OPEC+ plant, die Ölförderung im September zu erhöhen – aber wird das die Engpässe in Hormuz lindern?

​OPEC+ hat sein Produktionsziel für September um 188.000 Barrel pro Tag angehoben, doch diese höheren Quoten bleiben theoretisch, da die Straße von Hormuz aufgrund des anhaltenden Konflikts weiterhin eingeschränkt ist. Die oligopolistische Struktur der Gruppe ermöglicht koordinierte Förderentscheidungen, aber physische Störungen im Schiffsverkehr zeigen die Grenzen dieser Kontrolle auf. Warum spielen offizielle Quotenanhebungen also kaum eine Rolle für das tatsächliche Ölangebot und die Preise?

Ziele steigen, während Barrel feststecken

Die eigenen Daten der OPEC zeigen, dass die Gesamtförderung der Gruppe nach Beginn des Iran-Krieges stark zurückging. Die Produktion, die einst fast 43 Millionen Barrel pro Tag erreichte, fiel in den letzten Zeiträumen auf die Mitte der 30er Millionen. Im Juli gab es eine teilweise Erholung, als einige Golfstaaten ihre Fördermengen während einer vorübergehenden Entspannung der Lage wieder steigerten. Im August gerieten die Lieferungen jedoch erneut unter Druck, da die Risiken und Angriffe auf den Schiffsverkehr zunahmen. Analysten haben die Lücke klar identifiziert. Jorge Leon von Rystad Energy stellte nach der September-Entscheidung fest: „Die heutige Entscheidung ändert kurzfristig wenig, da die Straße von Hormuz weiterhin eingeschränkt ist. Die tatsächlichen Marktauswirkungen werden erst eintreten, wenn der normale Exportfluss wieder aufgenommen wird.“

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Giovanni Staunovo von der UBS hat einen ähnlichen Punkt gemacht. Ihm zufolge können viele Mitglieder ihre offiziellen Ziele aufgrund von Kapazitätsrückgängen und Exportproblemen nicht erreichen. Das Anheben der Obergrenzen hat unter solchen Bedingungen daher an Bedeutung verloren. Saudi-Arabien veranschaulicht die Situation: Die offizielle Zuteilung ist durch die aufeinanderfolgenden Erhöhungen auf etwa 10,4 Millionen Barrel pro Tag gestiegen. Die tatsächliche Produktion lag jedoch oft um Millionen Barrel darunter, weil Tanker den Golf nicht zuverlässig verlassen konnten. Auch Irak, Kuwait und andere Produzenten stoßen auf ähnliche physische Grenzen. Russland und Kasachstan, die weniger von Hormuz betroffen sind, haben eigene Einschränkungen durch Sanktionen und Infrastrukturprobleme.

Schiffsdaten erzählen die wahre Geschichte

Aktuelle Tankerstatistiken helfen, das Problem zu verstehen. Die Durchfahrten von Frachtschiffen durch Hormuz liegen weiterhin deutlich unter dem historischen Durchschnitt. Zudem sinken die täglichen Zahlen teilweise auf einstellige Werte. Goldman Sachs schätzt die Exporte aus dem Golf auf 15–16 Millionen Barrel pro Tag. Das sind 7–8 Millionen Barrel pro Tag weniger als vor dem Krieg, trotz einer gewissen Erholung seit dem Minimum im März. Alternative Routen, darunter die saudische über das Rote Meer, lösen das Problem nicht, da auch dort lokale Störungen auftreten. Die Ölpreise spiegeln die jüngste Instabilität wider, und OPEC+ kann den Prozess derzeit nicht ausreichend steuern.

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Der Brent-Preis schwankte dieses Jahr zwischen Mitte 80 und über 100 US-Dollar und hängt weitgehend von den neuesten diplomatischen Signalen und militärischen Plänen ab. Die Quotenanhebung im September hat die Preise nicht ernsthaft beeinflusst, da Händler sich auf die tatsächlich verfügbaren Barrel konzentrieren. Offizielle Ziele und politische Entscheidungen spielen in dieser Hinsicht also nur eine untergeordnete Rolle. OPEC+ hält weiterhin rund 2 Millionen Barrel pro Tag an älteren Kürzungen aufrecht, die bis Ende 2026 realisiert werden könnten. Die Gruppe plant, nach September weitere monatliche Erhöhungen zu pausieren. Sie wird eine Überprüfung von Produktion und Kapazität abschließen, um das Vorgehen für die Quoten 2027 festzulegen. Diese Pause ist sinnvoll, da das Hinzufügen weiterer „Papier-Barrel“ offenbar keine wirksame Strategie ist.

OPEC als Öl-Oligopol und seine Grenzen

OPEC und in der Folge OPEC+ sind klassische Beispiele für ein Oligopol. Das bedeutet, dass eine kleine Gruppe von Produzenten die Förderung koordiniert, um die Preise durch Angebotsbeschränkungen zu beeinflussen. Sie konkurrieren nicht unabhängig, sondern legen gemeinsame Quoten fest. So können sie sowohl politische Ziele erreichen als auch den Gesamtgewinn maximieren. Diese Struktur verzerrt eine effiziente Ressourcenallokation, da sowohl Menge als auch Preise tendenziell nicht optimal sind. OPEC+ hält die Preise in den meisten Fällen künstlich hoch und verlagert Wohlstand von Verbrauchern zu Produzenten. Trittbrettfahren stört diese Pläne teilweise, da einige Mitglieder versuchen, bei hohen Preisen die Quoten zu überschreiten oder bei unrealistischen Zielen weniger zu liefern.

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Die aktuelle Hormuz-Krise zeigt die praktischen Grenzen des Oligopols. Koordination ist möglich, solange das Kartell Produktion und Logistik kontrolliert. Wird jedoch eine wichtige Schifffahrtsroute durch Krieg gestört, kann die Gruppe ihr Angebot nicht mehr effektiv regulieren. Zielerhöhungen werden dann zum politischen Signal, führen aber nicht zu spürbaren Marktergebnissen. Das Oligopol behält auf dem Papier formale Macht, doch physische Beschränkungen und geopolitische Schocks gewinnen 2026 an Bedeutung. Marktteilnehmer beobachten daher die Verfügbarkeit von Tankern und militärische Entwicklungen genau, da sie mittelfristig die entscheidenden Faktoren sind.

Wenn die Beschränkungen nachlassen, ändert sich das Bild

Die Preisbildung könnte sich ändern, wenn eine dauerhafte Einigung Hormuz wieder öffnet und Investoren Sicherheit gibt. Golfstaaten könnten unter solchen Bedingungen höhere Quoten tatsächlich in Exporte umsetzen. Saudi-Arabien und seine Nachbarn verfügen weiterhin über erhebliche Reserven. Eine nachhaltige Wiederöffnung könnte daher innerhalb weniger Wochen oder Monate mehrere Millionen Barrel pro Tag zusätzlich freisetzen. Der Markt könnte darauf mit steigenden Preisen reagieren. Das erklärt, warum OPEC+ vorsichtig bleibt, da ein drastischer Preisverfall für das Kartell weiterhin unerwünscht ist.

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Die Umsetzung der freiwilligen Kürzungen von 2023 hält die formale Politik der Gruppe auf Kurs. So werden Mitglieder nicht gezwungen, Mengen zu versprechen, die sie derzeit nicht liefern können. Gleichzeitig bleibt die Flexibilität der Gruppe bei externen Schocks erhalten. In derselben Mitteilung, die die Anhebung für September verkündete, wurde auch die Notwendigkeit betont, die Marktbedingungen zu beobachten. Chinas Rolle ist ebenfalls bedeutend, da der größte Importeur von Rohöl aus dem Nahen Osten seine Einkaufsstrategie angepasst hat. Insbesondere hat Peking während der Störungen auf strategische Reserven gesetzt. Eine Normalisierung der Hormuz-Ströme würde die chinesische Nachfrage nach Golf-Öl wieder ansteigen lassen.

Papierpolitik trifft auf physische Realität

Die Anpassung im September ist das jüngste Beispiel dafür, wie OPEC+ die Außendarstellung ebenso sorgfältig steuert wie die Fördermengen. Die Anhebung der Ziele spiegelt den Fokus der Gruppe auf Marktstabilität und die Umsetzung ihres mehrmonatigen Plans wider. Doch logistische Beschränkungen bleiben 2026 der entscheidende Störfaktor. Solange der Tankerverkehr durch die Straße von Hormuz nicht wieder annähernd das historische Niveau erreicht, werden die angekündigten zusätzlichen 188.000 Barrel pro Tag weder das tatsächliche Marktangebot noch den Preis beeinflussen.

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Experten und Investoren beobachten genau, welche Schiffe den Golf verlassen können und welche nicht. Die geplante Pause nach September bedeutet, dass weitere Quotenanhebungen noch weniger bewirken würden, bis sich die Lieferkette normalisiert. Die eigentliche Bewährungsprobe für das Öl-Oligopol kommt, wenn die Schifffahrtsbeschränkungen aufgehoben werden. Erst dann könnten die höheren offiziellen Ziele in zusätzliches Angebot umgesetzt werden. Die aktuelle Krise veranschaulicht somit die Probleme eines Oligopols, und selbst OPEC+-Vertreter müssen ihre Grenzen anerkennen.