中国抑制出口，银价将继续走高

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Artem Shendetskii

05.01.2026

中国决定对白银出口实行为期两年的特别许可制度，预计这将极大地限制全球供应，并使白银价格在2026年继续走高。

亮点

中国为期两年的新出口许可证制度将使全球白银供应趋紧，并使白银价格在 2026 年继续走高。
分析师警告说，限制措施可能会扩大中国与全球的价格差距，并推动全球银价上涨多达 30%。
不断增长的工业需求和地缘政治正在将白银重新塑造成一种战略金属，而不仅仅是一种贵重资产。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

从本周四开始，出口商需要获得政府批准，以取代实施了二十多年的配额制度。虽然中国政府将此举说成是为了保护环境和资源，但市场参与者却认为这是一种限制海外获得这种金属的战略紧缩。分析人士警告说，更严格的资格规定--包括经证实的出口历史和高产量门槛--将大幅缩小获批出口商的范围。由于中国是重要的生产国和精炼国，任何瓶颈都可能波及全球市场。限制措施是在经历了一年的剧烈波动之后出台的，在此期间，白银曾短暂飙升至每盎司 80 美元以上。许多观察家现在认为，这一政策是一种结构性转变，而不是临时干预。

分析师警告中国以外的价格上涨空间

市场观察人士表示，新的许可证制度可能会导致中国国内市场与国际基准之间的价格差距不断扩大。Tickmill 公司的 Joseph Dahrieh 指出，只有 44 家公司有资格获得 2026-27 年的出口许可，这增加了摩擦并集中了供应控制。这可能会增加中国国内的白银供应，同时紧缩国外的供应，尤其是美国和欧洲。这种影响已经在所谓的上海溢价中显现出来，在上海，白银交易价格每盎司比 Comex 价格高出 5-10 美元。

大宗商品分析师安东-哈里托诺夫（Anton Kharitonov）认为，这种影响可能会更加明显。"Kharitonov说："如果中国严格执行这些出口规定，我们很容易看到全球银价在未来12个月内上涨30%。他补充说，白银正在成为 "市场上对地缘政治最敏感的金属之一"。

工业需求和地缘政治助推看涨前景

中国此举的时机尤其敏感，因为光伏、人工智能基础设施和电动汽车对白银的需求持续攀升。作为白银的主要进口国，美国最近将白银列入其重要矿产清单，凸显了白银的战略重要性。埃隆-马斯克（Elon Musk）公开批评了这一限制，并警告说，银对于许多工业流程来说都是不可或缺的。艾丽西亚-加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）等经济学家认为，这一政策旨在优先发展中国国内的太阳能和电动汽车行业，即使这会给外国供应链带来压力。

虽然仍存在一些风险，包括潜在的美国关税、强劲的美元动态和技术替代，但更广泛的前景仍然是建设性的。Kharitonov认为，白银正在进入一个新的定价机制，而不是投机性的飙升。"他说："这不再仅仅是贵金属反弹。"白银正在作为一种战略性工业资产被重新定价，迈向2026年"。

最近，我们曾撰文指出，白银正以新的势头开启2026年，周一在75.8美元附近交易，此前的大幅反弹已将价格推回近期高点。

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