Od Coinbase po Visa: Kdo vydělává na blockchainu?

​Blockchain se stává zdrojem příjmů pro některé z největších společností na světě. Firmy hledají způsoby, jak vydělávat na digitálních aktivech, aniž by nutně samy investovaly do kryptoměn. Kolik z této aktivity se ale promítá do skutečných zisků?

Proč veřejně obchodované firmy vydělávají na blockchainu stále více

Podle zprávy investiční společnosti 1kx zveřejněné minulý týden získají veřejně obchodované firmy v roce 2026 16 % příjmů blockchainového odvětví, což je více než dvojnásobek jejich 7% podílu z roku 2022. K nárůstu dochází navzdory tomu, že se očekává pokles celkových příjmů odvětví o 28 % na přibližně 100 miliard dolarů.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Tato čísla ukazují, že ekonomika odvětví se mění. Zatímco příjmy z blockchainu tradičně závisely na obchodování s kryptoměnami, poplatcích za transakce v sítích a těžbě, zavedené firmy stále častěji vydělávají na stablecoinech, investičních produktech, úschově a platebních službách. Blockchain se stále více propojuje s tradičními financemi.

Přínosy se však zdaleka nerozdělují rovnoměrně. Podle studie 1kx připadá na pouhých šest společností přibližně 60 % příjmů veřejně obchodovaných firem souvisejících s blockchainem. Velká část těchto příjmů se soustřeďuje u podniků se zavedeným finančním provozem a rozsáhlou zákaznickou základnou.

Zdroje příjmů se také výrazně liší. Některé společnosti vybírají poplatky za obchodování s kryptoměnami, jiné získávají úroky, spravují investiční produkty nebo zpracovávají platby. Tyto obchodní modely nabízejí různé možnosti, jak vytvářet příjmy, aniž by se firmy spoléhaly výhradně na růst cen digitálních aktiv.

Jak Coinbase, Circle a Robinhood vydělávají na blockchainu

Mezi nejvýznamnější veřejně obchodované společnosti v odvětví kryptoměn patří Coinbase, Circle a Robinhood. Každá z nich si vytvořila vlastní způsob, jak vydělávat na digitálních aktivech, což odráží rozmanitost obchodních modelů vznikajících v tomto odvětví.

Coinbase začínala jako kryptoměnová burza, jejíž příjmy byly výrazně závislé na poplatcích za obchodování. Významnou část jejích příjmů však dnes tvoří předplatné a služby. Ve třetím čtvrtletí 2026 vynesly předplatné a služby 570 milionů dolarů, což se téměř vyrovnalo 590 milionům dolarů z transakčních příjmů. K těmto příjmům přispívají stablecoiny, staking, úschova a financování.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Díky této diverzifikaci může Coinbase lépe zvládat cykly na trhu s kryptoměnami, její zisky však nadále citlivě reagují na tržní podmínky. Výsledky za třetí čtvrtletí také ukázaly, jak mohou zisky z držby digitálních aktiv ovlivnit vykazovaný zisk. Je proto důležité odlišovat provozní výkonnost od výnosů z investic.

Circle funguje na jiném principu. Většinu příjmů získává z rezerv kryjících USDC, svého stablecoinu navázaného na americký dolar, včetně úročených amerických státních dluhopisů. Ve druhém čtvrtletí dosáhly příjmy z rezerv 668 milionů dolarů a Circle vykázala čistý zisk 48 milionů dolarů. Její hospodaření je však nadále citlivé na úrokové sazby a množství USDC v oběhu.

Robinhood ukazuje, jak mohou kryptoměny doplňovat zavedené finanční podnikání. Jeho příjmy z transakcí s kryptoměnami ve druhém čtvrtletí meziročně klesly o 38 % na 100 milionů dolarů, přestože se celkové podnikání společnosti nadále rozvíjelo. Na rozdíl od Coinbase nebo Circle má Robinhood několik dalších zdrojů příjmů, které podporují jeho provoz i v době, kdy obchodování s kryptoměnami zpomaluje.

BlackRock a Visa propojují blockchain s tradičními financemi

Finanční příležitosti se neomezují na společnosti zaměřené na kryptoměny. BlackRock získává poplatky z fondu iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), který investorům umožňuje získat expozici vůči bitcoinu prostřednictvím běžných brokerských účtů. Fond účtuje roční poplatek za správu ve výši 0,25 % a v první polovině roku 2026 vygeneroval na poplatcích přibližně 72 milionů dolarů. BlackRock tyto příjmy získává správou fondu, nikoli samotným obchodováním s bitcoinem.

Visa zkoumá jinou příležitost v oblasti plateb pomocí stablecoinů. Společnost podporuje po celém světě více než 160 karetních programů propojených se stablecoiny a objem plateb v nich meziročně vzrostl téměř o 200 %. Tyto produkty umožňují zákazníkům utrácet prostředky navázané na stablecoiny prostřednictvím stávající platební sítě Visa.

Roste také objem firemních plateb. Přibližně 17 % objemu transakcí uskutečněných v rámci karetních programů Visa propojených se stablecoiny ve fiskálním roce 2026 do konce sledovaného období připadalo na firemní a komerční programy. Firmy zkoumají využití stablecoinů k platbám dodavatelům, správě hotovosti a přeshraničním transakcím.

Visa podporuje také vypořádání transakcí ve stablecoinech mezi finančními institucemi, čímž rozšiřuje svou roli v oblasti blockchainových plateb. Společnost však zisky z těchto iniciativ samostatně nevykazuje, a jejich příspěvek k celkovým ziskům se proto obtížně měří.

Zvyšuje blockchain skutečně ziskovost veřejně obchodovaných firem?

Rostoucí zapojení veřejně obchodovaných firem vyvolává otázku, na kterou samotné údaje o příjmech nestačí odpovědět: vytváří blockchain novou ekonomickou hodnotu, nebo pouze mění způsob poskytování stávajících finančních služeb? Bitcoinový ETF může přilákat investice z jiných finančních produktů, zatímco převod stablecoinů může nahradit běžnou bankovní platbu. Obě činnosti mohou vytvářet příjmy, aniž by nutně přinášely další poptávku.

Další příležitosti mohou nabídnout tokenizované cenné papíry, vypořádání transakcí na blockchainu a platby ve stablecoinech. Tyto služby by mohly finančním institucím pomoci oslovit nové zákazníky, snížit provozní náklady nebo zefektivnit transakce. Jejich dlouhodobou ziskovost je však obtížné posoudit, zejména proto, že řada iniciativ je stále ve vývoji. Veřejně obchodované firmy již ukazují, že blockchain může přinášet významné příjmy. Zda jim zajistí podstatně vyšší zisky, bude záviset na jejich schopnosti proměnit tyto příležitosti v udržitelné zisky.