梵蒂冈投资之道：从墨索里尼资金到天主教指数

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Eugene Komchuk

16.02.2026

梵蒂冈不仅是 14 亿天主教徒的精神中心，也是一个拥有自己的金融体系和投资资产的国家。它的收入不仅来自捐款和旅游业，还来自房地产和资本的管理。那么，这台金融机器究竟有多大，它的资金究竟投向何处？

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
梵蒂冈推出指数

梵蒂冈有自己的银行--宗教事务研究所（IOR），正是这个机构管理着罗马教廷的金融资产。它不是面向普通客户的零售银行，而是一个为教会机构服务并监督投资的机构。最近，IOR 推出了一个新工具：两个以天主教原则为基础的股票市场指数。

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这两个指数是与晨星公司合作开发的，分别称为晨星 IOR 美国天主教原则指数和晨星 IOR 欧元区天主教原则指数。每个指数包括 50 家中型和大型公司。在欧洲版中，最大的持股公司包括ASML和德国电信；在美国版中，最大的持股公司包括 Meta 和亚马逊。

IOR 表示，这些指数旨在作为评估投资业绩和报告的基准。未来，这些指数可能成为 ETF 的基础。这标志着向结构更合理、更透明的投资模式迈出了一步--尤其是在全球 ETF 市场规模已经超过 14 万亿美元并在持续增长的今天。

梵蒂冈的资金来源

新指数只是梵蒂冈金融体系的一小部分。资金通过两条平行渠道流动。一方面，梵蒂冈城作为罗马城内的一个实体国家，其收入来自旅游业--博物馆门票、导游、硬币、邮票和纪念品。另一边是罗马教廷，它是管理捐赠和投资的行政和外交中心。

梵蒂冈银行在这一系统中发挥着核心作用，与其他机构（包括 APSA--罗马教廷财产管理局）并肩工作。APSA 管理房地产和投资组合，而 IOR 则为教会机构提供服务并监督资金流动。梵蒂冈通过这些实体持有债券、股票、存款和房产等资金，不仅在意大利，而且在整个欧洲。

梵蒂冈并不完全公开其投资组合。不过，从现有数据可以看出其规模。根据 APSA 2020 年的数据，梵蒂冈拥有 5000 多处房产，主要位于罗马的黄金地段，以及巴黎、伦敦、日内瓦和洛桑。这些不动产的一部分产生租金收入，但还有很大一部分用于修道院、学校、医院和避难所。

一切是如何开始的

梵蒂冈的现代金融史始于 1929 年 2 月 11 日，当时罗马教廷与墨索里尼领导的意大利政府签署了《拉特兰协定》。根据该金融公约，梵蒂冈获得了 7.5 亿里拉的现金（当时约合 8100 万美元）和 10 亿里拉的意大利政府债券（利息为 5%）。相比之下，在此之前梵蒂冈的年度预算仅为 100 万至 200 万美元。

资金委托给了具有国际经验的金融家贝尔纳迪诺-诺加拉（Bernardino Nogara）。他同意担任这一职务有一个条件：对投资没有道德限制。他的行动果断而务实。1929 年美国股市暴跌期间，诺加拉以极低的价格买入了 IBM、通用汽车、RCA 和其他大公司的股票。这些股票后来在第二次世界大战和战后经济繁荣时期大涨。

十年间，梵蒂冈的资产增长了约 2000%。战争期间，意大利里拉急剧贬值，诺加拉将所持股票换成美元，保护了资本。后来，梵蒂冈投资了意大利工业控股公司 IRI，该公司控制着阿尔法-罗密欧和意大利航空公司等公司，并通过意大利通用不动产公司（Società Generale Immobiliare）大力发展房地产业务。至此，梵蒂冈从一个由国家补贴的宗教中心转变为意大利最大的投资者之一。

从自由市场到道德规则

几十年来，梵蒂冈的投资遵循一个简单的逻辑：保值增值，同时不公开投资组合的细节。这种自由裁量权有助于创造回报，但最终也成为了一个弱点。透明度和监督越低，错误、费用膨胀和滥用的风险就越高。随着时间的推移，这损害了罗马教廷的声誉。

在 2000 和 2010 年代，梵蒂冈卷入了几起重大丑闻。其中一个例子是前梵蒂冈银行行长安杰洛-卡洛亚（Angelo Caloia）一案，他于 2021 年因洗钱和挪用公款被判处九年有期徒刑，涉案金额约为 5700 万欧元。另一起是 2013-2014 年的伦敦房地产交易，当时通过梵蒂冈国务秘书处拨款约 3.5 亿欧元用于购买房地产，后来出售时损失了约 1.4 亿欧元。2023 年，红衣主教安杰洛-贝奇乌因该案获刑 5 年半。