Big-Tech-Ausverkauf treibt Anleger zurück in US-Staatsanleihen

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Ezequiel Gomes

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Big-Tech-Ausverkauf treibt Anleger zurück in US-Staatsanleihen — Schwäche bei Big Tech treibt Anleger in sichere Anlagen

US-Anleger reduzieren ihr Engagement in Growth-Aktien und investieren wieder verstärkt in Staatsanleihen. Auslöser für diese Entwicklung ist nicht allein der Ausverkauf bei Technologiewerten: Die Märkte stellen zunehmend infrage, wie widerstandsfähig die US-Wirtschaft ohne massive Investitionen in künstliche Intelligenz wäre.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Renditen von US-Staatsanleihen sinken, da Anleger Sicherheit suchen

Laut der Financial Times erhöhen Anleger ihr Engagement in US-Staatsanleihen und reduzieren gleichzeitig ihre Positionen in risikoreicheren Anlagen. Die Realrendite zehnjähriger inflationsgeschützter US-Staatsanleihen (TIPS) sank in der vergangenen Woche auf rund 2,58 % – den niedrigsten Stand seit Anfang September. Auch die Renditen fünf- und 30-jähriger US-Staatsanleihen gingen zurück.

Die Käufe von Anleihen fielen mit erneutem Druck auf Technologiewerte zusammen. Der Nasdaq 100 verlor in der letzten Oktoberwoche 2 %. Anleger bevorzugen zunehmend die besser kalkulierbaren Renditen von Anleihen gegenüber hoch bewerteten Aktien, deren Bewertung stark davon abhängt, dass der KI-Boom anhält.

Big-Tech-Zahlen schüren Zweifel an der Rendite von KI-Investitionen

Die jüngste Berichtssaison hat die Sorgen über die Renditen von KI-Ausgaben verstärkt. Die Ergebnisse von Alphabet, Amazon und Intel enttäuschten den Markt, während steigende Investitionsausgaben der größten Technologiekonzerne Anleger dazu veranlassten, Cashflows genauer unter die Lupe zu nehmen.

Die Reaktion auf Intel fiel besonders heftig aus. Die Intel-Aktie stürzte nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen um 29 % ab – der stärkste Tagesverlust seit 1974. Das Ausmaß des Ausverkaufs verdeutlichte, wie schnell Anleger Unternehmen abstrafen, wenn Ausblicke oder Erwartungen an das künftige Wachstum enttäuschen.

Der breitere Ausverkauf bei Technologiewerten beschleunigte sich nach der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse. Die Märkte belohnen Unternehmen nicht mehr automatisch dafür, mehr Geld für Rechenzentren und Chips auszugeben. Anleger wollen zunehmend Belege dafür, dass sich diese Investitionen in nachhaltige Gewinne umsetzen lassen.

Das starke BIP-Wachstum verdeckt zunehmende wirtschaftliche Risiken

Die US-Wirtschaft zeigt sich weiterhin widerstandsfähig. Das BIP wuchs im dritten Quartal auf das Jahr hochgerechnet um 3,4 % und übertraf damit die Erwartungen. Die zunehmende Abhängigkeit der Wirtschaft vom Bau von Rechenzentren, von Ausrüstungskäufen und Investitionen in KI-Infrastruktur wirft jedoch eine andere Frage auf: Eine Abschwächung dieses Investitionszyklus könnte nicht nur Technologiewerte, sondern auch das breitere Wirtschaftswachstum beeinträchtigen.

Wie Traders Union bereits angemerkt hat, bedeutet eine Korrektur bei KI-Aktien nicht zwangsläufig, dass der Technologieboom vorbei ist. Sie könnte vielmehr eine Neubewertung überzogener Bewertungen nach mehreren Jahren außergewöhnlicher Kursgewinne widerspiegeln.

Solange Anleger keine überzeugenderen Belege dafür sehen, dass KI-Ausgaben angemessene Renditen erzielen können, dürfte die Nachfrage nach US-Staatsanleihen hoch bleiben, während Technologiewerte weiter unter Druck stehen.

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