Problema con las IPO cripto: Cómo los listados de alto perfil se convirtieron en una trampa para los inversores

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Eugene Komchuk

08.07.2026

Problema con las IPO cripto: Cómo los listados de alto perfil se convirtieron en una trampa para los inversores — El problema que enfrentan las empresas cripto tras las IPO

Muchas empresas de criptomonedas están intentando salir a bolsa. Pero una IPO no siempre garantiza el éxito o el crecimiento de las acciones. El mercado está cada vez menos dispuesto a pagar cualquier precio por historias ruidosas sobre blockchain, tokenización y nueva infraestructura financiera.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El estatus público ya no es signo de calidad

Hasta hace poco, el debut en el mercado de valores de una empresa cripto parecía una señal de madurez de la industria. Si una empresa completa un listado, atrae a grandes inversores y obtiene un ticker en el mercado de valores, significa que el mercado cripto finalmente se está convirtiendo en parte del sistema financiero más amplio. Pero los listados recientes han mostrado la otra cara de esta historia.

Según 10x Research, ocho empresas cripto públicas han perdido una media de alrededor del 73% desde los máximos alcanzados tras salir a bolsa. La lista incluye a Amber, Bullish, BitGo, Coinbase, Circle, Figure, Gemini y Securitize. Para los compradores iniciales, estas acciones no se convirtieron en una inversión exitosa, sino en un doloroso recordatorio de lo rápido que el hype puede chocar con la realidad del mercado.

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Pero guardamos todo 🙂.

El problema no es la debilidad de estas empresas. Entre ellas se encuentran importantes exchanges, actores de infraestructura, custodios, emisores de stablecoins y proyectos vinculados a la tokenización de activos. El problema es diferente: los inversores compraron con demasiada frecuencia no el negocio actual, sino la promesa de crecimiento futuro. Pero el mercado cambia rápidamente de tono cuando las expectativas chocan con la realidad.

Persiguiendo el sueño

Bullish es un ejemplo revelador. Como informó CNBC, en agosto de 2025, el exchange de criptomonedas recaudó unos 1100 millones de dólares en su IPO y llegó al mercado con una historia sólida para los inversores. La empresa se centraba en clientes institucionales, estaba dirigida por el ex presidente de la Bolsa de Nueva York, Tom Farley, y contaba con Peter Thiel entre sus inversores conocidos.

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Pero guardamos todo 🙂.

El comienzo pareció casi triunfal. Las acciones se valoraron en 37 $, pero en el primer día de negociación abrieron a 90 $, subieron brevemente a 118 $ y cerraron a 68 $. Los inversores compraban la idea de que una gran ola institucional finalmente había llegado a la industria.

Pero la historia perdió rápidamente su brillo. Las acciones de Bullish cotizan ahora en torno a los 25,7 $, lo que significa que están por debajo no solo de los picos del primer día, sino también del precio de la IPO. Esto muestra claramente el principal problema de las acciones cripto: el mercado público puede dejarse llevar rápidamente por una narrativa hermosa, pero eventualmente siempre vuelve a la cuestión del negocio en sí.

Securitize y la fe en la tokenización

El caso de Securitize demuestra que el problema no se limita a los exchanges de criptomonedas. La empresa salió a bolsa mediante una fusión con una firma SPAC y parecía una apuesta casi ideal en una de las tendencias más candentes de Wall Street: la tokenización de activos del mundo real. Securitize tenía una imagen sólida, una conexión con BlackRock y una historia clara sobre llevar los instrumentos financieros tradicionales a los rieles de blockchain.

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Pero guardamos todo 🙂.

Pero eso no fue suficiente. En los primeros días tras salir a bolsa, las acciones de Securitize cayeron bruscamente: en un momento dado, el descenso alcanzó el 25% en un solo día, y desde que se completó la operación, las acciones han perdido alrededor del 40%.

Lo que es notable es que la caída no siguió a ningún evento negativo obvio. Se trató más bien de un cambio en la actitud de los inversores hacia toda la clase de acciones cripto. Tras una serie de listados débiles, el mercado empezó a descontar los riesgos por adelantado: la dependencia del ciclo cripto, la liquidez limitada, las expectativas infladas y la incertidumbre en torno a los ingresos futuros.

El mercado se ha enfriado, pero la cola para las IPO se mantiene

El fracaso de los listados recientes no significa que las empresas cripto vayan a dejar de salir a bolsa. Al contrario, ya se ha formado una nueva cola de candidatos. Kraken, Consensys y Ledger han considerado las IPO como un posible siguiente paso, mientras que Blockchain.com ya ha presentado confidencialmente su solicitud para cotizar en EE. UU..

Para la industria, esto tiene sentido. Muchos inversores iniciales entraron en estas empresas en las primeras etapas y están esperando una oportunidad para asegurar beneficios. Además, el trasfondo regulatorio de EE. UU. se ha vuelto más favorable para los activos digitales, mientras que Wall Street mantiene su interés en las stablecoins, la tokenización y la infraestructura del mercado cripto.

Pero las condiciones han cambiado. Muchas empresas cripto han empezado a retrasar o reevaluar sus planes ante la debilidad del mercado y el pobre rendimiento de las firmas recientemente listadas. La palabra “cripto” por sí sola ya no es suficiente en una historia de inversión. Los inversores públicos se fijarán en la escala del negocio, la estabilidad de los ingresos, la rentabilidad y la capacidad de sobrevivir a una recesión sin un deterioro brusco del rendimiento.

Por eso, el próximo ciclo de IPOs cripto será muy diferente. Las empresas seguirán intentando vender al mercado una historia sobre una nueva infraestructura financiera. Pero los inversores ya han visto lo que puede pasar cuando compran en el pico de las expectativas.

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