يتراجع Google مع تشديد عوائد السندات لضغط التقييم
يتراجع GOOGL بنحو 2.8% في 9 سبتمبر، ويتداول في نطاق 329–330 دولارًا، فيما تبدو حركة اليوم بالفعل أقل شبهًا بجني الأرباح المعتاد وأكثر ارتباطًا بتفاقم إعادة تقييم أسهم التكنولوجيا في ظل ارتفاع تكلفة رأس المال. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مقتربًا من 4.81%، وعائد السندات لأجل عامين مقتربًا من 4.43%، بينما لا يزال عائد السندات لأجل 30 عامًا فوق 5.2%.
281.61
326.23
تمت ترجمة هذا المقال من النسخة الأصلية. اقرأ النسخة الأصلية التي أعدها مراسلنا هنا.
يأتي ضغط إضافي من ارتفاع سعر خام Brent فوق 100 دولار، ما يعيد مخاطر التضخم إلى صدارة الاهتمام قبيل صدور بيانات CPI. ويُعد ذلك حساسًا بصورة خاصة بالنسبة إلى Alphabet، إذ يتعين على السوق خصم كلٍّ من دورة استثمارات الشركة الضخمة وارتفاع المعدل الخالي من المخاطر في الوقت نفسه. ويراقب المستثمرون اليوم أيضًا مزاد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ومعايير عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الجديدة، إذ إن أي ارتفاع إضافي في العوائد قد يزيد ضغط التقييم على قطاع Big Tech بأكمله.
اقتصاديات التوسع تتقدم على نمو العناوين الرئيسية
من الناحية الأساسية، لا تزال Alphabet لا تقدم أي سبب لتعديل السيناريو طويل الأجل نحو الانخفاض. ففي الربع الثاني، بلغت الإيرادات 119.8 مليار دولار، بينما سجلت ربحية السهم المخففة 9.11 دولار، مع تحول Google Cloud مرة أخرى إلى المصدر الرئيسي للتسارع. لكن السوق أصبح أقل انبهارًا بمعدلات النمو المطلقة وأكثر تركيزًا على اقتصاديات التوسع: مدى سرعة بدء مراكز البيانات الجديدة وقدرات الذكاء الاصطناعي في تحقيق عوائد، وما إذا كان التدفق النقدي الحر سيظل تحت الضغط لفترة أطول بسبب CapEx.
رفعت Wolfe Research مؤخرًا توقعاتها لنمو Google Cloud إلى 81% في 2026 و48% في 2027، كما زادت تقديرها لـ CapEx لدى Alphabet في 2027 إلى 300 مليار دولار. من ناحية أخرى، ترى TD Cowen أن توسع البنية التحتية إشارة إيجابية، ورفعت سعرها المستهدف إلى 475 دولارًا.
ارتفاع تكاليف التمويل يعيد تشكيل حالة الاستثمار
ولهذا السبب، يتحول الخطر الرئيسي للسهم الآن من الطلب إلى تكلفة تمويل هذا الطلب. ويتعرض سوق السندات للضغط ليس بسبب التضخم والنفط فحسب، بل أيضًا بسبب أحجام الاقتراض القياسية لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛ إذ أصبحت شركات التكنولوجيا الكبرى نفسها جزءًا مهمًا من دورة الديون الجديدة.
بالنسبة إلى Google، يخلق ذلك تأثيرًا مزدوجًا، إذ تستفيد الشركة من ارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه في الوقت نفسه تكلفة أعلى لرأس المال ومتطلبات أكثر صرامة لاسترداد الاستثمارات. وإذا ظلت عوائد سندات الخزانة قرب 4.8% أو واصلت الارتفاع، فقد يواصل المستثمرون ضغط مضاعفات التقييم حتى مع بقاء نمو Cloud قويًا.
يتحول نطاق 328–325 دولارًا إلى اختبار الهبوط التالي
على الرسم البياني للساعة، تدهورت الصورة الفنية بوضوح: كسر GOOGL مستوى 334–332 دولارًا وتحرك نحو 329 دولارًا، ليظل دون جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية. ويقع أقرب دعم الآن عند 328–325 دولارًا تقريبًا؛ وسيؤدي فقدان هذه المنطقة إلى زيادة خطر التراجع نحو 320–318 دولارًا.
لاستقرار السهم، يحتاج أولًا إلى استعادة مستوى 334–336 دولارًا، ثم التماسك فوق 340–342 دولارًا. وإلى أن يحدث ذلك، يظل الاتجاه قصير الأجل هبوطيًا: لا يزال نمو الأعمال الأساسي قويًا، لكن، كما ورد في المقال يكافح Google لاستعادة الزخم مع إعادة المستثمرين تقييم عوائد الذكاء الاصطناعي ، يفرض سوق السندات حاليًا شروطًا أكثر تشددًا على التقييم ويمنع المشترين من استعادة السيطرة سريعًا.
-
أذربيجان
-
أرمينيا
-
أستراليا
-
أفغانستان
-
ألبانيا
-
ألمانيا
-
أنغولا
-
أوروغواي
-
أوزبكستان
-
أوغندا
-
أوكرانيا
-
أيرلندا
-
إثيوبيا
-
إسبانيا
-
إستونيا
-
إسرائيل
-
إسواتيني
-
إندونيسيا
-
إيران، الجمهورية الإسلامية
-
إيطاليا
-
الأرجنتين
-
الأردن
-
الإكوادور
-
الإمارات العربية المتحدة
-
البحرين
-
البرازيل
-
البرتغال
-
التشيك
-
الجبل الأسود
-
الجزائر
-
الجمهورية الدومينيكية
-
الدنمارك
-
السلفادور
-
السويد
-
الصومال
-
الصين
-
العراق
-
الفلبين
-
الكاميرون
-
الكونغو
-
الكونغو
-
الكويت
-
المغرب
-
المكسيك
-
المملكة العربية السعودية
-
المملكة المتحدة
-
النرويج
-
النمسا
-
الهند
-
الولايات المتحدة
-
اليابان
-
اليمن
-
اليونان
-
بابوا غينيا الجديدة
-
باراغواي
-
باكستان
-
بروناي دار السلام
-
بلجيكا
-
بلغاريا
-
بنغلاديش
-
بنما
-
بوتسوانا
-
بورتوريكو
-
بولندا
-
بوليفيا
-
بيرو
-
بيلاروسيا
-
تايلاند
-
تايوان، المقاطعة الصينية
-
تركيا
-
ترينيداد وتوباغو
-
تنزانيا
-
تونس
-
جامايكا
-
جزر البهاما
-
جنوب أفريقيا
-
جورجيا
-
رواندا
-
رومانيا
-
زامبيا
-
زمبابوي
-
سريلانكا
-
سلوفاكيا
-
سلوفينيا
-
سنغافورة
-
سوريا
-
سويسرا
-
شيلي
-
صربيا
-
طاجيكستان
-
عُمان
-
غانا
-
فرنسا
-
فلسطين
-
فنزويلا
-
فنلندا
-
فيتنام
-
قبرص
-
قطر
-
قيرغيزستان
-
كازاخستان
-
كرواتيا
-
كمبوديا
-
كندا
-
كوبا
-
كوت ديفوار
-
كوريا
-
كوستاريكا
-
كولومبيا
-
كينيا
-
لاتفيا
-
لاوس
-
لبنان
-
لم الشمل
-
لوكسمبورغ
-
ليبيا
-
ليتوانيا
-
ليسوتو
-
مالطا
-
ماليزيا
-
مدغشقر
-
مصر
-
مقدونيا الشمالية
-
منغوليا
-
موريشيوس
-
موزمبيق
-
مولدوفا
-
ميانمار
-
ناميبيا
-
نيبال
-
نيجيريا
-
نيوزيلندا
-
هايتي
-
هنغاريا
-
هولندا
-
هونغ كونغ
- Forex
- Crypto
