Změna pravidel SEC: Co to znamená pro trh krypto ETF?

Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) zjednodušila schvalovací proces pro spuštění kryptoměnových ETF a odblokovala stovky žádostí, které byly odloženy kvůli uzavření vlády. Tento posun přichází uprostřed rekordních odlivů ze spotových kryptofondů. Přesto analytici tvrdí, že poptávka nezmizela - investoři pouze přesouvají svou pozornost na jiné typy produktů.

Uzavření trhu a nová pravidla Komise pro cenné papíry a burzy (SEC)

Nejdelší vládní shutdown v historii USA, který trval od 1. října do 12. listopadu, fakticky zastavil práci Komise pro cenné papíry a zmrazil stovky registračních řízení. Během tohoto období se v systému nahromadilo více než 900 žádostí, včetně kryptoměnových ETF, které měly být původně spuštěny v říjnu. Vzhledem k tomu, že regulátor nemohl dokumenty přezkoumat, ocitl se trh v limbu: produkty byly připraveny, ale byrokratická překážka jim zabránila dostat se k investorům.

Jakmile byl provoz obnoven, SEC vydala technické pokyny, které mění způsob zpracování těchto podání. Komise potvrdila, že dokumenty předložené během odstávky mohou automaticky nabýt účinnosti, pokud emitent neuvedl doložku o odkladu. Kromě toho mohou nyní společnosti požádat o urychlené projednání a nemusí znovu předkládat formuláře, i když v nich chybí určité informace.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Tyto změny účinně odstranily regulační překážku a umožnily, aby se tok nových fondů opět pohnul kupředu. Do listopadu se na trh dostalo již několik opožděných produktů, včetně nových ETF od různých správců aktiv. Nejvýznamnějším z nich byl první spotový ETF XRP od společnosti Canary Capital, jehož kótování na burze Nasdaq bylo schváleno díky mechanismu automatického účinku.

Podmínky na trhu ETF

Urychlení regulačních postupů se shodovalo s jedním z nejbouřlivějších období pro kryptoměnové ETF. Dne 13. listopadu zaznamenaly spotové bitcoinové fondy druhý největší denní odliv v historii, když investoři vybrali téměř 870 milionů dolarů. Největší ztráty zaznamenaly produkty společností Grayscale a Fidelity a celková spravovaná aktiva opět klesla pod hranici 60 miliard USD.

Tlak pokračoval i následující den: 14. listopadu opustilo trh dalších 492 milionů dolarů. Celkově dvoudenní odliv přesáhl 1,36 miliardy dolarů - jednalo se o jednu z nejdramatičtějších prodejních epizod od spuštění spotových Bitcoin ETF ve Spojených státech. Bitcoin zároveň klesl pod 100 000 USD, což zvýšilo obavy držitelů fondů a zvýšilo krátkodobou volatilitu na trhu.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Navzdory zarážejícím číslům analytici tento pohyb přisuzují převážně náladě na globálním trhu, nikoliv zásadním problémům s kryptoměnovými ETF. Uprostřed makroekonomické nejistoty a rostoucí poptávky po méně rizikových aktivech se někteří investoři rozhodli snížit expozici. Přesto to nijak neoslabuje strukturální poptávku, která se vytvořila v uplynulém roce.

Harvardská univerzita nabízí výmluvný protipříklad. Ve třetím čtvrtletí tato instituce více než ztrojnásobila svou pozici v Bitcoin ETF společnosti BlackRock a zvýšila svůj podíl na 6,8 milionu akcií IBIT v hodnotě zhruba 443 milionů USD. Podle Erica Balchunase z agentury Bloomberg je takový krok velmi neobvyklý pro univerzitní investiční fondy, které se ETF tradičně vyhýbají a nové finanční nástroje přijímají pomalu. Tato expanze je podle něj "tím nejlepším potvrzením, jakého se ETF může dostat".

Objevuje se nový trend

Uprostřed prudkých odlivů a volatility trhu je stále zřetelnější jiný a trvalejší trend: investoři se odklánějí od kryptografických produktů založených na jednotlivých aktivech k diverzifikovaným ETF založeným na indexech. Na tento posun upozornil vedoucí oddělení digitálních aktiv společnosti WisdomTree Will Peck. Domnívá se, že koše kryptoměn s více aktivy mohou představovat "další vlnu přijetí", která nabízí širokou expozici vůči sektoru bez nutnosti odhadovat, který z "dalších dvaceti tokenů" bude mít lepší výkonnost.

Loading...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Peck upozorňuje, že kryptoměny nejsou jedinou třídou aktiv, ale souborem různých technologických systémů s odlišnými faktory návratnosti. I když se tokeny mohou zdát korelované, reagují na různé tržní síly. Přístup založený na indexech proto pomáhá snižovat idiosynkratické riziko, díky čemuž je vstup na trh vyváženější - zejména pro nováčky, kteří rozumí Bitcoinu, ale nejsou připraveni analyzovat desítky jednotlivých projektů.

Odvětví se tomuto posunu již přizpůsobuje. V posledních měsících rozšířily společnosti 21Shares, Hashdex a další emitenti své řady ETF s více aktivy a využily tak rychlejšího a pružnějšího přístupu SEC ke schvalování takových produktů. Aktualizovaná pravidla pro kótování také usnadňují zavádění řešení založených na indexech, což je staví do pozice další logické etapy vývoje trhu krypto ETF.

Budoucnost kryptoměnových ETF

Regulační změny zavedené Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) po ukončení činnosti otevírají kryptoměnovým ETF dveře do pružnějšího a předvídatelnějšího prostředí. Trh sice zaznamenal velké odtoky, tyto pohyby však souvisejí spíše s širšími makroekonomickými podmínkami než s opadajícím zájmem o samotné nástroje. Hlavní institucionální hráči - včetně Harvardu - nadále zvyšují svou expozici i v obdobích zvýšené volatility.

Nejdůležitější je, že se pozornost investorů přesouvá od fondů zaměřených na jednotlivá aktiva k řešením založeným na indexech, která lépe odrážejí technologickou rozmanitost kryptografického sektoru. Tyto produkty jsou připraveny stát se hlavními tahouny další fáze růstu. Díky aktualizovaným pravidlům Komise pro cenné papíry a burzy bude jejich spuštění jednodušší a konkurence mezi emitenty se zintenzivní.

V konečném důsledku trh neztrácí dynamiku - získává nové základy. Kryptofondy ETF procházejí přirozeným přechodem, díky němuž bude toto odvětví vyspělejší, odolnější a rozmanitější.