Großer Ausverkauf: Warum Unternehmen Bitcoin abstoßen

In den vergangenen Monaten haben börsennotierte Unternehmen Bitcoin im Wert von mehreren Milliarden US-Dollar verkauft, obwohl einige zuvor auf eine Aufstockung ihrer Bestände gesetzt hatten. Hinter den Transaktionen stehen unterschiedliche finanzielle Umstände. Doch inwieweit spiegeln sie einen veränderten Blick der Unternehmen auf den Vermögenswert selbst wider?

Schätzungen von Lookonchain zufolge beliefen sich die Transaktionen von 14 börsennotierten Unternehmen seit Anfang 2026 auf insgesamt 108.247 BTC im Wert von rund 8,08 Milliarden US-Dollar. Mehr als die Hälfte des Volumens entfiel auf die US-amerikanischen Bitcoin-Miner MARA Holdings und Riot Platforms.

Die Zahlen umfassen jedoch unterschiedliche Arten von Transaktionen. Neu geschürfte Coins zu verkaufen, die angesammelten Reserven abzubauen und Gelder zwischen Wallets zu verschieben, hat jeweils andere wirtschaftliche Auswirkungen.

Ein hohes Transaktionsvolumen bedeutet daher nicht zwangsläufig, dass Unternehmen die größte Kryptowährung der Welt in großem Stil aufgeben.

Wer verkauft Bitcoin – und in welchem Umfang?

MARA Holdings führt die Liste von Lookonchain mit 40.581 BTC an, gefolgt von Riot Platforms mit 20.264 BTC. Zu den fünf größten Unternehmen zählen außerdem Bitdeer mit 10.553 BTC, Cango mit 7.001 BTC und CleanSpark mit 5.715 BTC.

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Das Ausmaß der Transaktionen von MARA wird durch die Finanzberichte des Unternehmens bestätigt. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 verkaufte das Unternehmen 26.984 BTC für rund 1,9 Milliarden US-Dollar. Nach Ende des dritten Quartals kamen weitere 13.597 BTC im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar hinzu.

Für den Miner bedeutet dies eine deutliche Änderung seiner Reservepolitik. MARA konzentrierte sich zuvor auf die Anhäufung von Kryptowährungen, ermöglicht nun aber den Verkauf sowohl neu geschürfter Coins als auch zuvor angesammelter Bestände. Ende September hielt das Unternehmen 34.012 BTC.

Riot verfolgte eine noch aggressivere Verkaufsstrategie. In den ersten neun Monaten verkaufte das Unternehmen 20.264 BTC für rund 1,5 Milliarden US-Dollar. Ende September beliefen sich die Reserven trotz laufenden Minings auf 2.418 BTC.

Bei den Zahlen anderer Unternehmen in der Rangliste ist jedoch Vorsicht geboten. Die Schätzungen von Bitdeer beruhen teilweise auf Transfers zwischen Wallets, während die Zahlen von CleanSpark auch Transaktionen mit Finanzderivaten umfassen.

Die Summe von 8,08 Milliarden US-Dollar ist somit eine Schätzung des gesamten Transaktionsvolumens und kein bestätigter Wert der Verkäufe am offenen Markt. Um den Trend zu verstehen, ist es wichtiger, die Entwicklung der Unternehmensreserven und die Verwendung der Erlöse zu betrachten.

Warum Miner Bitcoin gegen Bargeld und Rechenzentren eintauschen

Bitcoin-Mining erfordert laufende Investitionen in Strom, Ausrüstung und Infrastruktur. Nach dem Halving von 2024 sank die Blockbelohnung auf 3,125 BTC, während die wichtigsten Betriebskosten bestehen blieben. Sinkende Kryptowährungskurse erhöhen daher den finanziellen Druck auf Mining-Unternehmen.

So sank der Mining-Umsatz von Riot im dritten Quartal 2026 im Jahresvergleich von 160,8 Millionen auf 116 Millionen US-Dollar, obwohl die Zahl der geschürften Coins stieg. Hauptgrund war der Rückgang des durchschnittlichen Bitcoin-Kurses. Gleichzeitig gelang es dem Unternehmen, die Barkosten für das Mining eines Coins zu senken.

Auch die Schuldenverpflichtungen gaben MARA einen zusätzlichen Anreiz. Im August erhielt das Unternehmen einen durch BTC besicherten Kredit über 750 Millionen US-Dollar. Davon entfielen 600 Millionen US-Dollar auf eine neue Kreditaufnahme, während 150 Millionen US-Dollar zur Refinanzierung eines bestehenden Kredits dienten.

Nach Ende des Quartals verkaufte der Miner einen Teil seiner Reserven und tilgte diese Verbindlichkeiten vollständig. Dadurch wurden 17.477 BTC aus der Besicherung freigegeben. Das Unternehmen verringerte seine Abhängigkeit von kryptowährungsgesicherten Krediten und gewann mehr Flexibilität bei der Verwaltung seiner Vermögenswerte.

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Die bedeutendste Veränderung hängt jedoch mit der Entwicklung künstlicher Intelligenz zusammen. Miner verfügen bereits über Grundstücke, Zugang zu leistungsstarken Stromnetzen und Erfahrung im Betrieb großer Rechenanlagen. Diese Ressourcen sind bei Rechenzentrumsbetreibern gefragt.

Riot ist ein anschauliches Beispiel. Das Unternehmen gab einen Pachtvertrag mit einer Laufzeit von 15 Jahren für seinen Standort Corsicana in Texas bekannt, der eine Kapazität von 910 MW umfasst. Der potenzielle Wert des Vertrags über seine anfängliche Laufzeit wird auf rund 28 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Für das Projekt sind voraussichtlich Ausgaben von rund 5,5 Milliarden US-Dollar erforderlich. Riot wird einen Teil der Mittel für die Vorbereitung des Standorts und die Energieinfrastruktur einsetzen; der Rest ist für gestaffelte Zahlungen an den Mieter vorgesehen.

Das Unternehmen plant eine Projektfinanzierung. Falls diese nicht verfügbar ist, sieht der Vertrag eine alternative Zahlungsvereinbarung vor. Die Kapazität soll 2027–2028 in Betrieb gehen.

Riot zufolge will das Unternehmen langfristige Infrastrukturzahlungen erzielen, statt ausschließlich vom Kryptowährungs -Mining abhängig zu sein. Es hat bereits angekündigt, nahezu alle neu geschürften BTC zu verkaufen und in naher Zukunft keine umfangreichen Reserven aufzubauen.

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Bitdeer verfolgt eine ähnliche Strategie und baut seine Cloud-Computing-Dienste für KI aus.

Insgesamt eröffnet dieser Wandel den Minern zusätzliche Einnahmequellen, erfordert jedoch erhebliche Investitionen. Die Rentabilität neuer Anlagen hängt von der Bauzeit, der Nachfrage nach Rechenkapazität und der Umsetzung langfristiger Verträge ab.

Im Gegensatz zu Bitcoin lassen sich Infrastrukturinvestitionen nicht schnell wieder in Bargeld umwandeln.

Geht die Akkumulation von Bitcoin durch Unternehmen zu Ende?

Verkäufe von Minern erhöhen das Angebot an Kryptowährungen, doch ihre Auswirkungen auf den Kurs lassen sich nicht allein anhand des Gesamtvolumens beurteilen. Die Transaktionen verteilen sich über einen längeren Zeitraum, manche erfolgen außerhalb von Börsen, und bestimmte Vorgänge in analytischen Datensätzen belegen nicht, dass die Kryptowährung tatsächlich verkauft wurde.

Zudem nutzen börsennotierte Unternehmen BTC auf unterschiedliche Weise. Für Miner sind neu geschürfte Coins eine Einnahmequelle, die sie für den Betrieb ihres Geschäfts benötigen. Unternehmen, die gezielt Bitcoin für ihre Bilanz kaufen, betrachten die Kryptowährung hingegen als langfristigen Vermögenswert.

Strategy baut seine Reserven beispielsweise weiter aus. Einem SEC-Bericht zufolge kaufte das Unternehmen zwischen dem 2. und 8. November weitere 1.036 BTC für rund 81,9 Millionen US-Dollar. Am 8. November belief sich sein Bestand auf 850.364 BTC.

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Auch das japanische Unternehmen Metaplanet hält an seiner Akkumulationsstrategie fest. Unternehmensangaben zufolge besaß es Ende September 44.000 BTC, gegenüber 35.102 BTC Ende 2025.

Der Unternehmensmarkt entwickelt sich also in unterschiedliche Richtungen. Einige Unternehmen verkaufen Bitcoin, um ihren Geschäftsbetrieb zu finanzieren, während andere Kapital aufnehmen, um weitere Käufe zu tätigen. Beide Strategien hängen von den finanziellen Rahmenbedingungen ab, beruhen jedoch auf unterschiedlichen künftigen Einnahmequellen.

Auch Unternehmen, die BTC akkumulieren, sind Risiken ausgesetzt. Ihre Fähigkeit, weitere Coins zu kaufen, hängt vom Zugang zu Kapital, den Kosten des Schuldendienstes und der Anlegerstimmung gegenüber ihren Aktien ab. Ein länger anhaltender Rückgang des Bitcoin-Kurses könnte die Kapitalbeschaffung und die Erfüllung von Verpflichtungen erschweren.

Neu geschürfte Bitcoin zur Deckung der Betriebskosten zu verkaufen, ist nicht dasselbe wie zuvor angesammelte Reserven aufzulösen. Letzteres kann auf eine grundlegendere Neubewertung der Finanzstrategie hindeuten – insbesondere, wenn die Erlöse zur Schuldentilgung oder zum Aufbau eines anderen Geschäftsbereichs verwendet werden.

Für einige börsennotierte Miner hat die Akkumulation von BTC keine bedingungslose Priorität mehr. Verbindlichkeiten abzubauen und in KI-Infrastruktur zu investieren, wird attraktiver, als möglichst große Bitcoin-Bestände zu halten. Das bedeutet jedoch nicht, dass der gesamte Unternehmenssektor Bitcoin den Rücken kehrt.

Die größte Unsicherheit betrifft die Entwicklung dieser neuen Projekte. Miner tauschen liquide Vermögenswerte gegen langfristige Investitionen ein, deren Rendite sich erst noch beweisen muss. Erwirtschaften Rechenzentren stabile Cashflows, könnten Bitcoin-Verkäufe Teil eines neuen Geschäftsmodells werden und nicht nur eine vorübergehende Reaktion auf einen Marktrückgang sein.