EUR/USD gibt vom Zweimonatshoch nach, da die Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung nachlassen

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Anton Kharitonov

18.08.2026

EUR/USD gibt vom Zweimonatshoch nach, da die Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung nachlassen — Euro

EUR/USD steht am 18. August im europäischen Vormittagshandel unter Druck und bewegt sich um 1,1570, nachdem das Währungspaar vom am Vortag erreichten Zweimonatshoch nahe 1,1614 zurückgefallen ist. Gleichzeitig hat der Euro im vergangenen Monat rund 1,4 % zugelegt, während der offizielle Referenzkurs der EZB am 17. August bei 1,1593 US-Dollar je Euro lag.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Schwache US-Daten verändern die Fed-Erwartungen

Die wichtigste Veränderung im Währungsgefüge ist weniger auf einen erneuten Optimismus hinsichtlich der europäischen Wirtschaft zurückzuführen als auf einen deutlichen Rückgang der Erwartungen an eine weitere Straffung durch die Fed. Ein schwacher US-Arbeitsmarktbericht für Juli zeigte einen Rückgang der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 23.000 Stellen, während die Einzelhandelsumsätze im Juli gegenüber dem Vormonat um 0,6 % sanken. Gleichzeitig stieg der Verbraucherpreisindex gegenüber dem Vormonat lediglich um 0,1 %, wobei die jährliche Inflation 3,4 % erreichte, während der Erzeugerpreisindex im Monatsvergleich unverändert blieb. Nach der Veröffentlichung dieser Daten sank die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im September auf etwa 30–35 %, was deutlich im Gegensatz zu den zunehmend hawkischen Erwartungen an die EZB steht.

Die europäischen Daten wirken unterdessen widerstandsfähiger als noch vor einigen Monaten, verstärken jedoch ebenfalls die Inflationsrisiken. Das BIP der Eurozone wuchs im zweiten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 0,4 %, nachdem es zu Jahresbeginn stagniert hatte, während die Beschäftigung um 0,1 % zunahm. Deutschland verzeichnete ein BIP-Wachstum von 0,2 % gegenüber dem Vorquartal und 0,9 % gegenüber dem Vorjahr, obwohl sich die Inflation im Juli aufgrund der Energiepreise von 2,3 % im Juni auf 2,8 % beschleunigte. Auch die französische Wirtschaft wuchs gegenüber dem Vorquartal um 0,2 %, nachdem sie zuvor um 0,1 % geschrumpft war, während der Verbraucherpreisindex gegenüber dem Vorjahr auf 2,1 % und die harmonisierte Inflation auf 2,4 % stieg.

EZB-Ausblick stützt den Euro

Diese Kombination aus moderatem Wachstum und erneutem Preisdruck macht eine weitere Lockerung durch die EZB zunehmend unwahrscheinlich. Nach ihrer Zinspause im Juli liegt der Einlagensatz weiterhin bei 2,25 %, während die Märkte inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 80 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der Sitzung am 10. September einpreisen. Diese Verschiebung der Erwartungen hat die relative Attraktivität des Euro deutlich erhöht und bleibt eines der wichtigsten fundamentalen Argumente gegen eine Rückkehr von EUR/USD zu den Juni-Tiefs.

Risiken im Nahen Osten begrenzen das Aufwärtspotenzial

Der wichtigste Faktor, der dieses Gleichgewicht schnell verändern könnte, bleibt die Lage im Nahen Osten. Nach dem Ende der vorübergehenden Waffenruhe zwischen den USA und dem Iran haben sich die Aussichten auf eine dauerhafte diplomatische Lösung erneut verschlechtert, während die eingeschränkte Schifffahrt durch die Straße von Hormus die Risikoprämie für Öl weiterhin stützt. Brent-Rohöl stieg am 17. August um 2,65 % auf 90,87 US-Dollar je Barrel.

Dies ist für den Euro besonders relevant: Höhere Öl- und Gaspreise verschlechtern die Terms of Trade der Eurozone und verstärken gleichzeitig den Inflationsdruck, während der US-Dollar von einer zusätzlichen Safe-Haven-Nachfrage profitiert. Daher könnte der Widerstand im Bereich von 1,1600–1,1620 die Aufwärtsdynamik weiterhin begrenzen und das Risiko eines Durchbruchs unter 1,1560 sowie eines Rückgangs in Richtung 1,1540–1,1520 erhöhen.

Sollte es dennoch zu einem solchen Rücksetzer kommen, könnte EUR/USD, wie ich in EUR/USD durchbricht 1,1580, da die Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung nachlassen gewarnt habe, in diesem Bereich erneut Kaufinteresse auf sich ziehen.

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