自2026年初以来，投资者已向数字资产投入约500亿美元。JPMorgan分析师表示，交易所交易基金资金流入增强、期货持仓增加，正为加密货币在第四季度的发展创造有利条件。
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据Nikolaos Panigirtzoglou带领的JPMorgan分析师团队称，目前资本流入的年化速度为660亿美元，高于5月份录得的520亿美元，但约为2025年增速的一半。The Block 报道。
为估算资本流动，JPMorgan追踪加密基金资金流入、CME期货持仓、风险投资，以及矿工和企业购买数字资产的情况。目前，该方法还纳入了持有加密货币储备的私营公司、私人持有的矿企以及政府相关实体。
投资者重返加密ETF
今年上半年，资本流入的主要来源是Strategy 买入Bitcoin，以及对加密项目的风险投资融资。与此同时，交易所交易基金出现资金流出，尤其是在5月和6月。
形势在8月开始发生变化。加密ETF资金流入回升，推动其年初至今的累计资金流转为正值。不过，自2025年10月10日加密市场开始下跌以来计算，这些基金的总资金流仍为负值。
机构投资者在CME期货市场的活动也有所增加。过去两个月，Bitcoin期货持仓已超过此前峰值，而Ethereum持仓也接近2025年10月创下的高位。
分析师还研究了离岸加密交易所的永续期货市场。10月回调后，杠杆指标有所下降，但仍高于历史平均水平。
此外，JPMorgan的指标显示，趋势跟踪交易者正在回归市场。这些参与者已开始逐步重建Bitcoin和Ethereum的多头仓位。
自2024年以来，加密货币项目的风险投资融资也在逐步恢复。然而，越来越多的资金正流向数量相对较少的大型企业。与此同时，市场对资产代币化的兴趣不断上升，尤其是面向企业客户的解决方案。
Bitcoin矿工出售代币为AI开发提供资金
尽管整体资本流动有所改善，Bitcoin矿工仍是加密货币的净卖方。今年年初以来，其净销售额约为18亿美元。
其中大部分销售来自上市矿企。过去，这些企业主要积累新开采的代币，但如今越来越多地出售新挖出的Bitcoin，并在某些情况下减持现有持仓。所得资金部分用于开发人工智能基础设施。
与此同时，上市公司仍是Bitcoin的主要企业买家。Strategy在年初尤其活跃，占加密市场资本总流入的较大份额。
私营公司购买的加密货币数量较少。分析师认为，这主要是由于其融资渠道更有限，且对Bitcoin价格波动相关风险的承受能力更低。
持有加密货币储备的上市公司通过发行普通股和优先股，以及发行债券，为其购买行为提供融资。融资结构已逐步转向优先股，从而增加了股息支付义务。
JPMorgan认为，加密市场资本流入的结构已发生显著变化。上半年，企业购买和风险投资占据主导；而第三季度，散户和机构投资者通过ETF和期货加大了参与力度。
分析师表示，这一转变正在为第四季度的资本流入创造积极动能。
Stablecoin和代币化吸引新资金
Stablecoin和现实世界资产代币化可能成为加密市场资本流入的新增来源。大型银行、支付公司和投资基金正越来越多地探索区块链技术，用于跨境结算、发行数字金融工具以及交易代币化资产。这正逐步推动加密技术的应用超越投机交易。
这些领域的发展可能吸引新的机构投资进入该行业。具体而言，Stablecoin市场的增长正在提升对支付基础设施的需求，而代币化则为将债券、股票和其他传统资产引入区块链网络创造了机会。不过，流入这些项目的资金未必会带来直接加密货币投资的同比例增长，尽管其可能支持该行业的长期发展。
提醒一下，随着Bitcoin dominance上升 ，市场对加密货币的风险偏好也会增强。
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