Könnten Kryptobörsen verschwinden?

​Kryptobörsen sind seit Jahren das wichtigste Tor zu digitalen Vermögenswerten. Doch neue Trading-Tools machen es möglich, Kryptowährungen zu kaufen, zu verkaufen und zu transferieren, ohne die Kontrolle an eine zentrale Plattform abzugeben. Könnte die Branche irgendwann über die Börsen hinauswachsen, die sie aufgebaut haben?

Warum Kryptobörsen möglicherweise nicht mehr unverzichtbar sind

Der NEAR Protocol -Mitgründer Illia Polosukhin glaubt, dass zentrale Börsen zunehmend weniger notwendig werden, da Trading und andere Finanzdienstleistungen direkt auf Blockchains verlagert werden. Statt Konten auf mehreren Plattformen zu eröffnen, können Nutzer Vermögenswerte zunehmend über Anwendungen handeln, die verschiedene Netzwerke miteinander verbinden. 

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Aber wir haben alles gespeichert 🙂.

Der größere Wandel besteht darin, dass Trading nicht mehr bedeuten muss, Gelder bei einem Unternehmen zu hinterlegen, das die Kontrolle darüber hat. Dezentrale Plattformen können Nutzern ermöglichen, direkt aus ihren Wallets zu handeln und die Verwahrung ihrer Vermögenswerte selbst zu behalten. Das verringert die Abhängigkeit von einer Börse, die Auszahlungen einfrieren, Konten beschränken oder in finanzielle Schwierigkeiten geraten könnte. Allerdings müssen Nutzer dann selbst für ihre Sicherheit sorgen.

Die Technologie ist noch kein vollständiger Ersatz. Bankauszahlungen, Steuerberichte und der Zugang zu traditionellen Finanzmärkten sind Bereiche, in denen neuere Plattformen noch aufholen müssen. Polosukhin räumte diese Lücken selbst ein, betonte jedoch zugleich, dass zentrale Börsen für viele Kryptotransaktionen nicht mehr erforderlich seien.

Was Börsen weiterhin besser machen

Zentrale Börsen haben einen großen Vorteil: Komfort. Einsteiger können ein Konto eröffnen, Geld einzahlen und Bitcoin kaufen, ohne lernen zu müssen, wie man eine Wallet verwaltet oder Blockchain-Transaktionsgebühren bezahlt. Für Millionen von Nutzern kann diese Einfachheit wichtiger sein als die Möglichkeit, ohne Vermittler zu handeln.

Große Plattformen bieten außerdem Liquidität, Kundensupport und einen vertrauten Zugang zu regulierten Märkten. Ihre Handelssysteme können beträchtliche Volumina verarbeiten, während Verwahrungsdienste Kunden die Verwaltung privater Schlüssel abnehmen. Der Schutz variiert jedoch je nach Börse und Rechtsordnung. Wer Gelder auf einer Plattform belässt, muss darauf vertrauen, dass sie diese Vermögenswerte sicher verwahrt.

Dezentrales Trading bringt andere Risiken mit sich. Smart Contracts können ausgenutzt werden, Transaktionen sind oft irreversibel, und ein verlorener privater Schlüssel kann den dauerhaften Verlust von Geldern bedeuten. Ein aktueller Exploit bei NEAR Intents führte vorübergehend zu einer Unterbrechung der Dienste und zeigte, wie technische Schwachstellen Probleme verursachen können, selbst wenn Nutzer nicht auf eine herkömmliche Börse angewiesen sind.

Auch die Verantwortlichkeit ist ein Unterscheidungsmerkmal. Wenn eine herkömmliche Börse einen Fehler macht, haben Kunden in der Regel ein Unternehmen, an das sie sich wenden können, und möglicherweise rechtliche Optionen. Bei dezentralen Protokollen ist die Verantwortlichkeit schwerer festzustellen, insbesondere wenn Entwickler, Nutzer und Dienstleister in verschiedenen Ländern tätig sind.

Was, wenn Börsen auf die Blockchain wechseln?

Es gibt jedoch noch eine andere Möglichkeit: Börsen könnten überleben, indem sie die Technologie übernehmen, die sie zu ersetzen droht. Jake Chervinsky, CEO des Hyperliquid Policy Center, glaubt, dass öffentliche Blockchains zur unverzichtbaren Infrastruktur für Handelsplattformen werden könnten, einschließlich etablierter Betreiber der Finanzmärkte wie CME Group und Intercontinental Exchange.

„Ich würde davon ausgehen, dass in 10 Jahren, wenn wir erfolgreich sind, jede einzelne Börse, die man sich vorstellen kann, [...] diese Technologie integrieren muss, wenn sie wettbewerbsfähig bleiben will“, sagte Chervinsky während des Digital Asset Summit in Singapur.

In diesem Szenario blieben Börsen das vertraute Gesicht des Tradings, während Blockchains einen größeren Teil der zugrunde liegenden Aktivitäten übernähmen. Kunden könnten weiterhin regulierte Konten, Kundensupport und herkömmliche Trading-Anwendungen nutzen, ohne unbedingt zu wissen, welches Netzwerk ihre Transaktionen verarbeitet.

Ein konkretes Beispiel zeichnet sich bereits ab. Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, kündigte im September Pläne an, berechtigten Kunden in den USA regulierte Märkte für Perpetual Futures über die Blockchain-Infrastruktur von Hyperliquid anzubieten. Der Vorschlag würde Onchain-Trading-Technologie mit regulierten Unternehmen kombinieren, die für den Betrieb und das Clearing der Kontrakte verantwortlich sind – vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung.

Solche Modelle deuten darauf hin, dass zentrale und dezentrale Börsen nicht zwangsläufig so lange konkurrieren müssen, bis eine die andere ersetzt. Trading-Plattformen könnten ihre Kunden und regulatorischen Verantwortlichkeiten behalten und sich gleichzeitig auf öffentliche Blockchains stützen, anstatt jeden Teil ihrer Trading-Infrastruktur selbst zu entwickeln.

Könnten Börsen tatsächlich verschwinden?

Viel hängt davon ab, was eine Börse tatsächlich tut. Blockchain-basierte Märkte könnten einen größeren Teil der Arbeit bei der Zusammenführung von Käufern und Verkäufern übernehmen. Börsen verbinden Kunden jedoch auch mit Banken, verwalten Konten und ermöglichen den Zugang zu regulierten Finanzprodukten. Die Verlagerung von Transaktionen auf eine Blockchain beseitigt nicht automatisch die rechtlichen Pflichten, die mit diesen Dienstleistungen verbunden sind.

Für gewöhnliche Nutzer könnte die Entscheidung auf Komfort oder Kontrolle hinauslaufen. Wer Bitcoin im Wert von 100 $ kauft, bevorzugt möglicherweise eine vertraute Börsen-App, während ein erfahrener Trader den direkten Marktzugang schätzen könnte, ohne die Verwahrung seiner Vermögenswerte abzugeben. Kein Modell ist zwangsläufig für jede Transaktion und jeden Kunden besser geeignet.

Mit der Weiterentwicklung der Technologie könnte die Grenze zwischen zentralem und dezentralem Trading weniger sichtbar werden. Einige Börsen könnten Geschäft an Wallet-basierte Anwendungen verlieren, während andere Blockchain-Infrastruktur übernehmen und neue Wege finden, Kunden zu bedienen.

Die Frage lautet nicht mehr nur, ob Börsen überleben können. Entscheidend ist, was sie künftig anbieten müssen, wenn Trader zunehmend auf dieselben Märkte zugreifen können, ohne sie zu nutzen.