Kospi 指数崩盘：韩国市场为何随人工智能股一同下跌

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Eugene Komchuk

08.06.2026

韩国股市遭遇了今年以来最剧烈的抛售之一：韩国综合股价指数（Kospi Index）暴跌近 9%，迫使交易所一度暂停交易。近期在人工智能热潮推动下领涨市场的科技巨头三星电子（Samsung Electronics）和 SK 海力士（SK Hynix）承受重压。而现在，这些公司恰恰展示了这种增长是多么脆弱。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

市场紧急刹车

周一开盘后，韩国股市随即大幅下跌。据 BBC 报道，在交易的前几分钟内，Kospi 指数下跌近 9%，迫使交易所暂停交易 20 分钟，以遏制恐慌性抛售。

主要的冲击落在了该国最大的科技公司身上。三星电子股价一度下跌约 5%，而 SK 海力士下跌约 2%。这两家公司在指数中占据巨大份额：合计占 Kospi 指数的 40% 以上。这就是为什么三星和 SK 海力士的下跌会迅速演变成整个市场的下滑。

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在此之前，韩国股票一直是极具前景的投资目的地之一。由于对人工智能和存储芯片相关公司的需求，Kospi 被认为是全球最强劲的市场之一。但在创纪录的反弹之后，市场对任何坏消息都变得高度敏感：当投资者开始退出科技股时，韩国遭受了最沉重的打击之一。

芯片过热

抛售的主要原因是担心人工智能相关公司的股价上涨过快。近几个月来，投资者一直积极买入芯片制造商以及生产服务器设备和存储器的公司股票，预期人工智能公司会有巨大需求。在此背景下，三星电子和 SK 海力士成为了这波反弹的主要受益者。

但在某个时刻，市场开始质疑实际的财务业绩是否支撑得起这样的增长。另一个打击来自博通（Broadcom）疲软的业绩：该公司第二财季营收未达预期，随后其股价下跌并拖累了整个半导体板块。上周五，追踪芯片股的 VanEck Semiconductor ETF 跌幅超过 9%，Arm Holdings 下跌近 13%，美光科技（Micron Technology）跌幅超过 13%。

在此背景下，压力迅速蔓延至美国和韩国以外。在台湾，台积电（TSMC）股价下跌约 2%，鸿海（Foxconn）跌幅超过 5%。在日本，软银集团（SoftBank Group）下跌约 7.5%，东京电子（Tokyo Electron）损失约 6.7%，爱德万测试（Advantest）下跌约 5%。结果，投资者不仅在抛售韩国股票，还在抛售整个亚洲的芯片和人工智能相关产业链公司。

获利了结

但问题不仅在于对人工智能领域过热的担忧。市场的另一种机制也开始发挥作用：大型投资者开始抛售此前表现最好的股票。这并不意味着他们对三星、SK 海力士、台积电或其他芯片制造商感到失望。通常情况下，如果某家公司或某个行业在投资组合中所占份额过大，基金就必须削减头寸。

在强劲反弹之后，这个问题变得尤为明显。例如，木星资产管理（Jupiter Asset Management）经理 Sam Konrad 表示，他的基金被迫出售了台积电、三星和联发科（MediaTek），尽管这些股票今年以来分别上涨了 52%、159% 和 184%。对于基金来说，这样的增长看起来是积极的，但也带来了风险：投资组合变得过于依赖少数几只赢家股。

在韩国的外资投资者中也可以看到类似的情况。截至 5 月底，Kospi 市场的外资净流出已达到约 620 亿美元。与此同时，部分抛售并非由于韩国公司业务恶化，而是由于过度反弹后的常规投资组合再平衡。

额外的压力来自散户投资者和杠杆 ETF——即利用借入资金押注个股或行业增长的基金。当市场上涨时，此类工具会放大涨幅。但当市场下跌时，它们会产生反向作用，使抛售更加剧烈。