SK Hynix 亮相纳斯达克：外国公司在美国最大规模的发行

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Mikhail Vnuchkov

1小时前

SK Hynix 亮相纳斯达克：外国公司在美国最大规模的发行 — SK Hynix 的新里程碑

SK Hynix 已在纳斯达克上市并筹集了 265 亿美元。这笔交易创下了外国公司在美国市场的新纪录。但此次上市能否帮助这家韩国存储芯片制造商成功与对手竞争？

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
美国市场的新纪录

SK Hynix 售出了 1,779 亿份美国存托凭证在纳斯达克以每份 149 美元的价格发行，筹集了 265 亿美元。每份凭证代表在首尔交易的一股普通股的十分之一。

这笔交易成为外国公司在美国最大规模的首次股票发售。据彭博社报道，SK Hynix 超过了阿里巴巴的美国首秀，完成了全球历史上第三大股票发行。

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需求显著超过供应。投资者提交了价值近 2000 亿美元的订单，是发行规模的七倍多。该公司没有以折扣价提供证券。发行价较周四首尔收盘时等量 SK Hynix 股票的价值高出约 3%。

这些凭证开始在纳斯达克全球精选市场交易，临时股票代码为 SKHYV。预计这些证券将于 7 月 13 日开始以股票代码 SKHY 进行常规交易。美国银行、花旗集团、高盛和摩根大通领衔此次发行。参与该交易的银行和经纪公司赚取了近 2.6 亿美元的费用。

为什么投资者支持 SK Hynix

需求强劲的主要原因是 SK Hynix 在人工智能存储市场的地位。该公司是高带宽内存（HBM）的最大供应商，HBM 被广泛用于训练和运行 AI 模型的各种系统中。

根据 Counterpoint Research 的数据，到 2025 年第四季度，按营收计算，SK Hynix 占据了全球 HBM 市场 57% 的份额。分析师预计，尽管三星和美光继续扩大生产，该公司在 2026 年仍将保留一半以上的市场份额。

SK Hynix 比其主要竞争对手更早进入这一领域，并成为 HBM 最大买家英伟达的关键供应商。今年 6 月，在英伟达首席执行官黄仁勋访问韩国后，英伟达和 SK Hynix 宣布了多年合作伙伴关系。

TrendForce 分析师 Ellie Wang 表示：“这一优势使 SK Hynix 成为 AI 基础设施快速增长的最大受益者之一。”

这种繁荣不仅限于 HBM。来自数据中心不断增长的需求也推高了用于智能手机、电脑、汽车和医疗设备的传统存储器的价格。SK Hynix 超过 75% 的收入来自包括 HBM 在内的 RAM。该公司还生产 NAND 闪存，并在第一季度占据了约 19% 的市场份额。

为什么 SK Hynix 股价低于竞争对手

尽管在 HBM 领域处于领先地位，但 SK Hynix 的估值长期以来一直低于其美国竞争对手。根据 LSEG 的数据，该公司的 12 个月远期市盈率约为 4.8。美光的远期市盈率约为 6.6 倍，而行业中值则为 29.8。

这一差距通常与所谓的“韩国折价”有关。由于复杂的财阀结构、公司治理问题以及外国投资者进入国内市场的渠道有限，韩国公司的估值通常低于全球同行。

纳斯达克上市使美国基金更容易购买 SK Hynix 股票，并允许投资者在熟悉的市场时间内进行交易。

Janus Henderson 投资组合经理 Richard Clode 表示：“ADR 上市让无法接触韩国本土股票的美国和全球投资者，首次有机会直接购买全球 HBM 领导者的股份。”

分析师认为，此次上市可能会使 SK Hynix 的估值向美光靠拢，尽管完全消除折价将非常困难。

资金去向及仍存在的风险

公司计划如何使用筹集的资金？发行所得将帮助 SK Hynix 为新工厂和设备提供资金。例如，该公司正在印第安纳州建设一座耗资 40 亿美元的设施，将专注于 HBM 芯片的先进封装。该项目计划于 2028 年完工。SK Hynix 还预计将根据《芯片与科学法案》获得高达 4.58 亿美元的赠款和高达 5.7 亿美元的贷款。