尽管又一个季度的运营表现令人印象深刻，但 Alphabet 仍面临投资者的质疑。在企业对 AI 基础设施需求加速的推动下，Google Cloud 实现了有记录以来最快的增长，同时搜索和 YouTube 广告业务保持韧性。然而，管理层决定将 2026 年资本支出指引从 1800-1900 亿美元上调至 1950-2050 亿美元，这使市场注意力从盈利转向了维持 AI 领导地位的成本。
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投资者等待 AI 支出将产生更高回报的证据
围绕 Alphabet 的争论已不再是关于 AI 需求，而是关于变现的速度。随着公司扩大数据中心容量和 AI 计算资源，管理层预计基础设施投资将保持高位，资本支出预计在 2027 年将进一步增加。虽然这项投资支持了长期竞争力，但也可能在未来几个季度对自由现金流和折旧费用造成压力。投资者将寻求 Google Cloud 和 Gemini 采用率的持续加速，以证明这种前所未有的支出水平是合理的。
技术面在关键阻力位下方依然脆弱
日线图继续反映出修正结构。在财报公布后的抛售之后，Alphabet 一直无法收复 340-350 美元的阻力区，而短期均线继续趋于下行。这表明尽管近期有所企稳，但卖家仍占据主导地位。若能持续回升至 350 美元上方，将改善技术前景并触及 360-380 美元区域。在此之前，风险仍倾向于再次测试 320 美元附近的支撑位，如果大盘情绪恶化，随后将测试 300 美元的心理关口。
美联储决议和地缘政治风险可能放大波动性
本周的美联储会议、第二季度 GDP 和核心 PCE 通胀数据仍是科技股的主要宏观催化剂。与此同时，中东冲突仍是重要的不确定性来源。尽管近期局势缓和减轻了能源市场的直接压力，但任何再度升级都可能推高油价，强化通胀预期，并增加高增长科技股的波动性。在此背景下，随着投资者权衡长期增长与短期盈利，Alphabet 庞大的 AI 投资计划可能会继续受到严密审视。
然而，正如我在 Alphabet 因 AI 支出增加掩盖强劲盈利而下跌 中警告的那样，下跌可能会创造买入机会，尽管未必是在当前水平。
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