EZB erwartet Inflation nahe 3 %, da der Krieg die Energiekosten hoch hält

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Igor Krasulya

18.08.2026

EZB erwartet Inflation nahe 3 %, da der Krieg die Energiekosten hoch hält — EZB erwartet Inflation nahe 3 %, da Energiekosten steigen

Die Inflation im Euroraum dürfte bis zum Ende des Jahres 2026 nahe 3 % bleiben und damit den Druck auf die Europäische Zentralbank aufrechterhalten, da die infolge des Iran-Konflikts gestiegenen Energiekosten ihre Bemühungen um Preisstabilität erschweren. Der Ausblick zwingt die Entscheidungsträger, die anhaltende Inflation gegen eine Wirtschaft abzuwägen, die sich bislang widerstandsfähiger als erwartet gezeigt hat.

Das Wichtigste

Die Inflation im Euroraum könnte nahe 3 % bleiben.
Energiekosten halten die Inflation hoch.
Die Märkte erwarten eine weitere EZB-Zinserhöhung.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

EZB-Chefvolkswirt Philip Lane erwartet, dass das Wachstum der Verbraucherpreise für den Rest des Jahres bei etwa 3 % verharrt, wobei die Entwicklung stark von den Ereignissen im Nahen Osten abhängen wird, berichtete Bloomberg. Diese Einschätzung folgt auf einen Anstieg der Inflation im Euroraum auf 2,9 % im Juli, womit sie weiter über dem 2-%-Ziel der Zentralbank liegt.

Energieschock hält Inflation hoch

Der Iran-Konflikt hat den Inflationsausblick verändert, indem er die Öl- und Gaskosten in ganz Europa in die Höhe getrieben hat. Energie war laut Eurostat-Daten bereits im Juni die am schnellsten steigende große Komponente der Preise im Euroraum und verteuerte sich gegenüber dem Vorjahr um 8,7 %.

Dieser Druck erklärt zum Teil, warum die EZB wieder zu einer strafferen Geldpolitik übergegangen ist. Die Entscheidungsträger erhöhten die Leitzinsen im Juni um 25 Basispunkte, bevor sie sie im Juli unverändert ließen. Anleger erwarten nun mindestens eine weitere Erhöhung bis Ende 2026, da der Energieschock die Inflation über dem Zielwert hält.

Lane deutete nicht an, wann der nächste Schritt erfolgen könnte, sondern betonte, dass die Geldpolitik auf eingehende Wirtschafts- und Inflationsdaten reagieren werde. Die EZB wird im September aktualisierte Wirtschaftsprognosen veröffentlichen und den Entscheidungsträgern damit eine neue Einschätzung der Auswirkungen des Konflikts auf Preise und Wachstum liefern.

Die im Juni veröffentlichte Basisprognose ging bereits von einer durchschnittlichen Inflation im Euroraum von 3 % im Jahr 2026 aus, verglichen mit 2,3 % im Jahr 2027 und 2 % im Jahr 2028. In einem schweren Szenario mit einem größeren und länger anhaltenden Schock könnte die Inflation in diesem Jahr 4 % erreichen.

Wachstum verschafft der EZB Handlungsspielraum

Die Herausforderung für die Entscheidungsträger wird durch die stärkere Wirtschaftsaktivität etwas gemildert. Der Euroraum mit seinen 21 Mitgliedstaaten wuchs im zweiten Quartal um 0,4 % und damit doppelt so stark wie von Ökonomen erwartet (0,2 %), trotz hoher Energiepreise und geopolitischer Unsicherheit.

Diese Widerstandsfähigkeit gibt der EZB mehr Spielraum, der Inflation Priorität einzuräumen, ohne unmittelbar mit einem schweren Abschwung konfrontiert zu sein. Straffere Kreditbedingungen verursachen jedoch weiterhin Kosten für Haushalte und Unternehmen, insbesondere über Hypotheken, Unternehmenskredite und Investitionen.

Lebensmittelpreise könnten 2027 eine weitere Belastungsquelle werden, da Wetterphänomene wie El Niño die landwirtschaftliche Produktion und die Preise beeinflussen könnten. Dies fügt einem ohnehin von der Energieentwicklung dominierten Ausblick eine weitere Unsicherheit hinzu.

Zinsen und Märkte stehen vor einer längeren Belastungsprobe

Für Anleger macht eine anhaltende Inflation nahe 3 % eine schnelle Rückkehr zu einer lockereren Geldpolitik weniger wahrscheinlich. Die Erwartungen einer weiteren EZB-Zinserhöhung könnten die Anleiherenditen im Euroraum und den Euro stützen, zugleich aber die Finanzierungskosten für Unternehmen und Regierungen erhöhen.

Viel hängt nun davon ab, ob sich der Konflikt im Nahen Osten abschwächt. Ein anhaltender Rückgang der Energiepreise könnte die Inflation näher an das Ziel bringen und den Druck zu einer weiteren Straffung verringern. Eine länger andauernde Störung würde dafür sprechen, die Kreditkosten hoch zu halten, wodurch die EZB-Prognosen im September für die Märkte besonders wichtig werden.

Zuvor berichteten wir, dass die EZB 36 Teilnehmer für das Pilotprojekt zum digitalen Euro ausgewählt hat.

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