Open USD fordert Tether und Circle heraus: Kann sich ein neuer Stablecoin durchsetzen?

Tether und Circle dominieren bereits den Markt für digitale Dollar. Nun versucht Open USD, Platz für einen weiteren zu schaffen – unterstützt von einigen der größten Namen aus Zahlungsverkehr und Krypto. Die ungewöhnliche Strategie ist simpel: Unternehmen, die zum Wachstum beitragen, sollen einen größeren Anteil an den Erträgen erhalten.

Open USD betritt einen umkämpften Markt

Open USD, kurz OUSD, ist am 30. September auf Ethereum, Solana, Base und Tempo gestartet. Der Stablecoin wird von Open Standard unterstützt, einem neuen Unternehmen, das von Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe und Visa gegründet wurde. Das erweiterte Netzwerk umfasst inzwischen mehr als 200 Teilnehmer.

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Aber wir haben alles gespeichert 🙂.

Die fünf Gründungsunternehmen haben sich verpflichtet, kurzfristig mehr als 1 Mrd. USD an Liquidität bereitzustellen, um den Start von OUSD zu unterstützen. Das bedeutet nicht, dass für den Stablecoin bereits eine organische Nachfrage von 1 Mrd. USD besteht. Die Zusage kann auch Partner umfassen, die OUSD in ihrer Bilanz halten und auf Märkten, an denen der Stablecoin gehandelt wird, Liquidität bereitstellen.

Im Kern funktioniert OUSD ähnlich wie andere Dollar-Stablecoins. Er wird von Bridge ausgegeben, dem von Stripe übernommenen Unternehmen für Stablecoin-Infrastruktur, und soll seinen Wert im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar koppeln. Die Reserven werden bei Institutionen wie BlackRock, BNY und Lead Bank gehalten.

Der Unterschied von OUSD liegt nicht in der grundlegenden Funktionsweise des Tokens, sondern darin, was mit dem von den hinterlegten Vermögenswerten erwirtschafteten Geld geschieht.

Warum braucht überhaupt jemand einen weiteren Stablecoin?

Stablecoins sind teilweise deshalb zu einem enormen Geschäft geworden, weil dahinter eine einfache wirtschaftliche Logik steckt. Gibt ein Unternehmen Stablecoins aus, erhält es im Gegenzug echtes Geld. Diese Reserven können anschließend in Form von Bargeld und kurzfristigen US-Staatsanleihen angelegt werden, die Zinsen abwerfen.

Bei der heutigen Größenordnung können diese Erträge erheblich sein. Tether hat Milliarden USD an jährlichem Gewinn ausgewiesen, während USDT zum weltweit größten Stablecoin heranwuchs. Circle hat einen großen Teil seines Geschäfts auf den Reserven aufgebaut, die USDC hinterlegen.

Doch auch Börsen, Wallets, Zahlungsunternehmen, Fintechs und Händler tragen dazu bei, diese Stablecoins den Nutzern zugänglich zu machen. Sie liefern die Distribution, durch die ein digitaler Dollar von einem weiteren Token zu etwas wird, das Menschen tatsächlich nutzen können. Open Standard argumentiert, dass die Unternehmen, die diese Arbeit leisten, direkter an der wirtschaftlichen Wertschöpfung beteiligt werden sollten.

Open USD will die Erträge teilen

OUSD soll den Großteil der Erträge aus seinen Reserven an Unternehmen zurückgeben, die zum Wachstum des Stablecoins beitragen. Partner können anhand von Faktoren wie der von ihnen in Umlauf gebrachten OUSD-Menge und dem von ihnen erzeugten Transaktionsvolumen belohnt werden.

Das Modell geht über eine Umsatzbeteiligung hinaus. Open Standard zufolge können Unternehmen entsprechend ihrem Beitrag zum Netzwerk auch Anteile am Unternehmen erhalten. CEO Zach Abrams erklärte, dass der überwiegende Teil der späteren Eigentumsanteile des Unternehmens unter Gründern und anderen Teilnehmern verteilt werden soll – abhängig von ihrer Rolle beim Wachstum von OUSD.

Abrams fasste die Idee einfacher zusammen: „Jeder andere Stablecoin baut einen Fonds auf. Wir bauen Geld.“

Auch Paxos’ Global Dollar Network, das auf dem Stablecoin USDG basiert, teilt die Erträge aus den Reserven mit Unternehmen, die zu seiner Verbreitung beitragen. OUSD startet jedoch mit einer ungewöhnlich einflussreichen Gruppe von Unternehmen, die bereits zwischen Verbrauchern, Händlern, Banken und digitalem Geld stehen.

Warum die Unternehmen hinter OUSD wichtig sind

Die Namen hinter OUSD erklären, warum der Start Aufmerksamkeit erregt. Visa und Mastercard verbinden bereits riesige Netzwerke aus Händlern und Finanzinstituten. Shopify steht zwischen Millionen von Unternehmen und ihren Kunden. Stripe verarbeitet Zahlungen für Unternehmen weltweit, während Coinbase einen direkten Zugang zu den Kryptomärkten bietet.

Diese Verbindungen könnten OUSD etwas geben, das sich die meisten neuen Stablecoins nur schwer aneignen: Distribution vom ersten Tag an. Stripe hat zuvor erklärt, OUSD werde zum Standard-Stablecoin für Unternehmen, unterstützt aber weiterhin auch andere Stablecoins.

Zum erweiterten Open-Standard-Netzwerk gehören außerdem Banken, Fintech-Unternehmen, Börsen, Wallets und weitere Zahlungsdienstleister. Statt Verbraucher einzeln davon zu überzeugen, einen neuen digitalen Dollar zu nutzen, versucht OUSD, die Unternehmen zu gewinnen, die bereits deren Geld verwalten und es ihnen zugänglich machen.

Tether und Circle haben die Nutzer bereits

Stablecoins werden umso nützlicher, je mehr Menschen sie verwenden. Dadurch haben USDT und USDC einen Vorteil, den ein neuer Marktteilnehmer nicht sofort nachbilden kann. USDT ist tief im Kryptohandel verankert, insbesondere außerhalb der USA, und auf Börsen, Wallets, Blockchains und im Bereich Decentralized Finance verfügbar. USDC hat ein eigenes umfangreiches Integrationsnetzwerk aufgebaut und steht zunehmend an der Schnittstelle zwischen Kryptomärkten und dem traditionellen Finanzwesen.

Das führt zu einem bekannten Henne-Ei-Problem. Unternehmen unterstützen einen Stablecoin eher, wenn Kunden ihn bereits nutzen möchten. Kunden haben dagegen wenig Grund zu wechseln, solange die Orte, an denen sie Geld bewegen, ihn nicht akzeptieren. Die Anreize von OUSD sollen dieses Problem von Unternehmensseite aus lösen: Ein Unternehmen, das durch die Förderung des OUSD-Wachstums mehr verdienen kann, hat einen Grund, ihn zu integrieren und zu bewerben.

Doch Verfügbarkeit und Nachfrage sind nicht dasselbe. Coinbase, Visa, Mastercard und Stripe arbeiten bereits mit anderen Stablecoins, darunter USDC, zusammen. Ihre Beteiligung an OUSD bedeutet nicht, dass diese Beziehungen verschwinden. Unternehmen könnten letztlich mehrere digitale Dollar unterstützen, anstatt ihre Kunden zur Wahl eines einzigen aufzufordern.

Wie würde Erfolg tatsächlich aussehen?

OUSD anhand der umlaufenden Menge mit USDT oder USDC messen zu wollen, könnte der falsche Ansatz sein. Der naheliegendere Test wäre, ob Unternehmen tatsächlich beginnen, damit Geld zu bewegen.

Händlerabrechnungen, grenzüberschreitende Überweisungen, Treasury-Management und Transfers zwischen Plattformen sind alles Bereiche, in denen OUSD eine Rolle finden könnte. Wenn die Unternehmen hinter Open Standard den Stablecoin tief genug in Produkte integrieren, die Menschen bereits nutzen, müssen Kunden möglicherweise nicht einmal bewusst entscheiden, zu einem anderen Stablecoin zu „wechseln“.

Open Standard kann Unternehmen für die Integration von OUSD belohnen und die nötige Liquidität bereitstellen, um das System in Gang zu bringen. Ob OUSD Tether und Circle herausfordern kann, wird letztlich jedoch von etwas abhängen, das sich nicht als Anreiz verteilen lässt: ob Unternehmen OUSD tatsächlich nützlich genug finden, um damit weiterhin Geld zu bewegen.