Adobe va AI: Ijodiy dasturiy ta’minot giganti o‘z ustunligini yo‘qotmoqdami?

​Adobe aksiyalari bu yil 30% ga tushdi. Wells Fargo va HSBC bepul hamda generativ AI vositalari Photoshop va Creative Cloud’ga bo‘lgan talabni kamaytirishi mumkinligi sababli reytinglarni pasaytirdi. Yangi yillik takrorlanuvchi daromad qo‘shimchalari 36% ga kamaygan bo‘lsa-da, daromad baribir 13% ga o‘sdi. Xo‘sh, yangi AI muqobillari uning obuna modelining barqarorligiga tahdid solayotgan bir paytda Adobe ijodiy dasturiy ta’minot bozoridagi pozitsiyalarini himoya qila oladimi?

Tahlilchilarning misli ko‘rilmagan shubhalari

Adobe’ga nisbatan kayfiyat hech qachon hozirgidek salbiy bo‘lmagan. Wells Fargo’dan Michael Turrin oktabr oyida aksiyalar reytingini Overweight’dan Underweight’ga ikki pog‘onaga pasaytirdi va narx maqsadini $270 dan $225 gacha tushirdi. “Front-ofis va ijodiy dasturiy ta’minotga nisbatan ehtiyotkorroq bo‘ldim”, deb yozdi Turrin. Kompaniya axborot texnologiyalari bo‘yicha direktorlar o‘rtasida o‘tkazgan so‘rovi AI’ni baholash jarayonida Adobe byudjet ulushi bo‘yicha yaqqol yutqazganini ko‘rsatdi. Respondentlarning 22% Adobe’ning IT byudjetidagi ulushiga salbiy baho bergan, atigi 2% esa ijobiy tendensiyalarni ko‘rgan.

X dagi postni ko‘rish Yuklanmoqda...

Tvitt muallif tomonidan o‘chirildi.

Lekin biz hamma narsani saqlab oldik 🙂.

Bir kun o‘tib, HSBC’dan Stephen Bersey kutilmalarini $310 dan $267 gacha pasaytirar ekan, reytingni Buy’dan Hold’ga tushirdi. U Adobe’ni “AI sababli izdan chiqish uchun real nomzod” deb ta’rifladi. Umuman olganda, bu yil kamida 15 ta reyting pasaytirildi. Aksariyat tahlilchilar hozir aksiya narxi $260–$270 oralig‘ida bo‘lishini kutmoqda, ya’ni yaqindagi $245 darajasidan o‘sish salohiyati cheklangan deb hisoblamoqda.

Yangi takrorlanuvchi daromadning sekinlashuvi

Adobe baribir mustahkam moliyaviy natijalar qayd etdi. Moliyaviy yilning uchinchi choragida daromad rekord darajadagi $6,76 mlrd ga yetib, yillik hisobda 13% ga o‘sdi. Davr oxiridagi jami yillik takrorlanuvchi daromad $27,50 mlrd ni tashkil etdi — bu 11,2% o‘sishdir. AI’ga asoslangan ARR $650 mln dan oshdi va bir yil avvalgiga nisbatan 150% ni tashkil etdi. Portfolio bo‘yicha oylik faol foydalanuvchilar soni 1 mlrd ga yetdi. Biroq sof yangi ARR qo‘shimchalari yillik hisobda 36% ga kamayib, 38% ni tashkil etdi va bu uzoq muddatli investorlarni xavotirga solishi mumkin. 

X dagi postni ko‘rish Yuklanmoqda...

Tvitt muallif tomonidan o‘chirildi.

Lekin biz hamma narsani saqlab oldik 🙂.

Kelgusidagi majburiyatlar atigi 8% ga o‘sdi — bu ko‘p yillardagi eng past ko‘rsatkichlardan biri. Rahbariyat freemium foydalanuvchilarini jalb qilishni ustuvor yo‘nalishga aylantirdi va asosiy Creative Cloud narxlari oshirilishini kechiktirdi. Biroq bu strategiya monetizatsiyani ortga suradi, shu sababli qisqa muddatli moliyaviy oqimlar o‘zgarmasligi mumkin. Wells Fargo 2027-moliyaviy yilida yangi ARR’ning salbiy o‘sishini va jami ARR o‘sishi 7% bo‘lishini prognoz qilmoqda, shu tariqa 8% lik konsensus kutilmalariga shubha bildirmoqda.

Bepul AI vositalari raqobatni keskinlashtirmoqda

Raqobat tahdidi yanada jiddiylashdi. Bersey Adobe’ning Creative Cloud to‘plamining bepul, AI yordamida yaratilgan klonini chiqargan kichik ArtCraft dasturchisini tilga oldi. Bu foydalanuvchilar Photoshop, Illustrator, Premiere, Lightroom, Acrobat, After Effects va InDesign’ning bepul versiyalaridan foydalanishi mumkinligini anglatadi. Loyiha bir oy ichida “100% funksional tenglik”ka erishishni maqsad qilgan. 

“Bizning kuzatishimizcha, professional ‘vibe coding’ ko‘proq inson va model hamkorligidan iborat: kod birgalikda ishlab chiqiladi, inson esa yozilayotgan narsani ko‘rib chiqadi, biladi va tushunadi hamda shundan keyingina uni qo‘llaydi. Auto-coding esa to‘liq nazoratni modelga berishdan iborat”, — deya tan oldi Bersey. 

X dagi postni ko‘rish Yuklanmoqda...

Tvitt muallif tomonidan o‘chirildi.

Lekin biz hamma narsani saqlab oldik 🙂.

U “auto-coding loyihalari bilan bog‘liq xavfsizlik, huquqiy masalalar, faoliyatni davom ettirish va texnik xizmat ko‘rsatish nuqtayi nazaridan ko‘plab xavflar” borligidan ogohlantirdi hamda hozircha ta’sir freemium va ochiq kodli loyihalar bilan cheklanganini aytdi. Adobe bunga AI investitsiyalari, jumladan, turli mahsulotlarda RTX Spark va Nemotron modellarini qo‘llab, ish jarayonlarini tezlashtiradigan Nvidia bilan kengaytirilgan hamkorligi orqali javob bermoqda. Firefly va boshqa AI’ga asoslangan takliflar jami ARR’ning hanuz kichik qismini tashkil etadi.

Rahbariyat almashinuvi noaniqlikni kuchaytirmoqda

Kompaniya rahbariyatidagi o‘zgarishlar o‘rta muddatda Adobe muammolarini yanada murakkablashtirmoqda. Anil Chakravarthy 1-dekabrdan bosh ijrochi direktor lavozimini egallashi rejalashtirilgan; u uzoq yillik rahbar Shantanu Narayenning o‘rnini egallaydi. Adobe ayni paytda doimiy bosh moliyaviy direktor izlamoqda. Turrin bu ikki tomonlama almashinuvni 2027-moliyaviy yilining dastlabki prognozi uchun xavf sifatida baholadi.

X dagi postni ko‘rish Yuklanmoqda...

Tvitt muallif tomonidan o‘chirildi.

Lekin biz hamma narsani saqlab oldik 🙂.

Chakravarthy avval kompaniyaning Customer Experience Orchestration biznesini boshqargan. Investorlar yangi jamoa kengayib borayotgan freemium bazasini yuqori qiymatli pullik foydalanuvchilarga aylantira oladimi-yo‘qmi, kuzatadi. Bundan tashqari, Adobe’ning an’anaviy kuchli jihati bo‘lgan operatsion marjalarni saqlab qolish juda muhim.

Bahslar qiymatda aks etmoqda

Hozirgi darajalarda Adobe aksiyalari 2027-yil uchun prognoz qilingan non-GAAP foydaning to‘qqiz baravarida sotilmoqda. Bu dasturiy ta’minot sektori medianasi bo‘lgan 21 baravarga nisbatan sezilarli chegirmadir. “Bu ko‘rsatkich allaqachon jiddiy izdan chiqish xavfini aks ettirgan”, deya ta’kidlaydi optimistlar. Kompaniyaning uchinchi chorakdagi $2,52 mlrd lik operatsion pul oqimi va aksiyalarni qayta sotib olish dasturi narx uchun tayanch bo‘lishi mumkin. Biroq pessimistlar freemium foydalanuvchilarining pullik foydalanuvchilarga aylanishi hali isbotlanmaganini, AI muqobillari esa narx belgilash kuchi va foydalanuvchi o‘rinlari soniga bosimni davom ettirishini aytmoqda.

X dagi postni ko‘rish Yuklanmoqda...

Tvitt muallif tomonidan o‘chirildi.

Lekin biz hamma narsani saqlab oldik 🙂.

Umuman olganda, Adobe o‘zining ulkan o‘rnatilgan foydalanuvchilar bazasi va xususiy ma’lumotlar afzalliklari bepul hamda arzon generativ vositalarning paydo bo‘layotgan ustunliklaridan kuchliroq ekanini isbotlashi kerak. Biroq sof ARR barqarorlashmaguncha va AI monetizatsiyasi keng ko‘lamga chiqmaguncha, aksariyat tahlilchilar hamda ekspertlar kompaniyaning moliyaviy kelajagiga ehtiyotkorona qarashda davom etishi mumkin.