حرب إيران تزيد الضغط على سندات الشركات الأوروبية

Traders Union
جميع الأخبار
الأخبار المالية
سندات الشركات الأوروبية تحت الضغط

جميع الأخبار

أهم الأخبار

أخبار العملات الرقمية

الأخبار المالية

العملات

أصوات السوق

أخبار الجهات التنظيمية

أخبار البنوك المركزية

Ivan Andriyenko

قبل 2 ساعات

حرب إيران تزيد الضغط على سندات الشركات الأوروبية — دويتشه بنك يفضل السندات الأمريكية على الائتمان باليورو

أصبح دويتشه بنك أكثر حذراً بشأن سندات الشركات الأوروبية، محذراً من أن التوابع الناتجة عن حرب إيران قد تدفع هوامش الائتمان للاتساع بحلول نهاية العام. ويفضل استراتيجيو البنك الآن الائتمان بالدولار الأمريكي على ديون الشركات المقومة باليورو، بحجة أن أوروبا تواجه ضربة أسرع وأكثر مباشرة من التضخم وتكاليف الشحن وضغوط سلاسل التوريد.

أهم الأخبار

دويتشه بنك يفضل الآن الائتمان بالدولار الأمريكي على سندات الشركات باليورو.
من المتوقع أن تتسع هوامش الدرجة الاستثمارية في منطقة اليورو إلى 95 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
هوامش العائد المرتفع الأوروبية قد تتسع إلى 345 نقطة أساس.

تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.

قام استراتيجيو الائتمان بقيادة ستيف كابريو بنقل الائتمان باليورو إلى وزن ناقص مقابل الائتمان بالدولار الأمريكي في التخصيصات العالمية، وفقاً لـ Bloomberg. ويعكس هذا التحول وجهة نظر مفادها أن الصراع الإيراني لم يعد مجرد قصة طاقة، بل أصبح نقطة ضغط أوسع على الميزانيات العمومية للشركات، خاصة في أوروبا. وكانت مذكرة منفصلة لدويتشه بنك قد حذرت في وقت سابق من أن الأسواق تسعر الصراع بشكل غير متسق عبر الأسهم والأسعار والائتمان، مع بقاء هوامش الائتمان ضيقة رغم توقعات النمو الأضعف وصدمة الطاقة الجديدة.

أوروبا تواجه ضغوطاً أشد

يتوقع دويتشه بنك أن تتسع هوامش سندات الشركات الأوروبية ذات التصنيف الاستثماري بنحو 20 نقطة أساس لتصل إلى 95 نقطة أساس بحلول نهاية العام. وفي ديون العائد المرتفع الأوروبية، يرى البنك اتساع الهوامش بمقدار 77 نقطة أساس لتصل إلى 345 نقطة أساس.

نقاط الضغط مألوفة ولكن امتصاصها أصعب مما كان عليه في عام 2022. تظل تكاليف الطاقة مرتفعة، ويظل الشحن عرضة للاضطرابات في الشرق الأوسط، وقد تضرب ندرة رقائق الذاكرة القطاعات الدورية. ويضيف عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية طبقة أخرى من الضغط. لقد تمكن المصنعون الأوروبيون من إدارة صدمة الطاقة في عام 2022 بمساعدة سوق عمل قوي بعد الجائحة وسياسة تيسيرية من البنك المركزي الأوروبي، لكن دويتشه بنك يرى أن هذه الدعائم لم تعد موجودة.

ويشعر البنك بقلق خاص بشأن المقترضين ذوي التصنيف الأضعف. ففي سوق السندات دون الدرجة الاستثمارية في أوروبا، تواجه الشركات ذات التصنيف (B) استحقاقات سندات وقروض تتجاوز المتوسطات التاريخية على مدى العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة. وإذا ارتفعت تكاليف التمويل الإجمالية بنسبة نصف نقطة مئوية فقط، فإن 44% من تلك الشركات قد تتحول إلى تدفق نقدي حر سلبي، وفقاً للاستراتيجيين.

الائتمان الأمريكي يبدو أكثر مرونة

السوق الأمريكية ليست خالية من المخاطر، لكن دويتشه بنك يرى أن الضغط أقل إلحاحاً. وبالنسبة للسندات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري، يتوقع البنك اتساع الهوامش بمقدار 10 نقاط أساس لتصل إلى 82 نقطة أساس بحلول نهاية العام. ومن المتوقع أن ترتفع هوامش العائد المرتفع في الولايات المتحدة بمقدار 39 نقطة أساس.

جزء من هذا الاختلاف يعود إلى تداولات الذكاء الاصطناعي. يرى دويتشه بنك مخاطر ودعماً من الذكاء الاصطناعي في الائتمان الأمريكي، لكنه يقول إن القوى الإيجابية أقوى من المتوقع. وهذا يتناقض مع أوروبا، حيث الشركات أكثر عرضة لتكاليف الطاقة، وضعف التصنيع، واحتكاكات التجارة.

أسواق الائتمان تسعر هدوءاً هشاً

توصلت الولايات المتحدة وإيران إلى إطار عمل لتمديد وقف إطلاق النار لمدة 60 يوماً وإعادة فتح مضيق هرمز، مع توقع توقيع رسمي في سويسرا يوم الجمعة. وكان المضيق يتعامل مع حوالي 20% من النفط العالمي والغاز الطبيعي المسال قبل الحرب، لكن العودة الكاملة للشحن الطبيعي قد تستغرق وقتاً لأن تطهير الألغام وإصلاح البنية التحتية والضمانات الأمنية لا تزال دون حل.

بالنسبة لمستثمري الائتمان، هذا يعني أن الارتياح بشأن الصفقة قد لا يكون كافياً. فإذا استمر تأخير الشحن أو تكاليف الطاقة أو التضخم، فقد يصبح من الصعب الدفاع عن الهوامش الضيقة في أوروبا بسرعة.

بالإضافة إلى ذلك، كتبنا أن مبيعات السندات العالمية ترتفع مع نمو الإنفاق الدفاعي واحتياجات إعادة التمويل.

قد يحتوي هذا المحتوى على آراء طرف ثالث، ولا تشكل أي من البيانات والمعلومات على هذه الصفحة الإلكترونية نصيحة استثمارية وفقًا لـ إخلاء المسؤولية الخاص بنا. بينما نلتزم بـ النزاهة التحريرية الصارمة، قد يحتوي هذا المنشور على إشارات إلى منتجات من شركائنا.

هل أعجبك المقال؟