Besser als Bitcoin? Die Coins, die den König vom Thron stoßen wollten

Im Laufe der Jahre haben zahlreiche Kryptowährungen versprochen, Bitcoin zu verbessern – mit schnelleren Transaktionen, niedrigeren Gebühren oder fortschrittlicherer Technologie. Einige wurden sogar als mögliche Nachfolger der weltweit größten Kryptowährung gefeiert. Knapp ein Jahrzehnt später zeichnen die Zahlen jedoch ein ganz anderes Bild.

Ein Jahrzehnt Konkurrenz lässt die meisten Altcoins weit zurückfallen

Eine neue Grafik des Bitcoin-Finanzdienstleisters River wirft einen eindrucksvollen Blick auf die einstigen Favoriten des Kryptomarkts. Von den 100 größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung am 18. Juni 2017 haben fast alle in den folgenden neun Jahren gegenüber Bitcoin erheblich an Wert verloren. Viele Projekte, die einst enorme Begeisterung unter Anlegern auslösten, sind inzwischen in der Bedeutungslosigkeit verschwunden.

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Selbst einige der bekanntesten Namen der Branche hatten Mühe, Schritt zu halten. Ethereum hat gegenüber Bitcoin rund 80% verloren, XRP 85% und Litecoin 96%. Dash ist um 99,1% gefallen, während zahlreiche kleinere Kryptowährungen mehr als 99,9% eingebüßt haben. Überraschenderweise zählt Dogecoin, ursprünglich als Scherz geschaffen, zu den stärksten Performern der Gruppe und liegt nur 23% hinter Bitcoin zurück.

Diese Verluste werden gegenüber Bitcoin gemessen, nicht gegenüber dem US-Dollar. Ein Altcoin kann in Dollar gerechnet deutlich zulegen und gleichzeitig gegenüber BTC an Wert verlieren. Der Vergleich umfasst zudem eine bestimmte Generation von Kryptowährungen und nicht jedes seit 2017 gestartete Projekt.

Die Marktdominanz von Bitcoin bietet eine weitere Perspektive. Während des Altcoin-Booms 2018 sank sein Anteil am gesamten Kryptomarkt kurzzeitig unter 35%, doch anschließend konnte Bitcoin seine Position zurückerobern. Trotz Phasen geringerer Dominanz hielt Bitcoin seinen Marktanteil im Allgemeinen über 50% – selbst als Tausende neuer Kryptowährungen auf den Markt kamen.

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Die Kryptowährungen, die einst als Bitcoin-Killer galten

Die Vorstellung, Bitcoin könnte abgelöst werden, ist beinahe so alt wie die Kryptowährungsbranche selbst. Frühe Herausforderer konzentrierten sich meist auf vermeintliche Schwächen – insbesondere Transaktionsgeschwindigkeit, Gebühren und Skalierbarkeit.

Litecoin gehörte zu den ersten Alternativen. Der 2011 gestartete Coin versprach schnellere Transaktionsbestätigungen und positionierte sich als praktischere Option für alltägliche Zahlungen. Das Projekt wurde als Silber zu Bitcoins Gold bekannt, doch seine technischen Vorteile reichten nicht aus, um eine vergleichbare langfristige Nachfrage anzuziehen.

2017 wurde die Debatte konfrontativer, als Meinungsverschiedenheiten über die Skalierbarkeit von Bitcoin zur Entstehung von Bitcoin Cash führten. Die Unterstützer argumentierten, größere Blöcke und günstigere Transaktionen würden Kryptowährungen als elektronisches Bargeld nützlicher machen. Einige erwarteten, dass das neue Netzwerk Bitcoin letztlich überholen würde, doch die ursprüngliche Blockchain behauptete ihre stärkere Marktposition.

Ethereum forderte Bitcoin aus einer ganz anderen Richtung heraus. Seine Smart Contracts ermöglichten Anwendungen, für die Bitcoin nie konzipiert worden war, und zogen Entwickler sowie Anleger an, die sich für Möglichkeiten jenseits des digitalen Geldes interessierten. Im Juni 2017 erreichte Ethereums Marktkapitalisierung rund 83% derjenigen von Bitcoin und löste Spekulationen über den Flippening aus – eine mögliche Umkehr ihrer Rangfolge.

Der Flippening blieb aus, auch wenn Ethereum zu einem bedeutenden Blockchain-Ökosystem heranwuchs. Unterdessen verfolgten Projekte wie XRP, Stellar und Dash das Ziel schnellerer Zahlungen oder einer alternativen Finanzinfrastruktur. Nicht alle wollten Bitcoin ausdrücklich ersetzen, doch bei aufeinanderfolgenden Krypto-Booms befeuerten ihre technologischen Ambitionen immer wieder Vergleiche mit dem Marktführer.

Warum die älteste Kryptowährung ihre Führungsposition behauptet

Besonders bemerkenswert an Bitcoins Widerstandsfähigkeit ist, dass viele Wettbewerber tatsächlich Funktionen bieten, die Bitcoin fehlen. Manche verarbeiten Transaktionen schneller, andere unterstützen komplexe Anwendungen, und mehrere haben deutlich niedrigere Gebühren. Technische Verbesserungen haben jedoch nur selten zu einer dauerhaften Marktführerschaft geführt.

Bitcoin profitiert von einem Netzwerkeffekt, der über mehr als 15 Jahre gewachsen ist. Seine bekannte Marke, die umfangreiche Handelsinfrastruktur, die etablierte Community und die hohe Liquidität erschweren es neueren Kryptowährungen, um dieselben Anleger zu konkurrieren. Je mehr Institutionen und Privatpersonen Bitcoin nutzen, desto stärker können sich diese Vorteile gegenseitig verstärken.

Auch die Geldpolitik von Bitcoin spielt eine wichtige Rolle. Die maximale Menge ist auf 21 Millionen Coins begrenzt, und es gibt keine zentrale ausgebende Stelle. Für Anleger, die Bitcoin vor allem als knappes digitales Asset betrachten, können diese Eigenschaften wichtiger sein als schnellere Transaktionen oder zusätzliche Funktionen.

Die Akzeptanz durch institutionelle Anleger hat Bitcoins Position weiter gestärkt. Spot-Bitcoin-ETFs haben den Markt für Anleger geöffnet, die herkömmliche Wertpapierdepots nutzen, während Unternehmen und Vermögensverwalter Bitcoin zunehmend als eigene Anlageklasse anerkennen. Zwar stoßen auch andere Kryptowährungen auf institutionelles Interesse, doch nur wenige genießen eine vergleichbare Anerkennung am Markt.

Kann eine andere Kryptowährung Bitcoin jemals vom Thron stoßen?

Die Kryptowährungsbranche hat sich seit 2017 erheblich verändert. Ethereum ist nach wie vor zentral für Decentralized Finance und Smart Contracts, während Solana und andere neuere Netzwerke um Entwickler, Anwendungen und Transaktionsaktivität konkurrieren. Ihr Erfolg hängt zunehmend davon ab, Nutzer für ihre Ökosysteme zu gewinnen, statt lediglich zu versprechen, Bitcoin zu ersetzen.

Die Erfahrungen früherer Herausforderer zeigen jedoch, wie schwierig es ist, über mehrere Marktzyklen hinweg Schwung zu bewahren. Technologische Vorteile können zunächst Interesse wecken, doch eine anhaltende Nachfrage erfordert Liquidität, zuverlässige Infrastruktur, Vertrauen der Anleger und praktische Anwendungsfälle. Viele einst prominente Projekte gerieten ins Straucheln, als die spekulative Begeisterung nachließ.

Auch die Grafik von River hat eine wichtige Einschränkung: Spätere Projekte wie Solana sind nicht enthalten. Die Ergebnisse spiegeln daher eine frühere Generation von Kryptowährungen wider und nicht jedes Projekt, das mit Bitcoin konkurriert hat. Einige neuere Assets haben über kürzere Zeiträume erhebliche Gewinne erzielt.

Die interessantere Frage lautet vielleicht nicht mehr, ob eine andere Kryptowährung einfach ein besseres Bitcoin werden kann. Verschiedene Blockchain-Netzwerke erfüllen zunehmend unterschiedliche Zwecke – von dezentralen Anwendungen über Zahlungen bis hin zu tokenisierten Vermögenswerten. Bitcoins Konkurrenten können in diesen Märkten dauerhaft erfolgreich sein, ohne jemals seinen Platz als größte Kryptowährung einzunehmen.