022 року, підготовленому Міжнародною Shariah Research Academy (ISRA), припускається, що певні структури на основі урбун, за належного оформлення, можуть слугувати халяльною альтернативою кол-опціонам у конкретних випадках. Такі підходи ще не стали загальноприйнятими, але свідчать про зростання інтересу до пошуку дозволених способів управління ризиками, особливо серед мусульман-інвесторів на волатильних ринках.

Чому багато ісламських учених вважають торгівлю опціонами харамною

Більшість ісламських учених вважають торгівлю опціонами харамною, оскільки ці контракти не ґрунтуються на реальному володінні чи матеріальних активах. За шаріатом трейдер не може продавати те, чим не володіє, а в більшості угод з опціонами покупець сплачує премію за право купити або продати актив згодом, так і не ставши власником базового активу.

Така структура нагадує спекуляцію або азартну гру (майсир) і містить значну невизначеність (гарар); і те, й інше заборонене в ісламських фінансах. AAOIFI та Ісламська академія фікху видали чіткі фетви проти звичайних опціонів, зазначивши, що вони порушують принципи купівлі-продажу та розподілу ризиків.

У широких дискусіях часто не беруть до уваги вартість часу в опціонах. Премію сплачують переважно за час, а не за товар чи послугу. Такий спосіб монетизації часу викликає чимало суперечок серед учених, адже час розглядають як товар, яким можна торгувати, а не як природну умову угоди. Ісламське право не дозволяє отримувати прибуток від того, чим не можна володіти або що неможливо оцінити. Деякі прихильники модерністських підходів намагалися створити альтернативи на основі урбун (контрактів із завдатком) або деривативів на основі ва’д, але ці інструменти залишаються суперечливими й не набули широкого поширення через обмежену прозорість і відсутність реальної економічної діяльності.

Відмінності між шиїтським і сунітським поглядами на торгівлю опціонами

У сунітському правознавстві більшість учених основних течій усіх чотирьох мазхабів (ханафітського, малікітського, шафіїтського й ханбалітського) вважають звичайну торгівлю опціонами харамною через гарар (надмірну невизначеність), відсутність володіння базовим активом і спекулятивний характер угоди. Головна проблема полягає в тому, що опціони часто розглядають як прості контракти на вибір, які не передбачають передачі матеріальних товарів або розподілу ризиків, а отже, порушують принципи ісламської комерційної етики. Такі установи, як AAOIFI та Ісламська академія фікху, неодноразово наголошували, що опціони недозволені, оскільки більше нагадують ставки, ніж угоди, забезпечені реальними активами.

Шиїтський погляд, зокрема в джафаритській правовій школі, передбачає інший підхід до фінансових інновацій. Шиїтські вчені також застерігають від спекуляцій і невизначеності, але прихильніше ставляться до вивчення структур контрактів, які зберігають за інвестором право ухвалити рішення за заздалегідь визначених умов. Через це багато хто запитує, чи дозволена торгівля опціонами в шиїтському ісламі, особливо порівняно з консервативнішою сунітською позицією.

Деякі сучасні шиїтські вчені вивчали можливість перебудови опціонних схем на основі джуали (контракту на винагороду) або умовного продажу за умови, що контракт не передбачає відсотків і містить реальну зустрічну винагороду. Така гнучкість ґрунтується на шиїтському наголосі на свободі укладення контрактів, якщо вони не суперечать Корану й не порушують основних цілей шаріату.

Порівняння торгівлі опціонами з іншими способами торгівлі

Різні способи торгівлі передбачають різний рівень ризику та різні правила щодо володіння активами — і те, й інше важливо для оцінювання з погляду ісламських фінансів. Такі швидкі стратегії, як скальпінг і дейтрейдинг, часто викликають запитання щодо їхньої дозволеності в ісламі. Хоча вони передбачають швидку купівлю та продаж, як і короткі продажі, розподіл ризиків і порядок володіння активами можуть суттєво відрізнятися, і ця різниця має значення.

Повільніші стратегії, як-от свінг-трейдинг або копітрейдинг, також перебувають під пильною увагою. Наприклад, копітрейдинг передбачає копіювання дій іншого трейдера, що викликає запитання: чи узгоджується таке опосередковане ухвалення рішень із особистою відповідальністю та наміром, на яких іслам наголошує у фінансовій діяльності?

Торгівля на основних ринках, зокрема Forex, акціями та криптовалютами, також викликає різні оцінки. Самі по собі ці ринки не є харамними, однак їхня відповідність нормам часто залежить від важливих чинників — зокрема, чи справді трейдер володіє активом, чи використовує кредитне плече, а також наскільки прозоро й етично побудована угода.

Натомість матеріальні інвестиції, як-от нерухомість або сировинні товари, зазвичай вважаються прийнятнішими в ісламських фінансах — особливо якщо угоди забезпечені реальними активами й укладаються на прозорих умовах. Однак використання спекулятивних інструментів, як-от ф’ючерсні контракти, для торгівлі цими самими товарами може надмірно підвищити невизначеність (гарар), що не схвалюється.

Фінансові інструменти, як-от бінарні опціони, CFD і сама торгівля опціонами, часто виходять за межі того, що вважається халяльним. Як і короткі продажі, вони передбачають ставки на зміну цін без фактичного володіння активами, що суперечить основним принципам шаріату.

Проп-трейдингові компанії також викликають занепокоєння. Трейдери зазвичай використовують капітал компанії, а не власний, часто без чітко визначеного права власності на активи, що може суперечити ісламській вимозі відповідальності та розподілу ризиків. Навіть відносно безпечні підходи, як-от спотова торгівля, можуть викликати сумніви, якщо передбачають кредитне плече або нечіткі умови розрахунків.

Порівняння цих методів допомагає краще зрозуміти місце торгівлі опціонами в ісламі. Питання полягає не лише в тому, чи відповідає вона технічній фетві — важливо, чи узгоджуються структура, мета та виконання угоди з основними етичними принципами ісламських фінансів.

Рекомендуємо робити це через брокерів, які пропонують ісламські рахунки. Ознайомтеся з найкращими варіантами нижче. Ви можете порівняти їх і вибрати той, що підходить саме вам:

Найкращі брокери, які пропонують ісламський рахунок
	Валютні пари	Мін. депозит, $	Регулювання	Загальна оцінка TU	Відкрити рахунок
XM	57	5	CySEC, FSC (Belize), DFSA, FSCA, FSA (Seychelles), FSC (Mauritius), SCA (United Arab Emirates), CMA (Kenya)	9.35	Перейти до брокера Ваш капітал під загрозою.
Pocket Option	40	5	MISA	9.05	Перейти до брокера Ваш капітал під загрозою.
WELTRADE	37	1	FSCA, SVG FSA	8.8	Перейти до брокера Ваш капітал під загрозою.
FxPro	70	100	FCA, CYSEC, FSCA, SCB, FSA (Seychelles)	8.8	Перейти до брокера Ваш капітал під загрозою.
Markets4you	60		BVI FSC	8.4	Перейти до брокера Ваш капітал під загрозою.

Ісламські фінанси: опціонні контракти на основі обіцянки та моделі передачі ризику

Початківцям, які намагаються з’ясувати, чи є торгівля опціонами халяльною чи харамною, важливо вийти за межі звичного аргументу про «право власності» й зосередитися на структурі договору — акді. У багатьох школах ісламського права питання полягає не лише в тому, що ви торгуєте чимось нематеріальним. Головна проблема — у тому, як договір передбачає передачу ризику та чи є він односторонньою обіцянкою (ва'д) або двостороннім договором купівлі-продажу. Це центральне питання в дискусії про те, чи є торгівля опціонами харамною, особливо коли контракти нагадують азартні ігри або передбачають надмірну невизначеність.

Деякі фахівці з ісламських фінансів експериментують з опціонами на основі ва'д, за якими зобов’язання бере на себе лише одна сторона, а інша зберігає свободу дій. Попри суперечливість такого підходу, його розглядають у межах деяких інвестиційних продуктів, що відповідають вимогам шаріату, як можливий спосіб обійти обмеження щодо спекулятивних деривативів.

Ще один аспект, який часто лишається поза увагою, — це трактування премій. У традиційних опціонах премія вважається платою за сам контракт. Однак згідно з шаріатом, якщо ця премія не відповідає реальній послузі чи активу, вона може стати джерелом ріба або гарар. Тлумачення цього питання вченими Малайзії та країн Ради співробітництва арабських держав Перської затоки різняться. Деякі допускають плату, якщо вона відповідає фактичним витратам зусиль або здатності брати на себе ризик, тоді як інші відкидають будь-яку премію, не пов’язану з чітким правом власності на актив.

Початківцям не обов’язково цілком уникати опціонів. Важливо зрозуміти нюанси питання про те, чи є торгівля опціонами харамною, і відрізняти спекулятивні контракти від тих, що побудовані на етичних принципах і пов’язані з активами.

Висновок

Отже, торгівля опціонами в ісламі — халяль чи харам? Переважна думка залишається незмінною: така торгівля харамна через спекулятивний характер і невизначеність. Більшість традиційних учених погоджуються, що вона суперечить принципам шаріату. Водночас ісламські фінанси розвиваються, і деякі вчені досліджують нові фінансові інструменти, що відповідають ісламській етиці. Хоча більшість опціонів досі не відповідають цим вимогам, у майбутньому можуть з’явитися халяльні альтернативи. А поки мусульманам радять з обережністю ставитися до торгівлі опціонами та консультуватися з компетентними вченими.

Поширені запитання

Чи можна використовувати опціони виключно для хеджування в халяльному портфелі?

Деякі вчені розрізняють спекуляцію та управління ризиками. Якщо опціон використовують виключно для хеджування реальної позиції в активах, наприклад для захисту запасів товару або валютних позицій, до нього можуть поставитися поблажливіше. Втім, контракт не має містити ріба та гарару, чого важко досягти за стандартних умов.

Чи вважається продаж покритих кол-опціонів менш харамним, ніж купівля опціонів?

Покриті кол-опціони передбачають володіння активом і продаж іншій особі права на його купівлю. Оскільки ви не продаєте те, чим не володієте, дехто вважає таку практику менш проблематичною. Однак премія все одно має спекулятивний характер, тож сама собою ця структура не стає халяльною.

Чи викликають криптоопціони ті самі побоювання з погляду шаріату, що й традиційні опціони?

Так, і, можливо, навіть більше. Криптоопціони поєднують волатильність і невизначеність внутрішньої вартості. Вчених турбує не лише спекулятивний характер, а й неоднозначність (гарар) щодо предмета торгівлі. Сам клас активів може не мати необхідної за шаріатом матеріальності.

Чи можуть мусульмани торгувати опціонами на халяльні сертифіковані ETF або акції?

Навіть якщо базовий актив є халяльним, як-от ETF, що відповідає вимогам шаріату, важлива й структура опціонного контракту. Якщо опціон передбачає невизначеність, премію за час або кредитне плече, він усе одно може бути харамним незалежно від того, чим саме ви торгуєте.

Вам сподобалася стаття?

Вибір редакції та аналітика

14 години тому Павло Кот

Квартира чи біткоїн: обираємо «сейф» для капіталу

#crypto #Real Estate #Bitcoin

1 день тому Дмитро Харьков

Поділ CVS Health на $117B: захисний спін-оф чи кінець вертикальної інтеграції в охороні здоров’я?

#USA #Company News #CVS Health Corp

1 день тому Анастасія Чабанюк

Італія активно впроваджує блокчейн, але обережно ставиться до криптовалют

#crypto #Cryptoreg #Italy

1 день тому Михайло Внучков

Від Волл-стріт до біткоїна: ринки накрила хвиля паніки

#crypto #stocks

2 дні тому Олена Літвіненко

Криптоімперія Трампа занепадає: інвестори втратили довіру?

#WLFI #Меланія Trump #TRUMP

2 дні тому Джонатан Маверік

Як захистити й примножити свій капітал

#finance #Real Estate

Всі новини

Команда, яка працювала над статтею

Аламін Моршед є автором на Traders Union. Він спеціалізується на написанні статей для бізнесів, які прагнуть покращити свої позиції у пошуку Google та конкурувати на ринку.

Дізнайтеся про нашу редакційну політику

CFD

CFD - це контракт між інвестором/трейдером і продавцем, який демонструє, що трейдер повинен буде сплатити продавцю різницю між поточною вартістю активу і його вартістю на момент укладення контракту.

Торгівля опціонами

Торгівля опціонами - це стратегія фінансових деривативів, яка передбачає купівлю та продаж опціонних контрактів, які дають трейдерам право (але не зобов'язання) купити або продати базовий актив за визначеною ціною, відомою як ціна виконання, до або на заздалегідь визначену дату закінчення терміну дії. Існує два основних типи опціонів: опціони "колл", які дозволяють власнику купити базовий актив, і опціони "пут", які дозволяють власнику продати базовий актив.

Торгівля

Торгівля передбачає купівлю та продаж фінансових активів, таких як акції, валюта або товари, з метою отримання прибутку від коливань ринкових цін. Трейдери використовують різні стратегії, методи аналізу та практики управління ризиками, щоб приймати обґрунтовані рішення та оптимізувати свої шанси на успіх на фінансових ринках.