Anthropic weist vor geplantem Börsengang Verlust von 81 Mrd. Dollar aus

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Andrej Mastykin

27.10.2026

Anthropic weist vor geplantem Börsengang Verlust von 81 Mrd. Dollar aus — Anthropic-Börsengang stellt KI-Bewertungen angesichts massiver Verluste auf die Probe

Anthropic ist einem möglicherweise rekordverdächtigen Börsengang näher gekommen und legt Investoren seine Finanzen offen, während die Nachfrage nach künstlicher Intelligenz weiter rasant wächst. Der Börsenprospekt zeigt ein außergewöhnliches Umsatzwachstum, zugleich aber auch erhebliche Verluste und Infrastrukturverpflichtungen. Das wirft die Frage auf, wie viel die öffentlichen Märkte für das Unternehmen hinter Claude zahlen werden.

Das Wichtigste

Anthropic strebt beim Börsengang eine Bewertung von 1,5 Bio. Dollar an.
Der Umsatz steigt rasant, während die Infrastrukturkosten wachsen.
Anleger wägen das KI-Wachstum gegen hohe Verluste ab.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Das Unternehmen soll unter dem Tickersymbol ANT an der Nasdaq notiert werden, möglicherweise nach den US-Zwischenwahlen am 3. November und vor Thanksgiving am 26. November. Laut Reuters wird das Angebot das Vertrauen der Anleger in die Wirtschaftlichkeit fortschrittlicher KI auf die Probe stellen – zu einem Zeitpunkt, an dem Technologiebewertungen und Kreditkosten stärker unter die Lupe genommen werden.

Umsatzwachstum verändert die Erwartungen an den Börsengang

Anthropic meldete im dritten Quartal einen Umsatz von 16,8 Mrd. Dollar, fast 50 % mehr als im Vorquartal. Der Umsatz in den drei Monaten bis zum 30. Juni stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 1.368 %, was die rasche Verbreitung seiner KI-Modelle bei Unternehmenskunden widerspiegelt.

Mehr als die Hälfte der Fortune-500-Unternehmen und über 30 % der Global-2000-Unternehmen erzielten in den zwölf Monaten bis zum 30. September jeweils mindestens 100.000 Dollar Umsatz für Anthropic.

Die Expansion hat die Erwartungen an einen großen Börsengang gestärkt, auch wenn die Bewertungen inzwischen moderater ausfallen. Anthropic wurde bei einer privaten Finanzierungsrunde im Mai mit 965 Mrd. Dollar bewertet. Die aktuellen Schätzungen von Anlegern liegen näher bei 1,5 Bio. Dollar; einige Erwartungen reichen bis zu 1,75 Bio. Dollar. Frühere Prognosen gingen von rund 2 Bio. Dollar aus.

Goldman Sachs und Morgan Stanley führen das Konsortium für den Börsengang an. Die endgültige Bewertung und die Zahl der Aktien wurden noch nicht bekannt gegeben.

Verluste und Infrastrukturkosten

Anthropic verzeichnete im ersten Halbjahr 2026 einen Nettoverlust von 80,7 Mrd. Dollar, der größtenteils auf eine nicht operative Anpassung im Zusammenhang mit Wandelanleihen und nicht auf gewöhnliche Geschäftskosten zurückzuführen war.

Der operative Verlust verringerte sich auf 693 Mio. Dollar, während das bereinigte operative Ergebnis mit 1,62 Mrd. Dollar positiv ausfiel – nach einem Verlust von 1,85 Mrd. Dollar im Vorjahr. Diese Zahlen deuten trotz des hohen ausgewiesenen Defizits auf eine Verbesserung der zugrunde liegenden Geschäftsentwicklung hin.

Rechenkapazität ist weiterhin der größte operative Kostenfaktor des Unternehmens. Anthropic hat sich zu Infrastrukturvereinbarungen mit großen Technologiepartnern im Umfang von mehr als 600 Mrd. Dollar verpflichtet; die langfristigen Ausgabenverpflichtungen nähern sich 800 Mrd. Dollar.

Der Börsenprospekt nennt zudem Risiken im Zusammenhang mit dem Verhalten von KI-Modellen, Cybersicherheit und der Abhängigkeit von einer begrenzten Zahl von Cloud- und Halbleiterlieferanten.

Eine wichtige Bewährungsprobe für KI-Bewertungen

Der Börsengang von Anthropic könnte einen Bewertungsmaßstab für andere KI-Entwickler und Unternehmen setzen, die Rechenzentren, Chips und Rechenkapazitäten finanzieren.

Der geplante Börsengang folgt auf den Börsengang von SpaceX im Juni im Volumen von 75 Mrd. Dollar, der das Raumfahrtunternehmen mit 1,75 Bio. Dollar bewertete. Eine ähnlich hohe Bewertung für Anthropic würde signalisieren, dass Anleger weiterhin bereit sind, die kostspielige Technologieexpansion zu finanzieren.

Das Marktumfeld ist jedoch weniger nachsichtig geworden. Höhere Anleiherenditen, Bedenken hinsichtlich fremdfinanzierter KI-Investitionen und Unsicherheit über künftige Gewinnmargen haben Anleger wählerischer gemacht.

Die zentrale Frage ist, ob Anthropic sein außergewöhnliches Umsatzwachstum aufrechterhalten und zugleich die Infrastrukturkosten unter Kontrolle bringen kann. Die Preisgestaltung beim Börsengang und die frühe Kursentwicklung werden wichtige Hinweise darauf liefern, wie öffentliche Anleger diese Balance beurteilen.

Wir berichteten außerdem, dass Anthropics Gründer im Rahmen der IPO-Struktur 50,1 % der Stimmrechte sichern.

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