由于政策制定者正面临远高于2%目标的通胀，欧洲央行预计将于下周加息。德国央行行长Joachim Nagel支持再次加息的预期，但表示9月之后的政策路径仍不确定，因为能源价格和金融市场持续波动。
亮点
- 欧洲央行预计将于下周加息。
- 欧元区通胀率在8月加速至3.3%。
- Nagel对9月之后的政策保持谨慎。
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据Bloomberg 报道，市场认为欧洲央行在9月会议上加息的概率超过95%。Nagel表示，这一预期基本反映了政策制定者可能采取的近期应对措施，同时欧洲央行仍倾向于逐次会议作出后续决策。
通胀强化再次加息的理由
此次预期中的行动将延续欧洲央行6月加息25个基点 。此后，通胀压力进一步增强，使央行难以将价格涨幅持续拉回目标水平。
欧元区年度通胀率在8月从7月的2.9%加速升至3.3% ，进一步高于欧洲央行2%的中期目标。Nagel表示，目前通胀仍然过高，而央行6月的预测显示，需要更高的利率才能使中期价格涨幅回到目标水平。
持续的通胀还增加了初始价格上涨更广泛地传导至工资和经济其他领域的风险。这类第二轮效应可能使通胀更难逆转，并加大政策制定者维持紧缩货币环境的压力。
能源和债券市场令前景蒙上阴影
欧洲央行面临的环境比单看通胀数据所显示的更加复杂。伊朗冲突影响能源市场之际，石油和天然气价格仍然波动，而欧元区经济表现也比预期更具韧性。
随着投资者要求获得更高的通胀、财政和地缘政治风险补偿，全球债券收益率也大幅上升 。更高的主权债券收益率会独立于央行决策收紧金融环境，推高政府、企业和家庭的借贷成本。
这使政策制定者需要在持续通胀与过度收紧的风险之间取得平衡。Nagel没有暗示9月之后还会采取进一步行动，凸显了即将公布的经济和金融数据的重要性。
9月或许比之后的政策路径更明确
9月加息似乎已越来越明确地被市场预期，但之后的政策路径则不那么确定。3.3%的通胀率为政策制定者继续对价格施压提供了明确理由，而波动的能源市场可能使总体通胀维持在高位。
与此同时，全球债券收益率上升已经在收紧融资条件。因此，欧洲央行面临的判断正在变化：如果通胀持续存在，可能有必要进一步加息，但市场借贷成本上升可能会降低官方利率还需进一步上调的幅度。
因此，9月的决定可能是相对直接的一步。之后是否需要再次加息，将取决于通胀、能源价格、工资，以及收益率上升对欧元区经济产生的更广泛影响。
我们此前曾指出，美伊局势升级加剧了霍尔木兹海峡的紧张局势 。
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