Die Alphabet-Aktien (GOOGL) werden heute bei etwa 343 $ gehandelt und liegen rund 0,2 % im Minus, nachdem sie nahe 346 $ eröffnet hatten. Das Tageshoch liegt bei etwa 346,92 $, das Tagestief bei rund 341,75 $.
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Nach dem starken Anstieg der vergangenen Monate ist die Aktie in eine volatilere Konsolidierungsphase eingetreten, da Anleger gleichzeitig die sehr hohen Wachstumsraten im KI-Geschäft und die steigenden Investitionsausgaben bewerten.
Der wichtigste Wachstumstreiber bleiben Google Cloud und Enterprise-KI. Der Cloud-Umsatz stieg um 82 % auf 24,8 Mrd. $, während das Betriebsergebnis des Segments von 2,8 Mrd. $ im Vorjahr auf 8,8 Mrd. $ zunahm. Das Unternehmen teilte außerdem mit, dass die Gemini App 950 Millionen monatlich aktive Nutzer erreicht habe und seine KI-Modelle rund 22 Milliarden API-Tokens pro Minute verarbeiten. Dieses Wachstum bestätigt, dass Alphabet KI zunehmend nicht nur über die Suche, sondern auch über Cloud-Dienste monetarisiert.
Rekordinvestitionen werfen Fragen zu den Renditen auf
Dieser Prozess erfordert jedoch enorme Investitionen: Die Investitionsausgaben erreichten im zweiten Quartal 44,9 Mrd. $, während der freie Cashflow mit 5,9 Mrd. $ negativ ausfiel. Zudem nahm Alphabet im Juni fast 50 Mrd. $ an Eigenkapital auf, unter anderem zur Skalierung der KI-Infrastruktur und der Rechenkapazitäten.
Das fundamentale Umfeld auf mittlere Sicht bleibt konstruktiv, doch der Markt reagiert zunehmend sensibel auf die Frage nach den Renditen dieser Investitionen. Einerseits zeigt das starke Wachstum der Suche, dass die Ausweitung von AI Overviews und Gemini das Kerngeschäft mit Werbung bislang nicht beeinträchtigt hat, während das beschleunigte Wachstum von Google Cloud Alphabets Abhängigkeit von Werbeeinnahmen verringert. Andererseits sorgen regulatorische Risiken und Veränderungen im KI-Team für zusätzlichen Druck. In der vergangenen Woche gab das Unternehmen den Abgang eines seiner wichtigsten KI-Manager, Jeff Dean, nach 27 Jahren bei Google bekannt, was die Sorgen um die Stabilität des Teams angesichts des intensiven Wettbewerbs im Bereich generativer KI verstärkte.
Kartellrechtliche Risiken bleiben ein Belastungsfaktor
Ein weiteres Risiko bleibt der kartellrechtliche Druck rund um die Suche und Chrome. Beim aktuellen Kurs von etwa 343 $ liegt das KGV bei rund 17, sodass die Bewertung von Alphabet im Vergleich zu vielen anderen Mega-Caps moderat erscheint. Der Markt wird jedoch Belege dafür verlangen, dass das Wachstum von Cloud und Gemini die Rekordinvestitionen ausgleichen kann.
Start des Pixel 11 stärkt Googles KI-Hardware-Strategie
Alphabet zog heute außerdem Aufmerksamkeit auf sich, nachdem Google auf dem Made by Google-Event seine neuen Smartphones Pixel 11, Pixel 11 Pro, Pixel 11 Pro XL und Pixel 11 Pro Fold vorgestellt hatte. Die neuen Geräte basieren auf dem Tensor-G6-Chip und einer tieferen Gemini-Integration, wobei Google KI als zentralen Bestandteil des Nutzererlebnisses und nicht als Zusatzfunktion positioniert. Das Unternehmen stellte außerdem umfangreiche Kamera-Upgrades, schnelleres Laden und neue Gemini-gestützte Tools vor. Die Pixel-11-Reihe startet bei 899 $, die Pro-Modelle bei 1.099 $.
Aus Anlegersicht dürfte der Start die Gewinnstruktur von Alphabet kurzfristig kaum wesentlich verändern, da Hardware im Vergleich zu Suche, Werbung und Cloud weiterhin eine geringe Bedeutung hat. Er stärkt jedoch das umfassendere KI-Ökosystem rund um Gemini und gibt Google mehr Kontrolle darüber, wie seine Modelle an Verbraucher verteilt werden. Der Start verschärft zudem den Wettbewerb mit Apple vor dem nächsten iPhone-Zyklus und eröffnet einen weiteren Kanal zur Monetarisierung von Google-KI-Abonnements und -Diensten.
Die heute vorgestellten Pixel-Geräte konnten die Anleger bislang nicht überzeugen, und der Verkaufsdruck auf die Aktien hält an, wobei GOOGL das Niveau von 342 $ testet. Als Nächstes könnte die Unterstützung bei etwa 330 $ getestet werden, wo eine moderate Nachfrage einsetzen könnte. Ein Bruch dieser Unterstützung, wie in Alphabet rutscht auf 352 $, da KI-Ausgaben und technischer Druck die Aktien belasten beschrieben, würde zu einem Rückgang in Richtung 325–320 $ führen. Selbst in diesem Fall bliebe der Ausblick für GOOGL konstruktiv.
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