Die EZB prüft drei Modelle zur Tokenisierung von Zentralbankgeld

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Eugene Komchuk

02.10.2026

Die EZB prüft drei Modelle zur Tokenisierung von Zentralbankgeld — Die EZB will Geld auf die Blockchain bringen

Die Europäische Zentralbank prüft drei Möglichkeiten, Zentralbankgeld auf eine Blockchain-Infrastruktur zu bringen. EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel stellte die Optionen auf der Konferenz „Future of Money“ der Bank of England in London vor.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Laut der Präsentation der Aufsichtsbehörde würde die erste Option vorsehen, dass die Zentralbank Reserven direkt auf einer programmierbaren Plattform emittiert. Beim zweiten Modell bliebe das bestehende Bruttoabwicklungssystem in Echtzeit unverändert, während eine separate Interoperabilitätsebene es mit DLT-Plattformen verbinden würde. Die Reserven selbst würden nicht tokenisiert, sondern die Systeme über kryptografische Mechanismen miteinander verknüpft.

Die dritte Option würde die Tokenisierung von bei der Zentralbank gehaltenen Reserven und die Ausgabe vollständig durch diese Reserven gedeckter Settlement-Token vorsehen. Solche Token würden jedoch private Ansprüche und keine direkten Verbindlichkeiten der Zentralbank darstellen.

Schnabel erläuterte außerdem, wie das derzeitige zweistufige Geldsystem erhalten bleiben könnte. Zentralbankgeld würde weiterhin das Zentrum der Abwicklung bilden, während Geschäftsbanken ihren Kunden weiterhin Geld- und Finanzdienstleistungen bereitstellen würden.

Nach diesem Modell könnte Zentralbankgeld neben tokenisierten Wertpapieren, Einlagen und Stablecoins auf einer DLT-Infrastruktur eingesetzt werden.

Tokenisierung wird für Banken zur Priorität

Auch bei großen Finanzinstituten wächst das Interesse an einer solchen Infrastruktur. Laut einer Lloyds-Umfrage erwarten 71 % der leitenden Entscheidungsträger bei den größten britischen Finanzinstituten, dass die Tokenisierung Finanzdienstleistungen erheblich verändern wird.

Schnellere Zahlungen und Abwicklungen nannten 60 % der Befragten als wichtigsten potenziellen Vorteil. Weitere 41 % verwiesen auf ein effizienteres Sicherheiten- und Liquiditätsmanagement. Gleichzeitig erklärten 77 %, dass Investitionen in neue Technologien zu einer Wachstumspriorität geworden seien – gegenüber 41 % im Jahr 2025.

Lloyds zufolge kann die Tokenisierung die Abwicklung beschleunigen, die Nutzung von Sicherheiten verbessern und den Transfer von Liquidität zwischen Marktteilnehmern erleichtern.

Schnabel wies außerdem darauf hin, dass tokenisierte Infrastrukturen Finanztransaktionen programmierbar und atomar machen können. Das bedeutet, dass die Übertragung eines Vermögenswerts und die dafür geleistete Zahlung gleichzeitig erfolgen können, während Geld und Finanzinstrumente direkt auf denselben oder miteinander verbundenen DLT-Netzwerken interagieren können.

Die EZB hat bereits damit begonnen, diese Ansätze in der Praxis zu testen. Im vergangenen Monat startete sie das Projekt Pontes, das die Nutzung von tokenisiertem Zentralbankgeld für DLT-basierte Transaktionen unterstützen soll. Ein weiteres Projekt, Appia, untersucht verschiedene Architekturen für tokenisierte Märkte, darunter ein einheitliches Ledger, miteinander verbundene Netzwerke und mehrere gemeinsam genutzte Ledger.

Der digitale Euro bleibt ein separates Projekt

Parallel arbeitet die EZB weiter am digitalen Euro, der in erster Linie für alltägliche Zahlungen von Verbrauchern und Unternehmen und nicht für die Interbankenabwicklung vorgesehen ist. Die Vorbereitungsphase endete im Oktober 2025. Anschließend ging die EZB zu technischen Vorbereitungen, der Zusammenarbeit mit Marktteilnehmern und der Unterstützung des Gesetzgebungsverfahrens über.

Das Projekt befindet sich nun in der Vorbereitung der Pilotphase. Die EZB hat bereits 36 Zahlungsdienstleister ausgewählt. Der Pilot soll voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 beginnen und 12 Monate dauern. Sollte die erforderliche Gesetzgebung 2026 verabschiedet werden, rechnet die EZB damit, 2029 für eine mögliche Einführung des digitalen Euro bereit zu sein.

Zuvor hatte die EZB ihre Strategie für den digitalen Euro für den europäischen Zahlungsverkehr vorangetrieben.

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