Gold bleibt nach dem Rückgang von 6 % im September unter Druck

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Andrej Mastykin

01.10.2026

Gold bleibt nach dem Rückgang von 6 % im September unter Druck

Gold gab am Donnerstag leicht nach, nachdem das Edelmetall den stärksten Monatsrückgang seit Juni verzeichnet hatte. Hohe Anleiherenditen belasteten weiterhin die Nachfrage nach dem unverzinsten Edelmetall. Die schwächeren US-Inflationsdaten haben die Erwartungen an eine unmittelbare Zinserhöhung der Federal Reserve gedämpft, den Druck, der Gold im September deutlich nach unten drückte, jedoch nicht umgekehrt.

Das Wichtigste

Gold verlor im September 6 %.
Gold-Futures notieren nahe 4.180 $.
Die Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen haben nachgelassen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Dezember-Gold-Futures notierten bei 4.179,55 $ je Unze und damit 0,17 % im Minus, während Spot-Gold laut den jüngsten Marktkursen bei 4.150,04 $ lag, ebenfalls 0,17 % niedriger. Gold verlor im September 6,7 % – die schwächste Monatsentwicklung seit Juni –, nachdem die Fed erstmals seit 2023 die Zinsen angehoben und signalisiert hatte, dass weitere Straffungen folgen könnten, berichtete Bloomberg.

September-Abverkauf hinterlässt Spuren

Der Monatsrückgang erfolgte, als die globalen Anleiherenditen stiegen und sich die Anleger auf längerfristig höhere Zinsen einstellten. Zunehmende Sorgen über staatliche Kreditaufnahme und Haushaltsdefizite trieben zudem die Laufzeitprämien nach oben und erhöhten die relativen Kosten des Goldbesitzes, das keine Zinsen abwirft.

Dieser Druck hat sich bis in den Oktober fortgesetzt. Die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen erreichten am Mittwoch Mehrjahrzehnthochs, gestützt durch die widerstandsfähige US-Konjunktur und die Erwartung, dass die Wirtschaft straffere Finanzierungsbedingungen verkraften kann.

Die jüngsten Inflationsdaten sorgten jedoch für etwas Entlastung. Die Kern-privaten Konsumausgaben, das von der Fed bevorzugte Maß für die zugrunde liegende Inflation, stiegen im August um 0,2 % und damit weniger als erwartet. Zugleich wurde der Wert des Vormonats nach unten revidiert.

Fed-Erwartungen verschieben sich nach Inflationsdaten

Die Händler haben die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung bei der Oktobersitzung der Fed zurückgenommen. Nach den schwächeren Inflationsdaten fiel die implizite Wahrscheinlichkeit auf rund 37 %, verglichen mit fast 70 % zu Wochenbeginn, da diese die Argumente für eine weitere kurzfristige Anhebung erschwerten.

Das Bild ist für Gold nicht uneingeschränkt positiv. Die US-Verbraucherausgaben stiegen im August so schnell wie seit mehr als einem Jahr nicht mehr – ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage trotz höherer Kreditkosten robust bleibt. Eine stärkere Konjunktur kann den Inflationsdruck aufrechterhalten und den Spielraum für niedrigere Zinsen begrenzen.

Auch die Ölpreise bleiben ein Inflationsrisiko, während die ins Stocken geratenen Waffenstillstandsgespräche zwischen den USA und Iran weiterhin für eine geopolitisch bedingte Nachfrage nach defensiven Anlagen sorgen.

Gold steht vor schwierigem Oktoberstart

Gold startet in den Oktober, gefangen zwischen zwei gegenläufigen Kräften. Die schwächere Inflation hat das unmittelbare Risiko einer weiteren Zinserhöhung der Federal Reserve verringert, doch erhöhte Treasury-Renditen machen verzinsliche Anlagen gegenüber Gold weiterhin attraktiver.

Die nächste Richtung wird maßgeblich davon abhängen, ob die anstehenden US-Wirtschaftsdaten die Argumente für eine straffere Geldpolitik stärken. Ein robuster Arbeitsmarkt würde der Fed mehr Spielraum geben, die Geldpolitik restriktiv zu halten, während Anzeichen einer Abkühlung den Druck auf die Anleiherenditen verringern und Gold stützen könnten.

Wir berichteten außerdem: Ein Abverkauf von US-Staatsanleihen treibt die Rendite zehnjähriger Titel auf ein 24-Jahres-Hoch.

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