Die USA kommen der Einführung einer Regulierung für tokenisierte Wertpapiere näher

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Sergey Shendetskyi

26.03.2026

Die USA kommen der Einführung einer Regulierung für tokenisierte Wertpapiere näher — SEC bereitet Regeln für tokenisierte Vermögenswerte vor

Die US-Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC) bereitet die Einführung eines neuen Rechtsrahmens für tokenisierte Vermögenswerte vor. Die Initiative beinhaltet eine regulatorische "Sandbox", die es Unternehmen ermöglichen würde, die Ausgabe und den Handel von Blockchain-basierten Wertpapieren zu testen, ohne sich einer vollständigen Registrierung zu unterziehen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Es wird erwartet, dass der Vorschlag in den kommenden Wochen vorgestellt wird. In der Praxis bedeutet dies, dass die SEC von der Diskussion zur Umsetzung und Umstrukturierung der Vorschriften übergeht, um sich an die Entwicklung der digitalen Märkte anzupassen.

Begrenzte Markteinführung und regulatorische Haltung

In einem Interview mit Crypto America bestätigte der SEC-Vorsitzende Paul Atkins, dass sich der Vorschlag in der letzten Phase der Überprüfung befindet und bald eingeführt werden könnte.

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Die Initiative wird derzeit vom Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) geprüft. Danach plant die SEC, öffentliches Feedback einzuholen, bevor sie die Regeln endgültig festlegt. Gleichzeitig betont die Aufsichtsbehörde, dass es sich nicht um eine umfassende Überarbeitung des Wertpapierrechts handelt - der Rahmen wird in seinem Umfang begrenzt bleiben.

Kommissarin Hester Peirce betonte zuvor, dass der Vorschlag eine gezielte Ausnahme vorsieht, die eine begrenzte Erprobung bestimmter tokenisierter Wertpapiere ermöglicht. Es handelt sich also eher um eine Pilotregelung als um einen vollständig offenen Markt.

Die Reaktionen im Kongress waren gemischt. Bei Anhörungen im Ausschuss äußerten die Gesetzgeber unterschiedliche Ansichten. Einige unterstützten die Initiative, während andere sie entschieden ablehnten. Brad Sherman wies insbesondere auf die Gefahr eines Zwei-Klassen-Marktes hin, auf dem einige Vermögenswerte außerhalb der traditionellen Regulierungsstandards fallen könnten. Maxine Waters wiederum zog Parallelen zur Finanzkrise von 2008 und stellte in Frage, ob das Modell den Anlegern wirklich nützen würde.

Auch politische Kommentare sind aufgetaucht. Warren Davidson erklärte: "Gary Gensler wollte jeden echten Fortschritt in der Kommission verhindern."

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Marktinteresse und institutioneller Faktor

Während die Regulierungsbehörden über den Rahmen debattieren, wird die Infrastruktur bereits vorbereitet. Die Nasdaq hat Pläne angekündigt, im dritten Quartal 2026 ein Pilotprojekt für den Handel mit tokenisierten Wertpapieren zu starten. Die New York Stock Exchange entwickelt ihre eigene Plattform in Zusammenarbeit mit Securitize.

Das Interesse an der Tokenisierung ist nicht mehr auf den Krypto-Sektor beschränkt. Große Banken und Wertpapierfirmen sehen in der Technologie eine Möglichkeit, Abwicklungen zu rationalisieren und Betriebskosten zu senken.

Zugleich fordert die Branche Flexibilität. Summer Mersinger, CEO der Blockchain Association, merkte an, dass die Regulierung die Funktionsweise der Blockchain widerspiegeln sollte, anstatt veraltete Finanzmodelle zu replizieren.

Was steckt hinter der SEC-Initiative?

Die Sandbox stellt einen ersten praktischen Schritt zur Integration von tokenisierten Wertpapieren in das US-Finanzsystem dar. Bislang war die regulatorische Unsicherheit das größte Hindernis.

Das Marktpotenzial wird in Billionen von Dollar gemessen, und die großen Akteure testen bereits ihre Infrastruktur. Die Frage ist nicht mehr, ob sich die Tokenisierung durchsetzen wird, sondern wie schnell sie in das bestehende System integriert werden kann.

Wenn sich das Pilotprojekt als erfolgreich erweist, könnten die USA ihre Position als Marktführer in diesem Segment stärken. Wenn nicht, könnten andere Länder - einschließlich Europa und Asien - die Führung übernehmen.

Gleichzeitig richten die Bankenaufsichtsbehörden ihr Augenmerk verstärkt auf diesen Bereich. Die Federal Reserve hat zusammen mit dem OCC und der FDIC Leitlinien herausgegeben, wie Banken tokenisierte Wertpapiere bei der Kapitalberechnung behandeln sollten. Dies deutet darauf hin, dass die Technologie über das Experimentieren hinausgeht und Teil der Finanzinfrastruktur wird.

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