Od telegrafu k AI: Jak se za 400 let změnily nástroje obchodníků

​Před čtyřmi stoletími se obchodníci o trzích dozvídali z rozhovorů s obchodníky, dopisů a tištěných ceníků. Dnes jejich pracovní prostředí může zahrnovat několik terminálů, algoritmy a AI. Doba potřebná k získání informací se zkrátila ze dnů na mikrosekundy — změnil se však základní princip obchodování?

První akciové trhy vznikly dávno před počítači, a dokonce i před telegrafem. Amsterodamská burza odvozuje svou historii od roku 1602, kdy se začaly obchodovat akcie Nizozemské východoindické společnosti.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Tehdy byly informace nejvzácnějším zdrojem. Obchodník se musel před ostatními dozvědět o příjezdu lodi, válce, sklizni nebo změně obchodních tras a jednat podle těchto informací dříve, než se staly všeobecně známými.

O čtyři století později zůstává výzva stejná. Změnily se jen nástroje, které zkracují cestu od události k obchodu.

Od kaváren k obchodním terminálům

V 17. a 18. století sítě osobních kontaktů částečně plnily úlohu dnešních obchodních terminálů. Obchody se neuzavíraly jen na burzách: účastníci trhu se setkávali v kavárnách, vyměňovali si novinky, diskutovali o cenách a hledali protistrany.

Jeden z nejstarších podrobných popisů takového trhu se objevil v knize Confusión de Confusiones, kterou Joseph de la Vega vydal v roce 1688. Kniha se věnovala akciím, opcím, spekulacím a chování investorů během prudkých tržních pohybů — tématům, která jsou obchodníkům známá i dnes.

Neexistoval žádný nepřetržitý tok tržních kotací. Ceny se šířily prostřednictvím poznámek obchodníků, dopisů a později novin, takže mezi tržním pohybem a doručením informace do jiného města mohly uplynout hodiny či dokonce dny.

V 19. století začal tento problém řešit telegraf. Příběh Reuters je obzvlášť názorný: Paul Julius Reuter využíval poštovní holuby k přenosu finančních dat mezi Cáchami a Bruselem, kde v telegrafním vedení existovala mezera. Holubi tuto mezeru překonávali rychleji než běžná doprava, což Reuterovi umožňovalo doručovat tržní kotace před konkurencí.

Jakmile byla města spojena telegrafem, holubi už nebyli potřeba, závod o rychlost však jen zesílil. V roce 1867 Edward Calahan vytvořil burzovní ticker, který přenášel kotace po drátech a tiskl je na papírovou pásku. Thomas Edison systém později zdokonalil, což umožnilo současně doručovat stejná data více odběratelům.

Trh se poprvé začal rozšiřovat za hranice samotné budovy burzy: makléři už nemuseli čekat na posla, aby zjistili nejnovější cenu. Na začátku 20. století se k tickerové pásce přidal telefon, díky němuž se příkazy a informace z obchodního parketu pohybovaly rychleji.

Trhy se přesouvají na obrazovky

Během 20. století papír postupně ustupoval elektronickým systémům. V roce 1971 vznikl Nasdaq jako trh bez tradičního obchodního parketu, kde se kotace tvůrců trhu distribuovaly prostřednictvím počítačů.

V 70. letech začal Reuters vyvíjet služby elektronických tržních dat, zatímco Merrill Lynch získal první terminály Bloomberg v roce 1982. Namísto spoléhání na noviny, tickerové pásky a samostatné telefonáty obchodníci postupně získali jediné pracovní stanoviště kombinující kotace, zprávy, grafy a výpočty.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Další změna proměnila nejen přístup k informacím, ale i samotný proces obchodování. V roce 1992 spustila CME Globex, zatímco online brokeři umožnili drobným investorům sledovat trhy a zadávat příkazy z osobních počítačů bez kontaktování makléře.

Současně se rozvíjely elektronické knihy objednávek a automatizované systémy směrování pokynů. Počítače už nebyly jen obrazovkami: mohly vybrat místo obchodování, rozdělit velké příkazy na menší a provádět je podle předem stanovených pravidel.

Počítače začínají obchodovat samy

Dalším krokem bylo algoritmické obchodování. Programy se naučily reagovat na změny cen, objemů a spreadů rychleji než lidé, po čemž následoval vzestup firem HFT, kde se konkurenční výhody neměřily v minutách ani sekundách, ale v milisekundách a mikrosekundách.

Burzy se tomuto závodu přizpůsobily. Profesionální účastníci trhu začali umisťovat servery do stejných datových center jako infrastrukturu burz, aby snížili latenci při přenosu příkazů.

Rozdíl oproti 19. století se zdá být obrovský, princip je však stejný. Tehdy mohla výhoda plynout z poštovního holuba nebo rychlejšího telegrafního spojení. Dnes může pocházet ze serveru umístěného blíže systému burzy pro realizaci příkazů.

Do 20. let 21. století se rozšířil také rozsah dostupných dat. Vedle ceny a objemu získali obchodníci přístup k sociálním sítím, alternativním datovým zdrojům a v kryptu také k onchain analytice. Veřejné blockchainy umožňují téměř v reálném čase sledovat převody mezi adresami, aktivitu velkých držitelů i toky na burzy.

Platformy jako Nansen a Dune proměnily tyto informace v samostatnou třídu obchodních nástrojů. Uživatelé mohou sledovat velké peněženky, vytvářet vlastní dashboardy a dostávat upozornění na transakce krátce poté, co se aktivita objeví onchain.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Nejnovější vrstvou tohoto vývoje je AI. Tyto nástroje již pomáhají zpracovávat tok zpráv, identifikovat vzorce ve velkých datových souborech a poskytovat analýzy trhu prostřednictvím dotazů v přirozeném jazyce.

Informační výhoda měřená v mikrosekundách

Každá nová technologie zpočátku poskytovala výhodu omezené skupině účastníků trhu. Telegraf, burzovní ticker, terminály Bloomberg, elektronické burzy a algoritmy se postupně změnily z konkurenčních výhod ve standardní tržní infrastrukturu.

Stejný proces nyní probíhá u onchain analytiky a AI. Nástroje, které byly ještě nedávno z velké části dostupné profesionálům, se postupně stávají součástí běžných obchodních aplikací.

Základní nedostatek na trhu se tak za 400 let změnil jen málo. Obchodníci stále potřebují získat informace před ostatními, správně je interpretovat a provést obchod dříve, než výhoda zmizí.

Změnila se pouze rychlost procesu. Zatímco dříve se měřila dobou potřebnou k doručení dopisu nebo příjezdu lodi, některé části dnešního trhu fungují v mikrosekundovém měřítku.