MiCA je v platnosti: Jak nová pravidla EU mění kryptotrh

​Dne 1. července Evropská unie plně aktivovala nařízení MiCA, jednotný soubor pravidel pro kryptotrh, který má nahradit dřívější směsici národních režimů. Pro některé společnosti je to cesta k legálnímu provozu. Pro jiné je to signál sbalit se a opustit Evropu.

Evropa zapíná filtr

Od 1. července 2026 již burzy kryptoměn, brokeři, depozitní služby a další poskytovatelé služeb souvisejících s kryptoaktivy nemohou spolupracovat s evropskými klienty tak jako dříve. Nyní potřebují licenci, která jim umožní obsluhovat uživatele v celém Evropském hospodářském prostoru, který zahrnuje 27 členských států EU a také Island, Lichtenštejnsko a Norsko.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Pro trh jde o prudkou změnu pravidel. Dříve mnoho společností fungovalo v rámci národních režimů: v některých zemích byly požadavky přísnější, v jiných mírnější a někde firmy existovaly roky v šedé zóně. Nyní je logika jiná: pokud chcete klienty z Evropy, potřebujete povolení, musíte oddělit prostředky klientů od prostředků společnosti, držet rezervy, dodržovat pravidla proti praní špinavých peněz a podávat zprávy regulátorům.

Požadavek se nevztahuje pouze na společnosti registrované v EU. Pokud platforma z Asie, USA nebo SAE obsluhuje evropské klienty, spadá rovněž pod MiCA. Nelicencované platformy musí vypnout přístup k regulovaným službám, pomoci klientům vybrat prostředky nebo jim ponechat pouze základní operace, jako je prodej aktiv a výběr peněz.

Ne každý prošel

Čísla ukazují, jak tvrdá tato čistka byla. Před spuštěním MiCA působilo v Evropě 3 167 poskytovatelů kryptoslužeb. Do 30. června se do registru ESMA zapsalo pouze 244 společností, tedy méně než 8 % trhu. Všichni ostatní stáli před volbou: urychleně hledat licenci, dočasně pozastavit provoz v EU nebo se evropských klientů úplně vzdát.

Povolení byla v Evropě rozdělena nerovnoměrně. Německo se stalo hlavním centrem nového režimu, když vydalo 57 licencí, což je asi 23 % z celkového počtu. Francie a Nizozemsko se dělí o druhé místo s 26 povoleními pro každou zemi. Tyto tři země dohromady tvoří téměř polovinu všech licencí MiCA v EU.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Rozdíl je ještě patrnější dále v seznamu. Česko vydalo 7 licencí, Lotyšsko, Litva a Slovensko po 6, zatímco Chorvatsko a Finsko po 5. Řecko, Maďarsko, Polsko, Portugalsko a Rumunsko do stanoveného termínu nevydaly ani jednu licenci MiCA. Výsledkem je, že jednotný trh nevypadá na startovní čáře úplně jednotně.

Zasaženi byli i giganti

Dopad se neomezil pouze na menší společnosti, které se na nová pravidla nestihly připravit. MiCA zasáhla i největší hráče na trhu. Nejviditelnějšími oběťmi byly Binance a Tether, největší kryptoměnová burza na světě a emitent předního stablecoinu USDT.

Pro Binance znamenají nová pravidla omezení v obsluze evropských klientů. Burza se pokusila získat licenci MiCA prostřednictvím Řecka, ale nepodařilo se jí proces dokončit do termínu a nyní hledá jinou regulační cestu v EU. Společnost uvádí, že neplánuje opustit Evropu, zatímco generální ředitel Binance Richard Teng samostatně zdůraznil, že aktiva uživatelů zůstávají „v bezpečí“.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Tether čelil jinému problému. Společnost předem jasně uvedla, že se nebude přizpůsobovat evropským požadavkům na emitenty stablecoinů. Na jaře 2025 generální ředitel Tetheru Paolo Ardoino prohlásil, že společnost neplánuje žádat o licenci EU, a později označil požadavky MiCA za neslučitelné s jejím obchodním modelem. V důsledku toho začaly regulované evropské platformy vyřazovat USDT z nabídky.

Důvod spočívá v přísných pravidlech pro velké stablecoiny. Emitenti musí držet část svých rezerv v bankovních vkladech v EU, udržovat vlastní kapitál a dodržovat další omezení. V této situaci může těžit společnost Circle: získala licenci MiCA ve Francii a nyní může legálně nabízet USDC evropským klientům.

Dubaj otevírá dveře

Přísná pravidla EU již nyní nutí některé kryptofirmy poohlížet se po jiných jurisdikcích. Jednou z hlavních možností jsou Spojené arabské emiráty. Irina Heaver, právnička z dubajské společnosti NeosLegal, uvedla, že její firma nyní dostává více než 120 dotazů týdně od společností, které chtějí v SAE začít podnikat. Přibližně polovina těchto žádostí pochází z Evropy, včetně Španělska, Itálie a Německa. Zájem projevují i podnikatelé ze Švýcarska a Spojeného království, přestože se na tyto země MiCA nevztahuje.

SAE vypadají jako vhodnější místo pro spuštění kryptopodnikání, protože jejich regulační systém byl od začátku navržen pro digitální aktiva. V Dubaji na tento sektor dohlíží úřad Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), zatímco v Evropě kryptofirmy často jednají s regulátory, kteří dohlížejí i na banky, brokery a tradiční finanční instituce.

SAE mají další výhodu: rychlost. Společnost tam lze zaregistrovat během několika dní, nikoliv měsíců, jak je tomu často v Evropě. Pro startup to znamená rychlejší uvedení produktu na trh a méně času stráveného v právní nejistotě. Licence SAE navíc otevírá přístup nejen na místní trh, ale také do Asie, severní Afriky a na globální Jih, což jsou regiony, které dohromady mohou představovat přibližně 4 miliardy potenciálních klientů.

Svoboda s licencí

MiCA neuzavírá Evropu kryptotrhu, ale prudce zvyšuje cenu za vstup. Od nynějška budou moci s evropskými klienty spolupracovat pouze ti, kteří jsou připraveni žít podle pravidel tradičních financí: získat povolení, zveřejnit svou strukturu, držet rezervy, oddělit aktiva klientů a akceptovat neustálý dohled. Pro velké hráče je to otázka peněz, právníků a času. Pro menší týmy je to otázka přežití.

Výsledkem je, že EU získá přehlednější a lépe chráněný trh, ale zároveň riskuje ztrátu určité rychlosti, kapitálu a podnikatelů. Některé společnosti budou bojovat o licence a místo v novém systému. Jiné si vyberou jurisdikce, kde je spuštění snazší a rychlejší. Proto se 1. červen stal něčím víc než jen datem vstupu MiCA v platnost. Je to bod, po kterém se evropský kryptotrh začne dělit na ty, kteří jsou připraveni hrát podle bankovních pravidel, a na ty, kteří budou hledat svobodu v jiných jurisdikcích.