Strategy lanza un modelo de crédito de Bitcoin para seguir el riesgo de capital

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Parshwa Turakhiya

12.08.2026

Strategy lanza un modelo de crédito de Bitcoin para seguir el riesgo de capital — Strategy traza el riesgo de Bitcoin en toda su estructura de crédito

Strategy ha presentado un modelo de crédito vinculado a Bitcoin diseñado para mostrar cuánto BTC respalda cada dólar adeudado a los tenedores de bonos y accionistas preferentes. El panel ofrece a los inversores una visión más clara de los puntos en los que la estructura de capital de la empresa podría verse sometida a presión si Bitcoin cae con fuerza.

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Strategy tenía 843.775 BTC al cierre del segundo trimestre.
La empresa acumulaba 6710 millones de dólares en bonos convertibles.
El modelo utiliza una hipótesis de rentabilidad del 10 % para Bitcoin.
Cada valor recibe un nivel de crédito y un precio mínimo de BTC.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El modelo asigna a cada valor un nivel de crédito, un diferencial y un precio mínimo de Bitcoin, según BeInCrypto. Strategy tenía 843.775 BTC al cierre del segundo trimestre y acumulaba 6710 millones de dólares en bonos convertibles, además de varias series de acciones preferentes.

El riesgo de crédito se expresa mediante el precio de Bitcoin

El marco utiliza una rentabilidad anual del 10 % para Bitcoin como escenario de referencia. A continuación, cada bono o instrumento preferente se clasifica desde grado de inversión hasta alto rendimiento y situación distressed, mediante un sistema codificado por colores similar al análisis tradicional de renta fija.

El resultado más importante es el precio mínimo. Esta cifra marca el nivel de Bitcoin por debajo del cual un valor concreto dejaría de estar totalmente respaldado por las tenencias de BTC de la empresa.

Esto ofrece a los inversores una forma directa de evaluar cuánto margen queda entre el precio de mercado de Bitcoin y el punto en el que partes de la estructura de capital de Strategy quedarían más expuestas. También facilita la comparación de la empresa con emisores de crédito convencionales, aunque las principales agencias de calificación actualmente no califican sus acciones preferentes ni sus bonos convertibles.

Las reservas de efectivo añaden otro colchón

Strategy también tiene 3750 millones de dólares en efectivo, suficiente para cubrir aproximadamente 2,1 años de pagos de dividendos e intereses. Los dividendos preferentes pagados hasta la fecha ascienden a unos 1060 millones de dólares.

La empresa también ha utilizado ventas de Bitcoin para gestionar su estructura de acciones preferentes. En agosto, los ingresos procedentes de las ventas de BTC se destinaron a recomprar acciones preferentes STRC, lo que demuestra que la reserva de criptomonedas se utiliza cada vez más como una fuente activa de liquidez, en lugar de mantenerse simplemente en el balance.

La volatilidad de Bitcoin ahora es más fácil de visualizar

El nuevo panel es importante porque la deuda y los valores preferentes de Strategy están estrechamente vinculados al valor de su reserva de Bitcoin. Antes, los inversores tenían que estimar cuánto podría caer BTC antes de que determinados valores se volvieran vulnerables. El marco basado en el precio mínimo hace que ese riesgo sea más visible.

Esta mayor transparencia puede ayudar a los inversores institucionales a comparar los valores de Strategy con el crédito corporativo tradicional, pero también pone de relieve hasta qué punto la estructura sigue dependiendo de Bitcoin. Una caída prolongada de BTC reduciría la cobertura del colateral, aumentaría el riesgo de crédito percibido y ejercería más presión sobre el modelo de financiación de la empresa.

También informamos de que Strategy vende 467 millones de dólares en acciones, pero mantiene intacta su posición en Bitcoin.

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