El oro sigue bajo presión tras caer un 6% en septiembre

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Andrey Mastykin

01.10.2026

El oro sigue bajo presión tras caer un 6% en septiembre

El oro bajó ligeramente el jueves tras registrar su mayor caída mensual desde junio, mientras los elevados rendimientos de los bonos seguían dificultando la demanda del metal, que no genera intereses. Los datos de inflación más moderados de EE. UU. han reducido las expectativas de una subida inmediata de los tipos por parte de la Reserva Federal, pero no han revertido la presión que provocó el desplome del oro en septiembre.

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El oro perdió un 6% durante septiembre.
Los futuros del oro cotizan cerca de los 4,180 $.
Las expectativas de subidas de tipos de la Fed se han moderado.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Los futuros del oro para diciembre cotizaban a 4.179,55 $ por onza, un 0,17% menos, mientras que el oro spot se situaba en 4.150,04 $, también con una caída del 0,17%, según los últimos precios del mercado. El oro perdió un 6,7% en septiembre, su peor evolución mensual desde junio, después de que la Fed subiera los tipos por primera vez desde 2023 y señalara que podría producirse un mayor endurecimiento, informó Bloomberg.

La liquidación de septiembre deja huella

La caída mensual se produjo mientras subían los rendimientos de los bonos a nivel global y los inversores se adaptaban a la posibilidad de que los tipos de interés permanecieran elevados durante más tiempo. La creciente preocupación por el endeudamiento y los déficits públicos también elevó las primas a plazo, aumentando el coste relativo de mantener oro, que no paga intereses.

Esa presión se ha prolongado hasta octubre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo alcanzaron el miércoles máximos de varias décadas, respaldados por la resiliencia de la actividad económica estadounidense y las expectativas de que la economía pueda soportar unas condiciones financieras más restrictivas.

Sin embargo, las últimas cifras de inflación ofrecieron cierto alivio. El gasto en consumo personal subyacente, la medida de inflación subyacente preferida por la Fed, aumentó un 0,2% en agosto, menos de lo esperado, mientras que la lectura del mes anterior fue revisada a la baja.

Cambian las expectativas sobre la Fed tras los datos de inflación

Los traders han reducido la probabilidad de otra subida de tipos en la reunión de octubre de la Fed. La probabilidad implícita cayó hasta aproximadamente el 37%, frente a casi el 70% a principios de semana, después de que la lectura de inflación más moderada complicara los argumentos a favor de otra subida a corto plazo.

El panorama no es totalmente favorable para el oro. El gasto de los consumidores estadounidenses creció en agosto al ritmo más rápido en más de un año, una señal de que la demanda sigue siendo sólida pese al aumento de los costes de financiación. Una actividad económica más fuerte puede mantener vivas las presiones inflacionistas y limitar el margen para bajar los tipos de interés.

Los precios del petróleo también siguen siendo un riesgo inflacionista, mientras que el estancamiento de las conversaciones sobre un alto el fuego entre EE. UU. e Irán continúa aportando una fuente geopolítica de demanda de activos defensivos.

El oro afronta un complicado inicio de octubre

El oro entra en octubre atrapado entre dos fuerzas opuestas. La moderación de la inflación ha reducido el riesgo inmediato de otra subida de tipos por parte de la Reserva Federal, pero los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro siguen haciendo que los activos remunerados sean más competitivos frente al oro.

La próxima dirección dependerá en gran medida de si los próximos datos económicos de EE. UU. refuerzan los argumentos a favor de una política monetaria más restrictiva. La fortaleza del mercado laboral daría a la Fed más margen para mantener una política restrictiva, mientras que las señales de enfriamiento podrían aliviar la presión sobre los rendimientos de los bonos y respaldar al oro.

También informamos de que una oleada de ventas de bonos del Tesoro llevó el rendimiento a 10 años a máximos de 24 años.

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