Shein sale a bolsa: qué salió mal en la OPI del gigante de la moda

​Se suponía que la marca de moda Shein se convertiría en una de las favoritas de los inversores. La empresa conquistó a los jóvenes compradores con ropa barata y elegante, y se convirtió en un fenómeno mundial. Sin embargo, para cuando llegó su OPI, quedaba mucho menos de su antigua historia de éxito de lo que el mercado esperaba.

Cómo recibió el mercado a Shein

Shein comenzó a cotizar en la Bolsa de Hong Kong el 1 de septiembre, y su debut decepcionó de inmediato. Las acciones de la empresa cayeron un 10% el primer día. En la OPI, Shein vendió alrededor de 280 millones de acciones y recaudó aproximadamente 1740 millones de dólares, lo que valoró la empresa en unos 26.500 millones de dólares.

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Pero guardamos todo 🙂.

En 2022, Shein estaba valorada en unos 100.000 millones de dólares y era la tercera startup más valiosa del mundo, solo por detrás de ByteDance y SpaceX. En cuatro años, su valoración cayó casi tres cuartas partes.

Shein se fundó en China en 2012 y se centró en vender ropa económica por internet, incorporando rápidamente las nuevas tendencias de moda. Su público principal pasó a ser el de las mujeres jóvenes, sobre todo en Estados Unidos y Europa. La popularidad de la plataforma se disparó durante la pandemia, y sus ventas se triplicaron con creces solo en 2020.

La escala del negocio sigue siendo enorme. En 2025, Shein generó 41.800 millones de dólares en ingresos. Fue casi el doble de los 23.000 millones de dólares de H&M y apenas inferior a los 45.500 millones de dólares declarados por Inditex, propietaria de Zara.

Un largo camino hasta la OPI

Shein comenzó a preparar una OPI en el punto álgido de su popularidad. En 2023, la empresa presentó confidencialmente una solicitud para cotizar en Nueva York, pero se enfrentó a la oposición de legisladores estadounidenses. Sus preocupaciones incluían los vínculos de Shein con China y las condiciones laborales de sus proveedores.

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La empresa se dirigió entonces a Londres. Ese intento también fracasó después de que Shein no obtuviera la aprobación necesaria de las autoridades chinas. Aunque la empresa había trasladado su sede a Singapur en 2021 y pasó años destacando su carácter internacional, sus operaciones de fabricación y su cadena de suministro seguían estrechamente vinculadas a China. Actualmente, casi el 80% de los empleados de Shein se encuentran en China continental.

Según Bloomberg, Shein centró su atención en Hong Kong en 2025. El fundador Sky Xu pasó a tratar más activamente con las autoridades chinas y, en febrero de 2026, se comprometió públicamente a invertir 1500 millones de dólares en la expansión del negocio de la empresa en la provincia de Guangdong. Shein también abrió un centro de investigación en Nanjing, donde se fundó la empresa en 2012. Los reguladores chinos aprobaron la cotización en Hong Kong solo en julio de 2026.

Para entonces, las preferencias de los inversores habían cambiado. Mientras que unos años antes los inversores estaban dispuestos a pagar una prima por el rápido crecimiento del comercio electrónico, en 2026 la IA se había convertido en el principal imán para el capital. Como señaló Sam Wyatt, gestor de carteras de U Ethical Investors, Shein simplemente «perdió la oportunidad»: el comercio electrónico ya no atrae el nivel de interés de los inversores que despertaba hace varios años.

Cuando los precios bajos se convierten en un problema

Shein llegó a su OPI con un impulso financiero notablemente más débil. En 2025, el beneficio neto cayó de 3370 millones de dólares a 2060 millones. El crecimiento de los ingresos se ralentizó del 21% al 8%. En el primer trimestre de 2026, Shein registró una pérdida de 99 millones de dólares, frente a un beneficio de 395 millones en el mismo periodo de 2025.

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Uno de los principales golpes llegó con la eliminación de las exenciones aduaneras que habían ayudado a Shein a mantener bajos sus precios durante años. Hasta mayo de 2025, los paquetes con un valor inferior a 800 dólares podían enviarse desde China a Estados Unidos sin pagar aranceles. La administración Trump puso fin entonces a esa exención. En julio de 2026, la Unión Europea abolió un régimen similar e introdujo una tasa de unos 3,5 dólares para los paquetes con un valor de hasta 175 dólares.

Francia añadió más presión. A partir del 1 de septiembre, el país introdujo cargos especiales para los productos de moda ultrarrápida, que van desde unos 0,3 dólares para calcetines o ropa interior hasta 14 dólares para un abrigo. El cargo no puede superar la mitad del precio del producto. Esto es especialmente relevante para Shein: a finales de marzo, la plataforma ofrecía más de 2 millones de productos y añadía unos 4700 nuevos estilos de ropa cada día.

Al mismo tiempo, los competidores han estado atrayendo a más clientes. En el plazo de un año desde su lanzamiento en Estados Unidos, Temu había superado a Shein en visitas a sitios web, descargas de aplicaciones y ventas en los principales mercados. TikTok Shop compite por los consumidores más jóvenes al integrar las compras en contenidos de entretenimiento, mientras que Amazon lanzó Amazon Haul a finales de 2024, ofreciendo ropa y otros productos por menos de 20 dólares.

Cómo intenta Shein recuperar terreno

La OPI proporcionó a Shein unos 1700 millones de dólares de capital nuevo. La empresa planea destinar aproximadamente el 40% de los ingresos a tecnología, incluidas herramientas de IA y de gestión de la cadena de suministro. Otro 40% se destinará al marketing, el reconocimiento de marca y la expansión internacional. El resto se reservará para iniciativas medioambientales y fines corporativos generales.

Shein también intenta expandirse más allá de su modelo tradicional de moda ultrabarata. La empresa ya es propietaria de la marca de moda británica Missguided y, en 2026, adquirió la minorista estadounidense Everlane, conocida por su ropa más cara y su enfoque en la sostenibilidad.

El modelo tecnológico de Shein también está evolucionando. La empresa ya puede convertir los datos de navegación y compras en nuevas colecciones en unos 10 días, frente a las aproximadamente tres semanas de Zara y los tres a seis meses de los fabricantes de ropa tradicionales. Ahora Shein quiere utilizar la IA para prever la demanda, seleccionar productos y gestionar a los proveedores aún más rápido.

La OPI mostró hasta qué punto ha cambiado la historia de Shein en los últimos cuatro años. La empresa, que en su día estuvo valorada en casi 100.000 millones de dólares, finalmente llegó al mercado bursátil con una valoración de unos 26.500 millones de dólares y vio caer sus acciones el primer día de cotización. Shein sigue siendo una de las mayores minoristas de ropa del mundo, pero ha terminado la era en la que los paquetes baratos, el crecimiento explosivo del comercio electrónico y una regulación limitada le permitían expandirse casi sin restricciones. Ahora tendrá que demostrar a los inversores que el negocio puede prosperar sin las ventajas que una vez convirtieron a Shein en un fenómeno mundial.