WTI在8月21日连续五个交易日上涨后出现回调，但仍维持在月度高位附近。欧洲交易时段，价格跌破每桶$887，此前一交易日收于约$87.83。
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本周油价上涨约5%，因为美国与伊朗冲突迟迟未能取得解决进展，加上霍尔木兹海峡通航持续受限，市场再次提高了地缘政治溢价。华盛顿有意进一步加强对伊朗的经济孤立，包括向继续与德黑兰合作的国家施压，这也成为额外推动因素。
美国库存发出看跌信号
最新EIA报告对原油明显偏空：截至8月14日当周，商业原油库存增加440万桶，达到4.288亿桶，而市场原本预计将减少约160万桶。这已经是库存连续第三周增加。与此同时，汽油库存增加70万桶，达到2.94亿桶，而汽油需求降至每日870万桶。不过，馏分油库存状况明显更为紧张：库存减少150万桶，降至1.56亿桶，约比五年季节性均值低13%。炼厂几乎满负荷运行，产能利用率达到97.2%，这支撑了强劲的实物原油需求。
供应风险抵消需求前景疲弱
中期基本面格局仍然异常矛盾。IEA在8月报告中下调了全球需求预测，目前预计2026年需求将减少约每日160万桶，原因包括高油价、国际贸易受阻以及经济活动走弱。然而与此同时，该机构大幅下调了供应前景：全球产量全年平均可能减少每日430万桶，而第三季度市场供应缺口预计约为每日180万桶。仅7月份，全球可观测库存就减少了6900万桶，自战争开始以来的累计降幅已达到约4.1亿桶。EIA还认为，霍尔木兹海峡的严重通航限制至少会持续到8月底，并预计布伦特原油第三季度均价约为$85。
中东紧张局势令买方掌控市场
如今，能够迅速改变市场平衡的正是中东局势。据IEA数据，波斯湾国家7月份的产量仍比战前水平低约每日830万桶，而霍尔木兹海峡再次基本关闭后，地区出口进一步下降。伊朗与阿曼试图就新的航运机制达成协议，但迄今未能完全恢复通航；与此同时，美伊和平协议的60天期限已在没有取得重大进展的情况下到期。
与此同时，部分货物流量正通过替代路线重新分配，包括沙特阿拉伯的东西管道，这目前避免了地缘政治风险演变为失控的价格飙升。对WTI而言，只要维持在$85-84上方，买方就仍掌控局面，并保留再次测试$89-90的可能性。正如WTI涨向$90，中东供应风险占据主导 一文所指出的，若有力突破该区域，将打开通往$91-93的空间；而失守$86.5则会增加向$85-84进一步回调的可能性。
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